Commerce anonyme

Qu'est-ce que le trading anonyme ?

Le trading anonyme se produit lorsque des investisseurs de haut niveau exécutent des transactions qui sont visibles dans un carnet d'ordres mais ne révèlent pas leur identité. Alors que la plupart des commerçants négocient de manière non anonyme, il existe plusieurs raisons pour lesquelles les grands commerçants préfèrent garder secrète leur participation à un marché.

De nombreuses bourses, telles que la Bourse de Londres ( LSE), la Bourse de Toronto (TSX), la Bourse de New York (NYSE) et le NASDAQ,. ainsi que les dark pools, proposent des transactions anonymes pour certains utilisateurs.

Comprendre le trading anonyme

Le trading anonyme est principalement utilisé pour éviter d'avertir le marché d'une action en cours, ce qui pourrait conduire à un comportement de premier plan ou à des manœuvres pour obtenir la meilleure position dans un carnet de commandes.

Par exemple, un grand acheteur institutionnel qui souhaite acquérir des millions d'actions peut ne pas vouloir faire connaître ses intentions avant de pouvoir finaliser l'achat. Le risque est que les petits investisseurs puissent faire monter le prix dans l'espoir de le vendre à l'acheteur institutionnel pour un profit d'arbitrage rapide, ou un sou pourrait être utilisé pour obtenir injustement la priorité d'exécution.

Le pennying est lorsque d'autres commerçants augmentent l'offre d'un centime, coupant devant un commerçant qui a placé l'offre initiale d'un centime plus bas. Les commerçants le feront souvent s'ils peuvent voir qu'il y a une partie intéressée prête à acheter de grandes quantités d'actions. Ils les coupent, sachant que la plus grande partie continuera probablement à acheter même à des prix plus élevés.

Le trading anonyme peut se produire via trois lieux principaux différents :

Échanges anonymes : de nombreuses grandes bourses ont commencé à proposer le trading anonyme lors de l'accès au carnet d'ordres central en raison de la concurrence des réseaux de communication électronique (ECN) qui proposent le trading anonyme. D'autres bourses proposent des systèmes de négociation hybrides qui offrent le choix entre l'exécution automatisée d'ordres anonymes et l'exécution d'ordres d'enchères non anonymes.
Dark Pools : de nombreux ECN proposent des échanges anonymes via des dark pools. Les dark pools sont des échanges d'actifs privés conçus pour fournir des liquidités et un anonymat supplémentaires pour la négociation de gros blocs de titres à l'abri des regards du public.
Inter-Dealer Brokers (IDBs): Les IDBs facilitent et exécutent des transactions pour le compte de clients institutionnels sur les marchés financiers cotés et OTC. Les IDB travaillent souvent avec de grands blocs de titres où le volume des transactions est faible ou lorsque les clients recherchent l'anonymat sur leurs ordres. Lorsqu'une IDB exécute une transaction au nom d'un client, seul le nom du courtier est révélé et non le

Piscines sombres

Les dark pools sont des échanges privés pour la négociation de titres qui ne sont pas accessibles au public investisseur. Aussi connu sous le nom de « pools sombres de liquidité », le nom de ces bourses fait référence à leur manque total de transparence. Les dark pools ont vu le jour principalement pour faciliter la négociation de blocs par des investisseurs institutionnels qui ne souhaitaient pas avoir d'impact sur les marchés avec leurs ordres importants et obtenir des prix défavorables pour leurs transactions.

Les piscines sombres sont parfois projetées sous un jour défavorable mais, en réalité, elles servent à quelque chose. Cependant, leur manque de transparence les rend vulnérables aux conflits d'intérêts potentiels de leurs propriétaires et aux pratiques commerciales prédatrices de certains traders à haute fréquence. Alors que les dark pools offrent des avantages distincts aux grands acteurs, le manque de transparence qui est leur principal argument de vente entraîne également un certain nombre d'inconvénients. Ceux-ci comprennent la divergence des prix par rapport aux marchés publics et le potentiel d'abus.

Considérations particulières

La plupart des transactions anonymes sont menées par des spécialistes et des teneurs de marché d'options. Les transactions anonymes ont tendance à être associées à un plus grand impact sur les prix, c'est pourquoi les commerçants qui passent ces grosses commandes veulent rester anonymes. Cela dit, la publication d'ordres anonymes peut être un indice pour les autres commerçants que le commerçant anonyme ne veut pas être connu, ce qui en soi peut entraîner une avance ou un sou.

Il convient de noter qu'aucune négociation sur les bourses réglementées n'est totalement anonyme. En fin de compte, le règlement doit avoir lieu et les régulateurs doivent pouvoir accéder aux informations commerciales si une transaction suspecte se produit. En ce sens, anonyme signifie la protection de l'identité des autres commerçants, mais pas des régulateurs et des autres parties qui doivent faciliter le commerce réel et la compensation du commerce.

Les petits commerçants de détail n'ont pas à s'inquiéter du commerce anonyme puisque leurs ordres ont peu d'impact sur les prix, les autres commerçants ne sont pas significativement concernés par les actions des autres petits commerçants, et la plupart des commerçants de détail négocient par l'intermédiaire de grands courtiers où il y a des milliers de commerçants, leur identité est donc obscurci aux autres commerçants de toute façon.

Exemple de négociation anonyme en bourse

L'identité spécifique d'un commerçant n'est pas accessible au public lors de la passation d'une transaction via un ECN ou une bourse. D'autres commerçants ne connaissent pas le nom de la personne qui effectue la transaction, mais la maison de courtage ou l'entreprise utilisée pour effectuer la transaction est visible.

Par exemple, une liste de transactions sur une action cotée à la Bourse de Toronto (TSX) fournira l'heure de la transaction, le prix, la quantité, l'échange, ainsi que les codes de courtier/entreprise de l'acheteur et du vendeur. Cela pourrait fournir des indices sur qui achète ou vend, surtout s'il s'agit d'une entreprise avec peu de clients ou d'une entreprise qui négocie son propre capital.

À la TSX, une entité peut faire en sorte que son nom demeure caché en saisissant un ordre anonyme. Cela apparaît comme un code 001, ce qui signifie anonyme.

Chaque mois, la TSX publie des rapports sur les transactions anonymes, révélant le nombre de transactions anonymes effectuées par chaque entreprise au cours du mois précédent. Cela offre une certaine transparence au trading anonyme, tout en empêchant les autres traders de savoir en temps réel qui effectue des transactions.

Pour les commerçants de détail qui négocient par l'intermédiaire d'un grand courtier, le commerce anonyme n'est pas important car il y a tellement de clients à la maison de courtage que le courtier effectuera constamment des transactions sur la plupart des actions. Seul un volume extrêmement important passant par un courtier particulier peut alerter d'autres participants qui savent que certains clients négocient avec ce courtier.

Points forts

Les commerçants de détail n'ont pas à se soucier du trading anonyme, car ils n'ont généralement pas d'impact significatif sur les prix et les autres commerçants ne sont pas particulièrement concernés par les petites commandes ponctuelles.
Aucun ordre réglementé n'est vraiment anonyme puisque les transactions doivent encore être réglées et compensées, et les régulateurs ont toujours besoin d'accéder aux informations sur les transactions s'ils le souhaitent.
Le trading anonyme peut être important pour les grands commerçants qui ne veulent pas fournir d'indices aux autres commerçants qu'ils achètent ou vendent.