Investor's wiki

Anonym handel

Anonym handel

Vad Àr anonym handel?

Anonym handel sker nÀr högprofilerade investerare utför affÀrer som Àr synliga i en orderbok men inte avslöjar sin identitet. Medan de flesta handlare handlar icke-anonymt, finns det flera anledningar till att större handlare föredrar att hÄlla sitt deltagande pÄ en marknad hemligt.

MÄnga börser, sÄsom London Stock Exchange (LSE), Toronto Stock Exchange (TSX), New York Stock Exchange (NYSE) och NASDAQ,. samt mörka pooler, erbjuder anonym handel för vissa anvÀndare.

FörstÄ anonym handel

Anonym handel anvÀnds i första hand för att undvika att tippa marknaden pÄ en pÄgÄende ÄtgÀrd, vilket kan leda till att man agerar i framkant eller att man skaffar den bÀsta positionen i en orderbok.

Till exempel kanske en stor institutionell köpare som Àr intresserad av att förvÀrva miljontals aktier inte vill ge sina avsikter innan de kan slutföra köpet. Risken Àr att mindre investerare kan bjuda upp priset i hopp om att sÀlja det till den institutionella köparen för en snabb arbitragevinst,. eller sÄ kan pennying anvÀndas för att orÀttvist fÄ exekveringsprioritet.

Pennying Àr nÀr andra handlare höjer budet med ett öre, och skÀr framför en handlare som lade det ursprungliga budet ett öre lÀgre. Handlare kommer ofta att göra detta om de kan se att det finns en intresserad part som Àr villig att köpa stora mÀngder aktier. De skar bort dem, med vetskapen om att det större partiet sannolikt kommer att fortsÀtta köpa Àven till högre priser.

Anonym handel kan ske genom tre olika primÀra handelsplatser:

  1. Anonyma börser: MÄnga stora börser började erbjuda anonym handel nÀr de fick tillgÄng till den centrala orderboken pÄ grund av konkurrens frÄn elektroniska kommunikationsnÀtverk (ECN) som erbjuder anonym handel. Andra börser erbjuder hybridhandelssystem som ger ett urval av automatiskt anonymt orderutförande och icke-anonymt auktionsorderutförande.

  2. Mörka pooler: MÄnga ECN erbjuder anonym handel genom mörka pooler. Dark pools Àr privata tillgÄngsbörser utformade för att ge ytterligare likviditet och anonymitet för handel med stora vÀrdepappersblock borta frÄn allmÀnhetens ögon.

  3. Inter-Dealer Brokers (IDB): IDB :er underlÀttar och utför affÀrer för institutionella kunders rÀkning pÄ noterade och OTC-finansiella marknader. IDB:er arbetar ofta med stora vÀrdepappersblock dÀr det Àr lÄg handelsvolym eller nÀr kunder söker anonymitet pÄ sina order. NÀr en IDB utför en handel pÄ uppdrag av en kund avslöjas endast mÀklarens namn och inte

Mörka pooler

Dark pools Ă€r privata börser för handel med vĂ€rdepapper som inte Ă€r tillgĂ€ngliga för investerarna. Även kĂ€nd som " mörka pooler av likviditet ", namnet pĂ„ dessa börser Ă€r en referens till deras totala brist pĂ„ transparens. Dark pools kom frĂ€mst till för att underlĂ€tta blockhandel av institutionella investerare som inte ville pĂ„verka marknaderna med sina stora order och fĂ„ negativa priser för sina affĂ€rer.

Mörka pooler gjuts ibland i ett ogynnsamt ljus men i verkligheten tjĂ€nar de ett syfte. Men deras brist pĂ„ transparens gör dem sĂ„rbara för potentiella intressekonflikter frĂ„n sina Ă€gare och underprissĂ€ttning av handelsmetoder frĂ„n vissa högfrekventa handlare. Även om mörka pooler erbjuder tydliga fördelar för stora spelare, resulterar bristen pĂ„ transparens som Ă€r deras största försĂ€ljningsargument ocksĂ„ i ett antal nackdelar. Dessa inkluderar prisavvikelser frĂ„n de offentliga marknaderna och risken för missbruk.

