Чрезвычайное искупление

Что такое экстраординарное искупление?

Чрезвычайное погашение — это положение, которое дает эмитенту облигаций право отозвать свои облигации из-за необычного события, такого как катастрофа, которая влияет на источник дохода по облигации. Возможность внеочередного погашения должна быть указана в заявлении о размещении облигации.

Понимание экстраординарного искупления

Чрезвычайное погашение означает, что эмитент выкупает облигацию по номинальной стоимости до наступления срока погашения облигации из-за необычных обстоятельств, влияющих на источник дохода. Положения о чрезвычайных событиях могут быть как обязательными, так и необязательными, что означает, что триггерное событие может либо потребовать от компании выкупить облигации, либо дать компании возможность сделать это. Условия внеочередного погашения должны быть указаны в заявлении о размещении облигации.

Обычным обстоятельством, при котором облигация может быть отозвана, является падение процентных ставок, что позволило бы эмитенту рефинансировать выпуск новых облигаций по более низкой ставке. Это положение может также использоваться для погашения доходных ипотечных облигаций на одну семью или ценных бумаг, обеспеченных ипотекой, когда большое количество домовладельцев рефинансирует свои ипотечные кредиты. Примерами облигаций с исключительными возможностями погашения являются облигации на воду и канализацию, жилищные облигации и облигации Build America (BAB).

муниципальных облигациях предусмотрены чрезвычайные условия погашения . Одним из видов муниципальных облигаций является доходная облигация,. которая погашается за счет доходов, полученных от проекта, который она финансирует. Например, доходная облигация может быть выпущена для финансирования аэропорта, при этом доход, полученный от сборов за вход, сборов и налогов, используется для обслуживания долга. Однако, если неблагоприятное событие повлияет на способность аэропорта получать доход, эмитент может принять решение о применении оговорки о чрезвычайном выкупе.

Чрезвычайное погашение, также называемое чрезвычайным требованием, чаще всего осуществляется, если:

• доходы от облигаций не тратятся, как указано

• поступления по облигациям используются таким образом, что это влияет на налоговый статус заработанных процентов

• катастрофа влияет на финансируемый проект

Создание американских облигаций (BAB)

BAB были выпущены в 2010 году как способ помочь муниципалитетам поддерживать платежеспособность во время экономического спада. Правительство предложило эмитентам и держателям облигаций 35% субсидию процентных платежей за счет налоговых кредитов,. снизив затраты эмитента по займам и налоговые обязательства держателя облигаций . субсидия, положение о чрезвычайном погашении может быть активировано, и облигации могут быть погашены в любое время.

На самом деле, когда правительство сократило субсидию с 35% до 28%, некоторые эмитенты немедленно отреагировали и отозвали облигации с высоким купоном и заменили их новыми облигациями, выпущенными по более низкой ставке .

Чрезвычайное погашение по сравнению с обычными вызовами

Запланирован регулярный или фиксированный колл, который может быть исполнен эмитентом, если процентные ставки упадут до уровня, при котором рефинансирование облигаций будет финансово выгодным для эмитента. В договоре о доверительном управлении указывается дата или даты отзыва, когда эмитент может выкупить облигации. Облигации не могут быть погашены ранее этих дат.

Чрезвычайное погашение, с другой стороны, представляет собой опцион на покупку, который дает эмитенту право, но не обязанность отозвать облигации при возникновении триггерных событий. Выбытие облигаций является незапланированным и может быть вызвано только в результате поддающегося проверке катастрофического события, обычно до завершения проекта.

Особенности

• Чрезвычайное погашение означает, что эмитент может выкупить облигацию по номинальной стоимости до наступления срока погашения облигации.

• Чрезвычайное погашение – это положение, которое дает эмитенту облигаций право отозвать облигации в связи с необычным событием, например, катастрофой, которая влияет на источник дохода по облигации.

• Чрезвычайное погашение, также называемое чрезвычайным требованием, чаще всего осуществляется, когда доходы от облигаций не расходуются в соответствии с графиком или катастрофа затрагивает финансируемый проект.