تداول مجهول

ما هو التداول المجهول؟

يحدث التداول المجهول عندما يقوم مستثمرون رفيعو المستوى بتنفيذ صفقات مرئية في دفتر الطلبات ولكن لا تكشف عن هويتهم. بينما يتداول معظم المتداولين دون الكشف عن هويتهم ، هناك العديد من الأسباب التي تجعل المتداولين الكبار يفضلون الحفاظ على سرية مشاركتهم في السوق.

تقدم العديد من البورصات ، مثل London Sto ck Exchange (LSE) و Toronto Stock Exchange (TSX) و New York Stock Exchange (NYSE) و NASDAQ ، بالإضافة إلى المجمعات المظلمة ، تداولًا مجهول الهوية لبعض المستخدمين.

فهم التداول المجهول

يتم استخدام التداول المجهول في المقام الأول لتجنب ترك السوق لإجراء معلق ، مما قد يؤدي إلى سلوك أمامي أو المناورة للحصول على أفضل مركز في دفتر الطلبات.

على سبيل المثال ، قد لا يرغب مشتر مؤسسي كبير مهتم بالحصول على ملايين الأسهم في الإفصاح عن نواياهم قبل أن يتمكنوا من إتمام عملية الشراء. يكمن الخطر في أن المستثمرين الصغار يمكنهم المزايدة على السعر على أمل بيعه للمشتري المؤسسي للحصول على ربح موازنة سريع ، أو يمكن استخدام البنس للحصول على أولوية التنفيذ بشكل غير عادل.

يحدث Pennying عندما يقوم المتداولون الآخرون بزيادة العرض بمقدار بنس واحد ، ويقطعون أمام المتداول الذي وضع العطاء الأولي بنس واحد أقل. غالبًا ما يقوم المتداولون بذلك إذا تمكنوا من رؤية أن هناك طرفًا مهتمًا على استعداد لشراء كميات كبيرة من الأسهم. قاموا بقطعها ، مع العلم أن الطرف الأكبر من المحتمل أن يستمر في الشراء حتى بأسعار أعلى.

يمكن أن يحدث التداول المجهول من خلال ثلاثة أماكن رئيسية مختلفة:

1. ** البورصات المجهولة **: بدأت العديد من البورصات الكبيرة في تقديم تداول مجهول عند الوصول إلى دفتر الطلبات المركزي بسبب المنافسة من شبكات الاتصالات الإلكترونية (ECNs) التي تقدم تداولًا مجهول الهوية. تقدم بورصات الأوراق المالية الأخرى أنظمة تداول هجينة توفر خيار التنفيذ الآلي للأوامر المجهولة وتنفيذ أوامر المزاد غير المجهول.

2. ** Dark Pools **: تقدم العديد من شبكات ECN تداولًا مجهولاً من خلال المجمعات المظلمة. المجمعات المظلمة هي بورصات أصول خاصة مصممة لتوفير سيولة إضافية وإخفاء الهوية لتداول كتل كبيرة من الأوراق المالية بعيدًا عن أعين الجمهور.

3. ** Inter-Dealer Brokers (IDBs): ** تقوم IDBs بتسهيل وتنفيذ الصفقات نيابة عن العملاء المؤسسيين في الأسواق المالية المدرجة وغير المدرجة خارج البورصة. غالبًا ما تعمل IDBs مع كتل كبيرة من الأوراق المالية حيث يوجد حجم تداول منخفض أو عندما يسعى العملاء إلى إخفاء هويتهم في طلباتهم. عندما ينفذ بنك التنمية الإسلامي صفقة نيابة عن عميل ، يتم الكشف عن اسم الوسيط فقط وليس

حمامات مظلمة

المجمعات المظلمة هي بورصات خاصة لتداول الأوراق المالية لا يمكن الوصول إليها من قبل المستثمرين. يُعرف أيضًا باسم " التجمعات المظلمة للسيولة " ، ويشير اسم هذه البورصات إلى افتقارها التام للشفافية. جاءت التجمعات المظلمة في المقام الأول لتسهيل تداول الكتل من قبل المستثمرين المؤسسيين الذين لم يرغبوا في التأثير على الأسواق بأوامرهم الكبيرة والحصول على أسعار معاكسة لتداولاتهم.

تُلقى حمامات السباحة المظلمة أحيانًا في ضوء غير موات ، ولكنها في الواقع تخدم غرضًا. ومع ذلك ، فإن افتقارها إلى الشفافية يجعلها عرضة لتضارب المصالح المحتمل من قبل أصحابها والممارسات التجارية الجائرة من قبل بعض المتداولين ذوي الترددات العالية. في حين أن المسابح المظلمة تقدم مزايا مميزة للاعبين الكبار ، فإن الافتقار إلى الشفافية التي تمثل أكبر نقطة بيع لها يؤدي أيضًا إلى عدد من العيوب. وتشمل هذه الاختلافات السعرية عن الأسواق العامة واحتمال إساءة الاستخدام.

