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Anonymer Handel

Anonymer Handel

Was ist anonymer Handel?

Anonymer Handel findet statt, wenn hochkar√§tige Investoren Trades ausf√ľhren, die in einem Auftragsbuch sichtbar sind, aber ihre Identit√§t nicht preisgeben. W√§hrend die meisten H√§ndler nicht anonym handeln, gibt es mehrere Gr√ľnde, warum gr√∂√üere H√§ndler es vorziehen, ihre Teilnahme an einem Markt geheim zu halten.

Viele B√∂rsen wie die London Stock Exchange (LSE), die Toronto Stock Exchange (TSX), die New York Stock Exchange (NYSE) und die NASDAQ sowie Dark Pools bieten f√ľr bestimmte Nutzer anonymen Handel an.

Den anonymen Handel verstehen

Anonymer Handel wird in erster Linie verwendet, um zu vermeiden, dass der Markt auf eine anstehende Aktion hingewiesen wird, was zu einem Front-Running- Verhalten oder einem Gerangel um die beste Position in einem Auftragsbuch f√ľhren k√∂nnte.

Beispielsweise m√∂chte ein gro√üer institutioneller K√§ufer, der am Erwerb von Millionen von Aktien interessiert ist, seine Absichten m√∂glicherweise nicht bekannt geben, bevor er den Kauf abschlie√üen kann. Das Risiko besteht darin, dass kleinere Anleger den Preis in die H√∂he treiben k√∂nnten, in der Hoffnung, ihn f√ľr einen schnellen Arbitragegewinn an den institutionellen K√§ufer zu verkaufen , oder dass Pennying verwendet werden k√∂nnte, um auf unfaire Weise Ausf√ľhrungspriorit√§t zu erlangen.

Pennying ist, wenn andere Trader das Gebot um einen Cent erh√∂hen und vor einem Trader abschneiden, der das urspr√ľngliche Gebot einen Cent niedriger platziert hat. H√§ndler werden dies oft tun, wenn sie sehen, dass es eine interessierte Partei gibt, die bereit ist, gro√üe Mengen an Aktien zu kaufen. Sie schnitten sie ab, weil sie wussten, dass die gr√∂√üere Partei wahrscheinlich auch zu h√∂heren Preisen weiter kaufen wird.

Anonymer Handel kann √ľber drei verschiedene prim√§re Handelspl√§tze erfolgen:

Aufgrund der Konkurrenz durch elektronische Kommunikationsnetze (ECNs), die anonymen Handel anbieten , begannen viele gro√üe B√∂rsen damit, anonymen Handel anzubieten, wenn sie auf das zentrale Orderbuch zugreifen. Andere B√∂rsen bieten hybride Handelssysteme an, die eine Auswahl zwischen automatisierter anonymer Auftragsausf√ľhrung und nicht anonymer Auktionsauftragsausf√ľhrung bieten.

  1. Dark Pools: Viele ECNs bieten anonymen Handel √ľber Dark Pools an. Dark Pools sind private Verm√∂gensb√∂rsen, die zus√§tzliche Liquidit√§t und Anonymit√§t f√ľr den Handel mit gro√üen Wertpapierbl√∂cken abseits der √Ėffentlichkeit bieten sollen.

  2. Inter-Dealer-Broker (IDBs): IDBs erm√∂glichen und f√ľhren Handelsgesch√§fte im Namen institutioneller Kunden an b√∂rsennotierten und au√üerb√∂rslichen Finanzm√§rkten durch. IDBs arbeiten oft mit gro√üen Wertpapierbl√∂cken, wenn das Handelsvolumen gering ist oder wenn Kunden Anonymit√§t bei ihren Auftr√§gen anstreben. Wenn eine IDB einen Handel im Namen eines Kunden ausf√ľhrt, wird nur der Name des Brokers preisgegeben und nicht der

Dunkle Teiche

Dark Pools sind private B√∂rsen f√ľr den Handel mit Wertpapieren, die der investierenden √Ėffentlichkeit nicht zug√§nglich sind. Der Name dieser B√∂rsen, auch bekannt als ‚Äě Dark Pools of Liquidity ‚Äú, ist ein Hinweis auf ihre v√∂llige Intransparenz. Dark Pools entstanden in erster Linie, um den Blockhandel institutioneller Anleger zu erleichtern, die die M√§rkte nicht mit ihren Gro√üauftr√§gen beeinflussen und nachteilige Preise f√ľr ihre Gesch√§fte erzielen wollten.

Dunkle Pools werden manchmal in ein ung√ľnstiges Licht geworfen, aber in Wirklichkeit erf√ľllen sie einen Zweck. Ihr Mangel an Transparenz macht sie jedoch anf√§llig f√ľr potenzielle Interessenkonflikte ihrer Eigent√ľmer und r√§uberische Handelspraktiken einiger Hochfrequenzh√§ndler. W√§hrend Dark Pools gro√üen Spielern deutliche Vorteile bieten, f√ľhrt der Mangel an Transparenz, der ihr gr√∂√ütes Verkaufsargument ist, auch zu einer Reihe von Nachteilen. Dazu geh√∂ren Preisabweichungen von den √∂ffentlichen M√§rkten und das Missbrauchspotenzial.

