Investor's wiki

Анонимная торговля

Анонимная торговля

Что такое анонимная торговля?

Анонимная торговля происходит, когда известные инвесторы совершают сделки, которые видны в книге ордеров, но не раскрывают их личность. Хотя большинство трейдеров торгуют неанонимно, есть несколько причин, по которым более крупные трейдеры предпочитают держать свое участие на рынке в секрете.

Многие фондовые биржи, такие как Лондонская фондовая биржа (LSE), Фондовая биржа Торонто (TSX), Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) и NASDAQ,. а также темные пулы предлагают анонимную торговлю для определенных пользователей.

Понимание анонимной торговли

используется для того, чтобы не дать рынку сигнал о незавершенном действии, что может привести к опережающему поведению или борьбе за лучшую позицию в стакане заявок.

Например, крупный институциональный покупатель, заинтересованный в приобретении миллионов акций, может не захотеть объявлять о своих намерениях до завершения покупки. Риск заключается в том, что более мелкие инвесторы могут поднять цену, надеясь продать ее институциональному покупателю для быстрой арбитражной прибыли, или копейки могут быть использованы для несправедливого получения приоритета исполнения.

Копейка — это когда другие трейдеры увеличивают ставку на пенни, снижая цену перед трейдером, который поставил первоначальную ставку на пенни ниже. Трейдеры часто делают это, если видят, что есть заинтересованная сторона, желающая купить большое количество акций. Они отсекают их, зная, что более крупная партия, скорее всего, продолжит покупать даже по более высоким ценам.

Анонимная торговля может происходить через три основных места:

  1. Анонимные биржи: многие крупные фондовые биржи начали предлагать анонимную торговлю при доступе к центральной книге заказов из-за конкуренции со стороны сетей электронной связи (ECN), которые предлагают анонимную торговлю. Другие фондовые биржи предлагают гибридные торговые системы, которые обеспечивают выбор автоматического исполнения анонимного ордера и неанонимного исполнения аукционного ордера.

  2. Темные пулы. Многие ECN предлагают анонимную торговлю через темные пулы. Темные пулы — это частные биржи активов, предназначенные для обеспечения дополнительной ликвидности и анонимности при торговле крупными пакетами ценных бумаг вдали от посторонних глаз.

  3. Междилерские брокеры (IDB): IDB облегчают и осуществляют сделки от имени институциональных клиентов на листинговых и внебиржевых финансовых рынках. IDB часто работают с крупными пакетами ценных бумаг при низком объеме торгов или когда клиенты стремятся к анонимности своих заказов. Когда IDB выполняет сделку от имени клиента, раскрывается только имя брокера, а не

Темные пулы

Темные пулы — это частные биржи для торговли ценными бумагами, недоступные для инвесторов. Название этих бирж, также известное как « темные пулы ликвидности », является отсылкой к их полной непрозрачности. Темные пулы возникли в первую очередь для облегчения торговли блоками институциональными инвесторами, которые не хотели влиять на рынки своими крупными ордерами и получать неблагоприятные цены для своих сделок.

Темные лужи иногда выставляются в неблагоприятном свете, но на самом деле они служат определенной цели. Однако их отсутствие прозрачности делает их уязвимыми для потенциальных конфликтов интересов со стороны их владельцев и хищнической торговой практики некоторых высокочастотных трейдеров. В то время как темные пулы предлагают явные преимущества для крупных игроков, отсутствие прозрачности, которая является их самым большим преимуществом, также приводит к ряду недостатков. К ним относятся расхождение цен с публичными рынками и возможность злоупотреблений.

Особые соображения

Большая часть анонимной торговли проводится специалистами и маркет-мейкерами опционов. Анонимные сделки, как правило, связаны с большим влиянием на цену, поэтому трейдеры, размещающие такие крупные ордера, хотят быть анонимными. Тем не менее, размещение анонимных ордеров может быть предупреждением для других трейдеров, что анонимный трейдер не хочет, чтобы об этом знали, что само по себе может привести к опережающим действиям или копейкам.

Следует отметить, что ни одна торговля на регулируемых биржах не является полностью анонимной. В конечном счете, необходимо произвести расчет,. и регулирующие органы должны иметь доступ к торговой информации, если произойдет подозрительная транзакция. В этом смысле анонимность означает защиту личности от других трейдеров, но не от регулирующих органов и других сторон, которые должны способствовать фактической торговле и ее клирингу.

Мелким розничным трейдерам не нужно беспокоиться об анонимной торговле, поскольку их ордера мало влияют на цену, другие трейдеры не слишком обеспокоены действиями других мелких трейдеров, а большинство розничных трейдеров торгуют через крупных брокеров, в которых работают тысячи трейдеров, поэтому их личность неизвестна. скрыты от других трейдеров в любом случае.

Пример анонимной торговли на фондовой бирже

Конкретная личность трейдера не является общедоступной при размещении сделки через ECN или биржу. Другие трейдеры не знают имени человека, совершающего транзакцию, но видна брокерская компания или фирма, которая использовалась для совершения сделки.

Например, в списке транзакций на фондовой бирже Торонто (TSX) будет указано время транзакции, цена, количество, обмен, а также коды брокера/фирмы покупателя и продавца. Это может дать ключ к пониманию того, кто покупает или продает, особенно если это фирма с небольшим количеством клиентов или фирма, торгующая собственным капиталом.

На TSX имя объекта может оставаться скрытым, если ввести анонимный заказ. Это отображается как код 001, что означает анонимный.

Каждый месяц TSX публикует отчеты об анонимной торговле, показывая, сколько анонимных сделок было проведено каждой фирмой в предыдущем месяце. Это обеспечивает некоторую прозрачность анонимной торговли, но по-прежнему не дает другим трейдерам знать в режиме реального времени, кто размещает сделки.

Для розничных трейдеров, торгующих через крупного брокера, анонимная торговля не важна, потому что у брокера так много клиентов, что брокер будет постоянно совершать сделки с большинством акций. Только чрезвычайно большой объем,. проходящий через определенного брокера, может насторожить других участников, которые знают, что определенные клиенты торгуют с этим брокером.

Особенности

  • Розничным трейдерам не нужно беспокоиться об анонимной торговле, поскольку они, как правило, не оказывают существенного влияния на цену, а других трейдеров не особенно интересуют более мелкие разовые заказы.

  • Ни один регулируемый ордер не является по-настоящему анонимным, поскольку сделки все еще должны быть рассчитаны и очищены, а регулирующим органам по-прежнему нужен доступ к торговой информации, если они этого хотят.

  • Анонимная торговля может быть важна для крупных трейдеров, которые не хотят сообщать другим трейдерам, что они покупают или продают.