Investor's wiki

B-примечание

B-примечание

Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ B-Π½ΠΎΡ‚Π°?

Π¦Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ΠΈ, обСспСчСнныС Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π°ΠΌΠΈ,. Ρ€Π°Π·Π±ΠΈΡ‚Ρ‹ Π½Π° Ρ€Π°Π·Π½Ρ‹Π΅ Ρ‚Ρ€Π°Π½ΡˆΠΈ ΠΈΠ»ΠΈ классы, ΠΊΠ°ΠΆΠ΄Ρ‹ΠΉ ΠΈΠ· ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ… ΠΏΡ€Π΅Π΄Π»Π°Π³Π°Π΅Ρ‚ Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹ΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΡ„ΠΈΠ»ΡŒ риска ΠΈ Π½ΠΎΡ€ΠΌΡƒ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ. Π’Ρ€Π°Π½ΡˆΠΈ ΠΎΠ±Ρ‹Ρ‡Π½ΠΎ Ρ€Π°Π·Π±ΠΈΠ²Π°ΡŽΡ‚ΡΡ Π½Π° классы A, B ΠΈ C.

ЦСнная Π±ΡƒΠΌΠ°Π³Π°, обСспСчСнная ΠΈΠΏΠΎΡ‚Π΅ΠΊΠΎΠΉ (MBS),. которая являСтся Ρ‚ΠΈΠΏΠΎΠΌ Ρ†Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ΠΈ, обСспСчСнной Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π°ΠΌΠΈ, ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ‚ Ρ‚Ρƒ ΠΆΠ΅ структуру. Π§Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ Π½Π΅ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΡƒΠ³Π»ΡƒΠ±ΠΈΡ‚ΡŒΡΡ, коммСрчСская цСнная Π±ΡƒΠΌΠ°Π³Π°, обСспСчСнная ΠΈΠΏΠΎΡ‚Π΅ΠΊΠΎΠΉ (CMBS),. Ρ€Π°Π·Π±ΠΈΡ‚Π° Π½Π° Ρ‚Ρ€Π°Π½ΡˆΠΈ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ Π² Ρ‚ΠΎΠΉ ΠΆΠ΅ структурС ABC. ΠšΠ°ΠΆΠ΄Ρ‹ΠΉ Ρ‚Ρ€Π°Π½Ρˆ ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ‚ Ρ€Π°Π·Π½Ρ‹ΠΉ ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π΅Π½ΡŒ ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½ΠΎΠ³ΠΎ качСства ΠΈ, ΡΠ»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ, Ρ€Π°Π·Π½Ρ‹ΠΉ ΠΏΡ€ΠΈΠΎΡ€ΠΈΡ‚Π΅Ρ‚ ΠΏΠ»Π°Ρ‚Π΅ΠΆΠ°. Нота B β€” это Π²Ρ‚ΠΎΡ€ΠΈΡ‡Π½Ρ‹ΠΉ Ρ‚Ρ€Π°Π½Ρˆ Π² ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½ΠΎΠΉ структурС CMBS.

Как Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π°Π΅Ρ‚ Π½ΠΎΡ‚Π° B

ΠšΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚ΠΎΡ€, ΠΎΠ±Ρ‹Ρ‡Π½ΠΎ Π±Π°Π½ΠΊ, Π²Ρ‹Π΄Π°Π΅Ρ‚ обСспСчСнный ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚. Π­Ρ‚ΠΎΡ‚ обСспСчСнный ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚ Ρ€Π°Π·Π΄Π΅Π»Π΅Π½ Π½Π° ΡΡ‚Π°Ρ€ΡˆΡƒΡŽ ΠΈ ΠΌΠ»Π°Π΄ΡˆΡƒΡŽ части, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ становятся Ρ‚Ρ€Π°Π½ΡˆΠ°ΠΌΠΈ Π½ΠΎΡ‚ A ΠΈ B. БсудныС ΠΏΠ»Π°Ρ‚Π΅ΠΆΠΈ ΠΏΠΎ ΠΈΠΏΠΎΡ‚Π΅Ρ‡Π½Ρ‹ΠΌ ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π°ΠΌ, содСрТащиСся Π² ΠΎΠ±Ρ‰Π΅ΠΌ ΡΠ΅ΠΊΡŒΡŽΡ€ΠΈΡ‚ΠΈΠ·ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠΌ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄ΡƒΠΊΡ‚Π΅, ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΡŽΡ‚ΡΡ для осущСствлСния ΠΏΠ»Π°Ρ‚Π΅ΠΆΠ΅ΠΉ дСрТатСлям Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π±ΡƒΠΌΠ°Π³.

