Anonymer Handel

Was ist anonymer Handel?

Anonymer Handel findet statt, wenn hochkarätige Investoren Trades ausführen, die in einem Auftragsbuch sichtbar sind, aber ihre Identität nicht preisgeben. Während die meisten Händler nicht anonym handeln, gibt es mehrere Gründe, warum größere Händler es vorziehen, ihre Teilnahme an einem Markt geheim zu halten.

Viele Börsen wie die London Stock Exchange (LSE), die Toronto Stock Exchange (TSX), die New York Stock Exchange (NYSE) und die NASDAQ sowie Dark Pools bieten für bestimmte Nutzer anonymen Handel an.

Den anonymen Handel verstehen

Anonymer Handel wird in erster Linie verwendet, um zu vermeiden, dass der Markt auf eine anstehende Aktion hingewiesen wird, was zu einem Front-Running- Verhalten oder einem Gerangel um die beste Position in einem Auftragsbuch führen könnte.

Beispielsweise möchte ein großer institutioneller Käufer, der am Erwerb von Millionen von Aktien interessiert ist, seine Absichten möglicherweise nicht bekannt geben, bevor er den Kauf abschließen kann. Das Risiko besteht darin, dass kleinere Anleger den Preis in die Höhe treiben könnten, in der Hoffnung, ihn für einen schnellen Arbitragegewinn an den institutionellen Käufer zu verkaufen , oder dass Pennying verwendet werden könnte, um auf unfaire Weise Ausführungspriorität zu erlangen.

Pennying ist, wenn andere Trader das Gebot um einen Cent erhöhen und vor einem Trader abschneiden, der das ursprüngliche Gebot einen Cent niedriger platziert hat. Händler werden dies oft tun, wenn sie sehen, dass es eine interessierte Partei gibt, die bereit ist, große Mengen an Aktien zu kaufen. Sie schnitten sie ab, weil sie wussten, dass die größere Partei wahrscheinlich auch zu höheren Preisen weiter kaufen wird.

Anonymer Handel kann über drei verschiedene primäre Handelsplätze erfolgen:

Aufgrund der Konkurrenz durch elektronische Kommunikationsnetze (ECNs), die anonymen Handel anbieten , begannen viele große Börsen damit, anonymen Handel anzubieten, wenn sie auf das zentrale Orderbuch zugreifen. Andere Börsen bieten hybride Handelssysteme an, die eine Auswahl zwischen automatisierter anonymer Auftragsausführung und nicht anonymer Auktionsauftragsausführung bieten.

1. Dark Pools: Viele ECNs bieten anonymen Handel über Dark Pools an. Dark Pools sind private Vermögensbörsen, die zusätzliche Liquidität und Anonymität für den Handel mit großen Wertpapierblöcken abseits der Öffentlichkeit bieten sollen.

2. Inter-Dealer-Broker (IDBs): IDBs ermöglichen und führen Handelsgeschäfte im Namen institutioneller Kunden an börsennotierten und außerbörslichen Finanzmärkten durch. IDBs arbeiten oft mit großen Wertpapierblöcken, wenn das Handelsvolumen gering ist oder wenn Kunden Anonymität bei ihren Aufträgen anstreben. Wenn eine IDB einen Handel im Namen eines Kunden ausführt, wird nur der Name des Brokers preisgegeben und nicht der

Dunkle Teiche

Dark Pools sind private Börsen für den Handel mit Wertpapieren, die der investierenden Öffentlichkeit nicht zugänglich sind. Der Name dieser Börsen, auch bekannt als „ Dark Pools of Liquidity “, ist ein Hinweis auf ihre völlige Intransparenz. Dark Pools entstanden in erster Linie, um den Blockhandel institutioneller Anleger zu erleichtern, die die Märkte nicht mit ihren Großaufträgen beeinflussen und nachteilige Preise für ihre Geschäfte erzielen wollten.

Dunkle Pools werden manchmal in ein ungünstiges Licht geworfen, aber in Wirklichkeit erfüllen sie einen Zweck. Ihr Mangel an Transparenz macht sie jedoch anfällig für potenzielle Interessenkonflikte ihrer Eigentümer und räuberische Handelspraktiken einiger Hochfrequenzhändler. Während Dark Pools großen Spielern deutliche Vorteile bieten, führt der Mangel an Transparenz, der ihr größtes Verkaufsargument ist, auch zu einer Reihe von Nachteilen. Dazu gehören Preisabweichungen von den öffentlichen Märkten und das Missbrauchspotenzial.