Besondere √úberlegungen

Der meiste anonyme Handel wird von Spezialisten und Marktmachern f√ľr Optionen durchgef√ľhrt. Anonyme Gesch√§fte sind in der Regel mit einem gr√∂√üeren Preiseinfluss verbunden, weshalb die H√§ndler, die diese gro√üen Auftr√§ge erteilen, anonym bleiben m√∂chten. Das Posten anonymer Orders kann jedoch ein Hinweis f√ľr andere Trader sein, dass der anonyme Trader nicht bekannt sein m√∂chte, was an und f√ľr sich zu Front-Running oder Pennying f√ľhren kann.

Es sollte beachtet werden, dass kein Handel an geregelten B√∂rsen v√∂llig anonym ist. Letztendlich muss eine Abwicklung stattfinden und die Regulierungsbeh√∂rden m√ľssen in der Lage sein, auf Handelsinformationen zuzugreifen, wenn eine verd√§chtige Transaktion stattfindet. In diesem Sinne bedeutet anonym Identit√§tsschutz vor anderen H√§ndlern, aber nicht vor Aufsichtsbeh√∂rden und anderen Parteien, die den tats√§chlichen Handel und die Abwicklung des Handels erleichtern m√ľssen.

Kleine Einzelh√§ndler m√ľssen sich keine Sorgen um anonymen Handel machen, da ihre Auftr√§ge nur geringe Auswirkungen auf den Preis haben, andere H√§ndler sich nicht wesentlich um die Aktionen anderer kleiner H√§ndler k√ľmmern und die meisten Einzelh√§ndler √ľber gro√üe Broker handeln, bei denen es Tausende von H√§ndlern gibt, also ihre Identit√§t anderen H√§ndlern sowieso verborgen.

Beispiel f√ľr anonymen Handel an einer B√∂rse

Die spezifische Identit√§t eines H√§ndlers ist nicht √∂ffentlich verf√ľgbar, wenn er einen Handel √ľber ein ECN oder eine B√∂rse platziert. Andere H√§ndler kennen den Namen der Person, die die Transaktion durchf√ľhrt, nicht, aber die Maklerfirma oder Firma, die den Handel durchgef√ľhrt hat, ist sichtbar.

Beispielsweise enthält eine Transaktionsliste an einer an der Toronto Stock Exchange (TSX) notierten Aktie den Zeitpunkt der Transaktion, den Preis, die Menge, die Börse sowie die Makler-/Firmencodes von Käufer und Verkäufer. Dies könnte Hinweise darauf geben, wer kauft oder verkauft, insbesondere wenn es sich um eine Firma mit wenigen Kunden handelt oder um eine Firma, die mit ihrem eigenen Kapital handelt.

An der TSX kann der Name einer Entität verborgen bleiben, indem ein anonymer Auftrag eingegeben wird. Dies wird als Code 001 angezeigt, was anonym bedeutet.

Jeden Monat ver√∂ffentlicht die TSX Berichte √ľber den anonymen Handel, aus denen hervorgeht, wie viele anonyme Trades von jedem Unternehmen im Vormonat durchgef√ľhrt wurden. Dies bietet eine gewisse Transparenz f√ľr den anonymen Handel, h√§lt andere H√§ndler jedoch davon ab, in Echtzeit zu erfahren, wer Trades platziert.

F√ľr Einzelh√§ndler, die √ľber einen gro√üen Broker handeln, ist der anonyme Handel nicht wichtig, da der Broker so viele Kunden hat, dass der Broker st√§ndig mit den meisten Aktien handelt. Nur ein extrem gro√ües Volumen,. das √ľber einen bestimmten Broker l√§uft, kann andere Teilnehmer darauf hinweisen, die wissen, dass bestimmte Kunden mit diesem Broker handeln.

Höhepunkte

  • Einzelh√§ndler m√ľssen sich nicht um den anonymen Handel k√ľmmern, da sie normalerweise keine signifikanten Auswirkungen auf den Preis haben und andere H√§ndler sich nicht besonders um kleinere einmalige Auftr√§ge k√ľmmern.

  • Kein regulierter Auftrag ist wirklich anonym, da die Gesch√§fte noch abgewickelt und abgerechnet werden m√ľssen und die Regulierungsbeh√∂rden immer noch Zugriff auf Handelsinformationen ben√∂tigen, wenn sie dies w√ľnschen.

  • Anonymer Handel kann f√ľr gro√üe H√§ndler wichtig sein, die anderen H√§ndlern keine Hinweise darauf geben m√∂chten, dass sie kaufen oder verkaufen.