Пока Π·Π°Π΅ΠΌΡ‰ΠΈΠΊ своСврСмСнно Π²Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‡ΠΈΠ²Π°Π΅Ρ‚ ΠΈΠΏΠΎΡ‚Π΅Ρ‡Π½Ρ‹ΠΉ ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚ (Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΠΌΠΈ словами, ΠΏΠΎΠΊΠ° ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚ Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π°Π΅Ρ‚), инвСсторы всСх Ρ‚Ρ€Π°Π½ΡˆΠ΅ΠΉ Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‚ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π°Ρ‚ΡŒ свои ΡΠΎΠΎΡ‚Π²Π΅Ρ‚ΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ Π΄ΠΎΠ»ΠΈ ΠΏΠ»Π°Ρ‚Π΅ΠΆΠ΅ΠΉ Π·Π°Π΅ΠΌΡ‰ΠΈΠΊΠ° ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎ. Если Π·Π°Π΅ΠΌΡ‰ΠΈΠΊ Π½Π΅ выполняСт свои ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²Π°, Ρ‚ΠΎΠ³Π΄Π° Π² ΠΈΠ³Ρ€Ρƒ Π²ΡΡ‚ΡƒΠΏΠ°ΡŽΡ‚ Ρ€Π°Π·Π½Ρ‹Π΅ Ρ‚Ρ€Π°Π½ΡˆΠΈ. ДСрТатСлям ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ класса А Π²Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‡ΠΈΠ²Π°ΡŽΡ‚ΡΡ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Ρ‹ ΠΈ основныС ΠΏΠ»Π°Ρ‚Π΅ΠΆΠΈ Ρ€Π°Π½ΡŒΡˆΠ΅, Ρ‡Π΅ΠΌ дСрТатСлям ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ класса Π’. Π’Π°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±Ρ€Π°Π·ΠΎΠΌ, это ΠΏΡ€ΠΈΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΡ‚ ΠΊ Ρ‚ΠΎΠΌΡƒ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π½ΠΎΡ‚Ρ‹ B нСсут больший риск.

Π’ΠΎΠ·Π½Π°Π³Ρ€Π°ΠΆΠ΄Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π·Π° риск B-Note

Π§Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ΅Π½ΡΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ высокий ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π΅Π½ΡŒ риска, ΠΏΠΎ облигациям ΠΊΠ°Ρ‚Π΅Π³ΠΎΡ€ΠΈΠΈ Π’ Π²Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‡ΠΈΠ²Π°ΡŽΡ‚ΡΡ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ высокиС ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½Ρ‹Π΅ ставки, ΠΈ, Ρ‚Π°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±Ρ€Π°Π·ΠΎΠΌ, выплачиваСтся инвСстору большС, Ρ‡Π΅ΠΌ ΠΏΠΎ облигациям ΠΊΠ°Ρ‚Π΅Π³ΠΎΡ€ΠΈΠΈ А. ΠžΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΡΠΌ ΠΊΠ°Ρ‚Π΅Π³ΠΎΡ€ΠΈΠΈ B Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ присваиваСтся Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π½ΠΈΠ·ΠΊΠΈΠΉ ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½Ρ‹ΠΉ Ρ€Π΅ΠΉΡ‚ΠΈΠ½Π³,. Ρ‡Π΅ΠΌ ΡΠΎΠΎΡ‚Π²Π΅Ρ‚ΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠΌ облигациям класса A, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ΠΎΠ±Ρ‹Ρ‡Π½ΠΎ ΠΈΠΌΠ΅ΡŽΡ‚ инвСстиционный Ρ€Π΅ΠΉΡ‚ΠΈΠ½Π³. Π’Π°ΠΆΠ½ΠΎ ΠΏΠΎΠ΄Ρ‡Π΅Ρ€ΠΊΠ½ΡƒΡ‚ΡŒ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π² случаС Π΄Π΅Ρ„ΠΎΠ»Ρ‚Π° всС Π΄Π΅Ρ€ΠΆΠ°Ρ‚Π΅Π»ΠΈ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ A Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Ρ‹ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ Π²Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‡Π΅Π½Ρ‹ Π΄ΠΎ Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ, ΠΊΠ°ΠΊ любой Π΄Π΅Ρ€ΠΆΠ°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ B смоТСт Π½Π°Ρ‡Π°Ρ‚ΡŒ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π°Ρ‚ΡŒ Π²Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‚Ρ‹. БлСдуя ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΡƒ, ΠΏΠ΅Ρ€Π΅Π²ΠΎΠ·Ρ‡ΠΈΠΊΠΈ B-Π½ΠΎΡ‚ ΠΎΠΏΠ»Π°Ρ‡ΠΈΠ²Π°ΡŽΡ‚ΡΡ Ρ€Π°Π½ΡŒΡˆΠ΅, Ρ‡Π΅ΠΌ инвСсторы C-Π½ΠΎΡ‚. Π’Π°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±Ρ€Π°Π·ΠΎΠΌ, Π±ΠΎΠ»ΡŒΡˆΠΈΠ½ΡΡ‚Π²ΠΎ ΡƒΠ±Ρ‹Ρ‚ΠΊΠΎΠ² нСсут Π΄Π΅Ρ€ΠΆΠ°Ρ‚Π΅Π»ΠΈ C-Π½ΠΎΡ‚ ΠΈ B-Π½ΠΎΡ‚.