SÀrskilda övervÀganden

Den mest anonyma handeln utförs av specialister och optionsmarknadsskapare. Anonyma affÀrer tenderar att förknippas med en större prispÄverkan, vilket Àr anledningen till att handlare som gör dessa stora bestÀllningar vill vara anonyma. Som sagt, att lÀgga ut anonyma bestÀllningar kan vara ett tips till andra handlare som den anonyma handlaren inte vill ska bli kÀnd, vilket i och för sig kan orsaka front-running eller pennying.

Det bör noteras att ingen handel pÄ reglerade börser Àr helt anonym. I slutÀndan mÄste avveckling ske och tillsynsmyndigheter mÄste kunna fÄ tillgÄng till handelsinformation om en misstÀnkt transaktion intrÀffar. I denna mening betyder anonym identitetsskydd frÄn andra handlare men inte frÄn tillsynsmyndigheter och andra parter som mÄste underlÀtta sjÀlva handeln och clearingen av handeln.

SmÄ detaljhandlare behöver inte oroa sig för anonym handel eftersom deras order har liten inverkan pÄ priset, andra handlare Àr inte nÀmnvÀrt bekymrade över andra smÄ handlares handlingar, och de flesta handlare handlar genom stora mÀklare dÀr det finns tusentals handlare sÄ att deras identitet döljs till andra handlare i alla fall.

Exempel pÄ anonym handel pÄ en börs

En handlares specifika identitet Àr inte allmÀnt tillgÀnglig nÀr man gör en handel via ett ECN eller en börs. Andra handlare vet inte namnet pÄ den person som gör transaktionen, men mÀklarhuset eller företaget som anvÀnds för att göra handeln Àr synlig.

Till exempel kommer en transaktionslista pÄ en börsnoterad aktie i Toronto (TSX) att ge tidpunkten för transaktionen, priset, kvantiteten, utbytet, samt köparens och sÀljarens mÀklare/företagskoder. Detta kan ge ledtrÄdar om vem som köper eller sÀljer, sÀrskilt om det Àr ett företag med fÄ kunder, eller om det Àr ett företag som handlar med sitt eget kapital.

PÄ TSX kan en enhet fÄ sitt namn förbli dolt genom att mata in en anonym order. Detta visas som en kod 001, vilket betyder anonym.

Varje mÄnad publicerar TSX rapporter om anonym handel, som avslöjar hur mÄnga anonyma affÀrer som genomfördes av varje företag under föregÄende mÄnad. Detta ger viss insyn i anonym handel, men hÄller ÀndÄ andra handlare frÄn att veta i realtid vem som gör affÀrer.

För detaljhandlare som handlar via en stor mÀklare Àr anonym handel inte viktig eftersom det finns sÄ mÄnga kunder pÄ mÀklarhuset att mÀklaren stÀndigt kommer att göra affÀrer i de flesta aktier. Endast extremt stora volymer som gÄr genom en viss mÀklare kan tipsa andra deltagare som vet att vissa kunder handlar med den mÀklaren.

##Höjdpunkter

  • Detaljhandelshandlare behöver inte bry sig om att handla anonymt eftersom de vanligtvis inte har nĂ„gon betydande prispĂ„verkan och andra handlare inte Ă€r sĂ€rskilt bekymrade över mindre engĂ„ngsorder.

  • Ingen reglerad order Ă€r verkligen anonym eftersom affĂ€rerna fortfarande behöver avvecklas och clearas, och tillsynsmyndigheter behöver fortfarande tillgĂ„ng till handelsinformation om de vill ha det.

  • Anonym handel kan vara viktig för stora handlare som inte vill ge ledtrĂ„dar till andra handlare om att de köper eller sĂ€ljer.