Besondere Überlegungen

Der meiste anonyme Handel wird von Spezialisten und Marktmachern für Optionen durchgeführt. Anonyme Geschäfte sind in der Regel mit einem größeren Preiseinfluss verbunden, weshalb die Händler, die diese großen Aufträge erteilen, anonym bleiben möchten. Das Posten anonymer Orders kann jedoch ein Hinweis für andere Trader sein, dass der anonyme Trader nicht bekannt sein möchte, was an und für sich zu Front-Running oder Pennying führen kann.

Es sollte beachtet werden, dass kein Handel an geregelten Börsen völlig anonym ist. Letztendlich muss eine Abwicklung stattfinden und die Regulierungsbehörden müssen in der Lage sein, auf Handelsinformationen zuzugreifen, wenn eine verdächtige Transaktion stattfindet. In diesem Sinne bedeutet anonym Identitätsschutz vor anderen Händlern, aber nicht vor Aufsichtsbehörden und anderen Parteien, die den tatsächlichen Handel und die Abwicklung des Handels erleichtern müssen.

Kleine Einzelhändler müssen sich keine Sorgen um anonymen Handel machen, da ihre Aufträge nur geringe Auswirkungen auf den Preis haben, andere Händler sich nicht wesentlich um die Aktionen anderer kleiner Händler kümmern und die meisten Einzelhändler über große Broker handeln, bei denen es Tausende von Händlern gibt, also ihre Identität anderen Händlern sowieso verborgen.

Beispiel für anonymen Handel an einer Börse

Die spezifische Identität eines Händlers ist nicht öffentlich verfügbar, wenn er einen Handel über ein ECN oder eine Börse platziert. Andere Händler kennen den Namen der Person, die die Transaktion durchführt, nicht, aber die Maklerfirma oder Firma, die den Handel durchgeführt hat, ist sichtbar.

Beispielsweise enthält eine Transaktionsliste an einer an der Toronto Stock Exchange (TSX) notierten Aktie den Zeitpunkt der Transaktion, den Preis, die Menge, die Börse sowie die Makler-/Firmencodes von Käufer und Verkäufer. Dies könnte Hinweise darauf geben, wer kauft oder verkauft, insbesondere wenn es sich um eine Firma mit wenigen Kunden handelt oder um eine Firma, die mit ihrem eigenen Kapital handelt.

An der TSX kann der Name einer Entität verborgen bleiben, indem ein anonymer Auftrag eingegeben wird. Dies wird als Code 001 angezeigt, was anonym bedeutet.

Jeden Monat veröffentlicht die TSX Berichte über den anonymen Handel, aus denen hervorgeht, wie viele anonyme Trades von jedem Unternehmen im Vormonat durchgeführt wurden. Dies bietet eine gewisse Transparenz für den anonymen Handel, hält andere Händler jedoch davon ab, in Echtzeit zu erfahren, wer Trades platziert.

Für Einzelhändler, die über einen großen Broker handeln, ist der anonyme Handel nicht wichtig, da der Broker so viele Kunden hat, dass der Broker ständig mit den meisten Aktien handelt. Nur ein extrem großes Volumen,. das über einen bestimmten Broker läuft, kann andere Teilnehmer darauf hinweisen, die wissen, dass bestimmte Kunden mit diesem Broker handeln.

Höhepunkte

• Einzelhändler müssen sich nicht um den anonymen Handel kümmern, da sie normalerweise keine signifikanten Auswirkungen auf den Preis haben und andere Händler sich nicht besonders um kleinere einmalige Aufträge kümmern.

• Kein regulierter Auftrag ist wirklich anonym, da die Geschäfte noch abgewickelt und abgerechnet werden müssen und die Regulierungsbehörden immer noch Zugriff auf Handelsinformationen benötigen, wenn sie dies wünschen.

• Anonymer Handel kann für große Händler wichtig sein, die anderen Händlern keine Hinweise darauf geben möchten, dass sie kaufen oder verkaufen.