فوق الاسمية
ما هو فوق الاسمي؟
أعلاه هو مصطلح يستخدم لوصف سعر السند عندما يتم تداوله فوق قيمته الاسمية. عادة ما يتم تداول السند بسعر أعلى عندما تكون توزيعات الدخل أعلى من توزيعات السندات الأخرى المتاحة حاليًا في السوق. يحدث هذا عندما تنخفض أسعار الفائدة بحيث تحمل السندات الصادرة حديثًا معدلات قسيمة أقل.
شرح الاسم أعلاه
هناك علاقة عكسية بين عوائد السندات والأسعار. عندما تنخفض العائدات بسبب انخفاض أسعار الفائدة في الاقتصاد ، تزداد أسعار السندات. على العكس من ذلك ، عندما ترتفع أسعار الفائدة ، تنخفض أسعار السندات ، بافتراض عدم وجود تحد سلبي. السبب الأساسي للعلاقة العكسية هو أن العائد الحالي للسند يجب أن يتطابق مع عائد السند الجديد الصادر في سوق بمعدلات فائدة سائدة أعلى أو أقل.
لنفترض أن السند تم إصداره بقيمة اسمية قدرها 1000 دولار تحمل معدل قسيمة بنسبة 5٪. بعد ستة أشهر ، وبسبب التباطؤ في الاقتصاد ، انخفضت أسعار الفائدة. سوف يتم تداول السند أعلى من المستوى بسبب العلاقة العكسية بين العائد والسعر. المستثمر الذي يشتري سندات تداول فوق الاسمي يتلقى مدفوعات فائدة أعلى لأن سعر الكوبون تم تعيينه في سوق ذات معدلات فائدة سائدة أعلى. إذا كان السند خاضعًا للضريبة ، فقد يختار المستثمر إطفاء علاوة السند لتعويض دخل الفوائد الخاضع للضريبة ؛ إذا كان السند ينتج فائدة معفاة من الضرائب ، فيجب على المستثمر إطفاء قسط التأمين وفقًا لقواعد مصلحة الضرائب.
قد يتم تداول السند أيضًا أعلى من المعدل إذا تم رفع التصنيف الائتماني. هذا يقلل من مستوى المخاطر المرتبطة بالصحة المالية للمُصدر ، مما يؤدي إلى ارتفاع قيمة السندات. تقوم وكالة التصنيف بترقية ائتمان المُصدر بعد أخذ عوامل معينة في الاعتبار ، بما في ذلك مخاطر تعثر المُصدر ، وظروف الأعمال الخارجية ، والنمو الاقتصادي ، وصحة الميزانية العمومية ، من بين أمور أخرى.
عندما يكون هناك انخفاض في عرض السند ، فإن السند سوف يتم تداوله فوق المستوى. إذا كان من المتوقع أن تنخفض أسعار الفائدة في المستقبل ، فقد يشهد سوق السندات انخفاضًا في عدد السندات الصادرة في الوقت الحالي حيث ينتظر المصدرون تلك المعدلات الأفضل بدلاً من ذلك. نظرًا لأن مصدري السندات يحاولون اقتراض الأموال من المستثمرين بأقل تكلفة تمويل ممكنة ، فإنهم سيقللون من المعروض من هذه السندات ذات الفائدة المرتفعة ، مع العلم أن السندات الصادرة في المستقبل قد يتم تمويلها بسعر فائدة أفضل. سيؤدي انخفاض العرض بدوره إلى رفع سعر السندات إلى ما دون المستوى.
إلى أي مدى أعلى من المساواة؟
تعتمد الحركة فوق المستوى للسند غير القابل للاستدعاء على مدة السند. كلما زادت المدة ، زادت الحساسية للتغيرات في أسعار الفائدة. على سبيل المثال ، سوف يزيد سعر السند الذي تبلغ مدته 8 سنوات بحوالي 8٪ إذا انخفض العائد بمقدار 100 نقطة أساس ، أو 1٪. ومع ذلك ، بالنسبة للسند القابل للاستدعاء ، فإن الزيادة في السعر فوق الاسمي محدودة لأنه من المحتمل جدًا أن يتم استرداد السند من قبل المُصدر عندما تنخفض أسعار الفائدة. سيقوم هذا المُصدر بإلغاء تلك السندات القديمة وإعادة إصدار سندات جديدة بقسائم أقل.
يسلط الضوء
تداول السندات أعلى من المعدل مع انخفاض أسعار الفائدة ، مع زيادة التصنيف الائتماني للمُصدر ، أو عندما يتجاوز الطلب على السندات العرض بشكل كبير.
أعلى من المعدل يشير إلى سعر السند الذي يزيد حاليًا عن قيمته الاسمية.
يقال إن السندات فوق الاسمية يتم تداولها بعلاوة وسعرها أعلى من 100.