B-ΠŸΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ‡Π°Π½ΠΈΠ΅ Π Π΅Π³Π»Π°ΠΌΠ΅Π½Ρ‚

ПослС финансового кризиса 2008 Π³ΠΎΠ΄Π° Π±Ρ‹Π» принят Π—Π°ΠΊΠΎΠ½ Π”ΠΎΠ΄Π΄Π°-Π€Ρ€Π°Π½ΠΊΠ° ΠΎ Ρ€Π΅Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ΅ Π£ΠΎΠ»Π»-стрит ΠΈ Π·Π°Ρ‰ΠΈΡ‚Π΅ ΠΏΡ€Π°Π² ΠΏΠΎΡ‚Ρ€Π΅Π±ΠΈΡ‚Π΅Π»Π΅ΠΉ. Π—Π°ΠΊΠΎΠ½ прСдставляСт собой большой свод ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ», Π½Π°ΠΏΡ€Π°Π²Π»Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π½Π° Ρ€Π΅Π³ΡƒΠ»ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹Ρ… областСй финансовой индустрии, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΠΈΠ·Π±Π΅ΠΆΠ°Ρ‚ΡŒ повторСния Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ³ΠΎ кризиса.

Для CMBS ΠΈ B-Π½ΠΎΡ‚ Ρ€Π΅Π³ΡƒΠ»ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ ΠΈΠΌΠ΅Π»ΠΎ Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π² ΠΏΠΎ ΡƒΠ΄Π΅Ρ€ΠΆΠ°Π½ΠΈΡŽ риска Π² соотвСтствии с Ρ€Π°Π·Π΄Π΅Π»ΠΎΠΌ 15G Π—Π°ΠΊΠΎΠ½Π° ΠΎ Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π±ΡƒΠΌΠ°Π³Π°Ρ… ΠΈ Π±ΠΈΡ€ΠΆΠ°Ρ… 1934 Π³ΠΎΠ΄Π°. НСкоторыС ΠΈΠ· Ρ‚Ρ€Π΅Π±ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠΉ B-Π½ΠΎΡ‚Ρ‹ Π²ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°ΡŽΡ‚ Π² сСбя:

  • ВсС инвСсторы B-Π½ΠΎΡ‚Ρ‹ Ρ€Π°Π²Π½Ρ‹, Π° это ΠΎΠ·Π½Π°Ρ‡Π°Π΅Ρ‚, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΡƒΠ±Ρ‹Ρ‚ΠΊΠΈ Π½ΠΈ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ³ΠΎ инвСстора Π½Π΅ зависят ΠΎΡ‚ ΡƒΠ±Ρ‹Ρ‚ΠΊΠΎΠ² Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΎΠ³ΠΎ инвСстора.

  • Π˜Π½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ Π² ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ B Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Ρ‹ ΡƒΠ΄Π΅Ρ€ΠΆΠΈΠ²Π°Ρ‚ΡŒ инвСстиции Π² ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ B Π² Ρ‚Π΅Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΊΠ°ΠΊ ΠΌΠΈΠ½ΠΈΠΌΡƒΠΌ пяти Π»Π΅Ρ‚, послС Ρ‡Π΅Π³ΠΎ инвСсторы ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°Π²Π°Ρ‚ΡŒ свою Ρ‡Π°ΡΡ‚ΡŒ Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΠΌ инвСсторам Π² ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ B.

ΠžΡΠΎΠ±Π΅Π½Π½ΠΎΡΡ‚ΠΈ

  • Нота B являСтся ΠΊΠΎΠΌΠΏΠΎΠ½Π΅Π½Ρ‚ΠΎΠΌ финансирования ABC ΠΈ Π²Ρ‚ΠΎΡ€ΠΈΡ‡Π½Ρ‹ΠΌ Ρ‚Ρ€Π°Π½ΡˆΠ΅ΠΌ коммСрчСской Ρ†Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ΠΈ, обСспСчСнной ΠΈΠΏΠΎΡ‚Π΅ΠΊΠΎΠΉ.

  • ΠžΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΊΠ°Ρ‚Π΅Π³ΠΎΡ€ΠΈΠΈ B нСсут Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ высокий риск ΠΈ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π²Ρ‹ΡΠΎΠΊΡƒΡŽ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΏΠΎ ΡΡ€Π°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΡŽ с Ρ‚Ρ€Π°Π½ΡˆΠ΅ΠΌ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ ΠΊΠ°Ρ‚Π΅Π³ΠΎΡ€ΠΈΠΈ A инвСстиционного уровня.

  • Π’ случаС Π΄Π΅Ρ„ΠΎΠ»Ρ‚Π° инвСсторы B-Π½ΠΎΡ‚ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π°ΡŽΡ‚ Π²Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‚Ρ‹ послС инвСсторов A-Π½ΠΎΡ‚ ΠΈ ΠΏΠ΅Ρ€Π΅Π΄ инвСсторами C-Π½ΠΎΡ‚.