Nota B
¿Qué es un billete B?
Los valores respaldados por activos se dividen en diferentes tramos o clases, cada uno de los cuales ofrece un perfil de riesgo y una tasa de rendimiento diferentes. Los tramos generalmente se dividen en Clase A, B y C.
Un valor respaldado por hipotecas (MBS),. que es un tipo de valor respaldado por activos, tiene la misma estructura. Para profundizar un poco más, un valor comercial respaldado por hipotecas (CMBS) se divide en tramos de notas en la misma estructura ABC. Cada tramo tiene un nivel de calidad crediticia diferente y por tanto una prioridad de pago diferente. Una nota B es el tramo secundario en una estructura de préstamo CMBS.
Cómo funciona un billete B
Un prestamista, generalmente un banco, origina un préstamo garantizado. Este préstamo garantizado se divide en partes senior y junior, que se convierten en los tramos de nota A y nota B. Los pagos de préstamos sobre las hipotecas contenidas en el producto total titulizado se utilizan para realizar pagos a los tenedores del valor.
Siempre que el prestatario pague la hipoteca a tiempo (en otras palabras, mientras el préstamo esté funcionando), los inversores en todos los tramos recibirán sus respectivas partes de los pagos del prestatario al mismo tiempo. Si el prestatario incumple, es cuando entran en juego los diferentes tramos. Los tenedores de bonos de clase A reciben sus pagos de intereses y principal antes que los tenedores de bonos de clase B. Como tal, esto hace que las notas B conlleven más riesgos.
Riesgo Recompensa de un B-Note
Para compensar el mayor nivel de riesgo, las notas B pagan tasas de interés más altas y, por lo tanto, hacen pagos más grandes al inversor que las notas A comparables. A una nota B también se le asigna una calificación crediticia más baja que la nota de clase A correspondiente, que generalmente tiene una calificación de grado de inversión. Es importante resaltar que, en caso de incumplimiento, todos los tenedores de la nota A deben pagarse antes de que cualquier tenedor de la nota B pueda comenzar a recibir pagos. Siguiendo el flujo, a los portadores de notas B se les paga antes que a los inversores de notas C. De esta manera, la mayoría de las pérdidas son por lo tanto incurridas por los tenedores de notas C y notas B.
Regulación del billete B
Después de la crisis financiera de 2008, se aprobó la Ley de Protección al Consumidor y Reforma de Wall Street Dodd-Frank. La ley es un gran cuerpo de regulación que busca regular varias áreas de la industria financiera para evitar una crisis de este tipo nuevamente.
Para CMBS y B-notes, la regulación llegó en forma de obligaciones de retención de riesgo bajo la Sección 15G de la Ley de Bolsa y Valores de 1934. Algunos de los requisitos de la nota B incluyen:
Todos los inversores de B-note son iguales, lo que significa que las pérdidas de ninguno de los inversores están subordinadas a las de otro inversor.
Los inversores en notas B deben conservar la inversión en notas B durante un mínimo de cinco años, momento en el cual los inversores solo pueden vender su parte a otros inversores en notas B.
Reflejos
Una nota B es un componente del financiamiento ABC y el tramo secundario en un valor respaldado por una hipoteca comercial.
Las notas B conllevan un mayor riesgo y mayores rendimientos en comparación con el tramo de notas A de grado de inversión.
En caso de incumplimiento, los inversionistas de notas B reciben su pago después de los inversionistas de notas A y antes que los inversionistas de notas C.