إعتبارات خاصة

يتم إجراء معظم عمليات التداول المجهول من قبل المتخصصين وصناع سوق الخيارات. تميل الصفقات المجهولة إلى أن تكون مرتبطة بتأثير أكبر على السعر ، ولهذا السبب يرغب المتداولون الذين يقومون بهذه الطلبات الكبيرة في عدم الكشف عن هويتهم. ومع ذلك ، فإن نشر الأوامر المجهولة يمكن أن يكون بمثابة تلميح للمتداولين الآخرين بأن المتداول المجهول لا يريد أن يعرف ، وهو في حد ذاته قد يتسبب في الدفع أو الدفع.

وتجدر الإشارة إلى أنه لا توجد تجارة مجهولة تمامًا في البورصات المنظمة. في النهاية ، يجب أن تحدث التسوية ويجب أن يكون المنظمون قادرين على الوصول إلى المعلومات التجارية في حالة حدوث معاملة مشبوهة. في هذا المعنى ، يعني مجهول حماية الهوية من التجار الآخرين ولكن ليس من المنظمين والأطراف الأخرى التي يجب أن تسهل التجارة الفعلية وتصفية التجارة.

لا يحتاج تجار التجزئة الصغار إلى القلق بشأن التداول المجهول نظرًا لأن أوامرهم لها تأثير ضئيل على الأسعار ، ولا يهتم المتداولون الآخرون بشكل كبير بإجراءات المتداولين الصغار الآخرين ، ويتداول معظم تجار التجزئة من خلال وسطاء كبار حيث يوجد الآلاف من المتداولين لذا فإن هويتهم هي محجوب أمام المتداولين الآخرين على أي حال.

مثال للتداول المجهول في البورصة

لا تكون الهوية المحددة للمتداول متاحة للجمهور عند إجراء صفقة من خلال ECN أو بورصة. لا يعرف المتداولون الآخرون اسم الشخص الذي يقوم بالمعاملة ، لكن السمسرة أو الشركة المستخدمة لإجراء الصفقة مرئية.

على سبيل المثال ، ستوفر قائمة المعاملات في بورصة تورونتو للأوراق المالية (TSX) وقت المعاملة ، والسعر ، والكمية ، والبورصة ، بالإضافة إلى رموز الوسيط / الشركة البائع والمشتري. يمكن أن يوفر هذا أدلة على من يشتري أو يبيع ، خاصة إذا كانت شركة بها عدد قليل من العملاء ، أو شركة تتاجر برأس مالها.

في TSX ، يمكن أن يظل اسم الكيان مخفيًا عن طريق إدخال أمر مجهول. يظهر هذا كرمز 001 ، مما يعني مجهول.

كل شهر ، تنشر TSX تقارير عن التداول المجهول ، تكشف عن عدد الصفقات المجهولة التي أجرتها كل شركة في الشهر السابق. يوفر هذا بعض الشفافية للتداول المجهول ، ومع ذلك لا يزال يمنع المتداولين الآخرين من معرفة من يقوم بالتداول في الوقت الفعلي.

بالنسبة لمتداولي التجزئة الذين يتداولون من خلال وسيط كبير ، فإن التداول المجهول ليس مهمًا نظرًا لوجود العديد من العملاء في الوساطة بحيث يقوم الوسيط بإجراء عمليات التداول باستمرار في معظم الأسهم. فقط الحجم الكبير للغاية الذي يمر عبر وسيط معين قد ينبه المشاركين الآخرين الذين يعرفون أن عملاء معينين يتداولون مع هذا الوسيط.

يسلط الضوء

• لا يحتاج تجار التجزئة إلى الاهتمام بالتداول دون الكشف عن هويتهم لأنهم عادة لا يكون لهم تأثير كبير على السعر ولا يهتم التجار الآخرون بشكل خاص بالأوامر الصغيرة لمرة واحدة.

• لا يوجد أمر منظم مجهول الهوية حقًا نظرًا لأن التداولات لا تزال بحاجة إلى التسوية والمقاصة ، ولا يزال المنظمون بحاجة إلى الوصول إلى المعلومات التجارية إذا أرادوا ذلك.

• قد يكون التداول المجهول مهمًا لكبار المتداولين الذين لا يرغبون في تقديم أدلة للمتداولين الآخرين على أنهم يشترون أو يبيعون.