B-примечание

Что такое B-нота?

Ценные бумаги, обеспеченные активами,. разбиты на разные транши или классы, каждый из которых предлагает различный профиль риска и норму прибыли. Транши обычно разбиваются на классы A, B и C.

Ценная бумага, обеспеченная ипотекой (MBS),. которая является типом ценной бумаги, обеспеченной активами, имеет ту же структуру. Чтобы немного углубиться, коммерческая ценная бумага, обеспеченная ипотекой (CMBS),. разбита на транши облигаций в той же структуре ABC. Каждый транш имеет разный уровень кредитного качества и, следовательно, разный приоритет платежа. Нота B — это вторичный транш в кредитной структуре CMBS.

Как работает нота B

Кредитор, обычно банк, выдает обеспеченный кредит. Этот обеспеченный кредит разделен на старшую и младшую части, которые становятся траншами нот A и B. Ссудные платежи по ипотечным кредитам, содержащиеся в общем секьюритизированном продукте, используются для осуществления платежей держателям ценных бумаг.

Пока заемщик своевременно выплачивает ипотечный кредит (другими словами, пока кредит работает), инвесторы всех траншей будут получать свои соответствующие доли платежей заемщика одновременно. Если заемщик не выполняет свои обязательства, тогда в игру вступают разные транши. Держателям облигаций класса А выплачиваются проценты и основные платежи раньше, чем держателям облигаций класса В. Таким образом, это приводит к тому, что ноты B несут больший риск.

Вознаграждение за риск B-Note

Чтобы компенсировать более высокий уровень риска, по облигациям категории В выплачиваются более высокие процентные ставки, и, таким образом, выплачивается инвестору больше, чем по облигациям категории А. Облигациям категории B также присваивается более низкий кредитный рейтинг,. чем соответствующим облигациям класса A, которые обычно имеют инвестиционный рейтинг. Важно подчеркнуть, что в случае дефолта все держатели облигации A должны быть выплачены до того, как любой держатель облигации B сможет начать получать выплаты. Следуя потоку, перевозчики B-нот оплачиваются раньше, чем инвесторы C-нот. Таким образом, большинство убытков несут держатели C-нот и B-нот.

B-Примечание Регламент

После финансового кризиса 2008 года был принят Закон Додда-Франка о реформе Уолл-стрит и защите прав потребителей. Закон представляет собой большой свод правил, направленных на регулирование различных областей финансовой индустрии, чтобы избежать повторения такого кризиса.

Для CMBS и B-нот регулирование имело форму обязательств по удержанию риска в соответствии с разделом 15G Закона о ценных бумагах и биржах 1934 года. Некоторые из требований B-ноты включают в себя:

• Все инвесторы B-ноты равны, а это означает, что убытки ни одного инвестора не зависят от убытков другого инвестора.

• Инвесторы в облигации B должны удерживать инвестиции в облигации B в течение как минимум пяти лет, после чего инвесторы могут продавать свою часть только другим инвесторам в облигации B.

Особенности

• Нота B является компонентом финансирования ABC и вторичным траншем коммерческой ценной бумаги, обеспеченной ипотекой.

• Облигации категории B несут более высокий риск и более высокую доходность по сравнению с траншем облигаций категории A инвестиционного уровня.

• В случае дефолта инвесторы B-нот получают выплаты после инвесторов A-нот и перед инвесторами C-нот.