Kapitalstruktur

Hva er kapitalstruktur?

Kapitalstruktur er den spesielle kombinasjonen av gjeld og egenkapital som brukes av et selskap for å finansiere sin samlede drift og vekst.

Egenkapital oppstår fra eierandeler i et selskap og krav på dets fremtidige kontantstrømmer og fortjeneste. Gjeld kommer i form av obligasjonsemisjoner eller lån, mens egenkapital kan komme i form av ordinære aksjer, preferanseaksjer eller tilbakeholdte inntekter. Kortsiktig gjeld anses også å være en del av kapitalstrukturen.

Forstå kapitalstruktur

Både gjeld og egenkapital finnes i balansen. Selskapets eiendeler,. også oppført i balansen, kjøpes med gjeld eller egenkapital. Kapitalstruktur kan være en blanding av et selskaps langsiktige gjeld,. kortsiktig gjeld, ordinære aksjer og foretrukne aksjer. Et selskaps andel av kortsiktig gjeld versus langsiktig gjeld vurderes når kapitalstrukturen analyseres.

Når analytikere refererer til kapitalstruktur, refererer de mest sannsynlig til et firmas gjeld-til-egenkapital (D/E), som gir innsikt i hvor risikabelt et selskaps lånepraksis er. Vanligvis har et selskap som er tungt finansiert av gjeld en mer aggressiv kapitalstruktur og utgjør derfor en større risiko for investorer. Denne risikoen kan imidlertid være den primære kilden til firmaets vekst.

Gjeld er en av de to hovedmåtene et selskap kan skaffe penger i kapitalmarkedene. Bedrifter drar nytte av gjeld på grunn av dens skattefordeler; rentebetalinger som er gjort som følge av å låne midler kan være fradragsberettiget. Gjeld lar også et selskap eller en virksomhet beholde eierskapet, i motsetning til egenkapital. I tillegg, i tider med lave renter, er gjeld rikelig og lett tilgjengelig.

Egenkapital tillater eksterne investorer å ta delvis eierskap i selskapet. Egenkapital er dyrere enn gjeld, spesielt når rentene er lave. Men i motsetning til gjeld, trenger ikke egenkapitalen betales tilbake. Dette er en fordel for selskapet ved fallende inntjening. På den annen side representerer egenkapital et krav fra eieren på selskapets fremtidige inntjening.

Spesielle hensyn

Selskaper som bruker mer gjeld enn egenkapital for å finansiere sine eiendeler og finansiere driftsaktiviteter, har en høy gearingsgrad og en aggressiv kapitalstruktur. Et selskap som betaler for eiendeler med mer egenkapital enn gjeld har en lav gearingsgrad og en konservativ kapitalstruktur. Når det er sagt, kan en høy belåningsgrad og en aggressiv kapitalstruktur også føre til høyere vekstrater, mens en konservativ kapitalstruktur kan føre til lavere vekstrater.

Det er selskapsledelsens mål å finne den ideelle blandingen av gjeld og egenkapital, også referert til som den optimale kapitalstrukturen,. for å finansiere driften.

Analytikere bruker D/E-forholdet for å sammenligne kapitalstrukturen. Den beregnes ved å dele total forpliktelse på total egenkapital. Erfarne selskaper har lært å inkorporere både gjeld og egenkapital i bedriftsstrategiene sine. Noen ganger kan imidlertid selskaper stole for sterkt på ekstern finansiering og spesielt gjeld. Investorer kan overvåke et firmas kapitalstruktur ved å spore D/E-forholdet og sammenligne det med selskapets bransjekolleger.

Høydepunkter

• Gjeld består av lånte penger som skal betales tilbake til utlåner, vanligvis med rentekostnader.

– Egenkapital består av eierrettigheter i selskapet, uten behov for å betale tilbake noen investering.

– Kapitalstruktur er hvordan et selskap finansierer sin samlede drift og vekst.

• Gjeld-til-egenkapital-forholdet (D/E) er nyttig for å bestemme risikoen ved et selskaps lånepraksis.

FAQ

Hvordan bruker analytikere og investorer kapitalstruktur?

Et selskap med for mye gjeld kan sees på som en kredittrisiko. For mye egenkapital kan imidlertid bety at selskapet underutnytter vekstmulighetene eller betaler for mye for kapitalkostnadene (da egenkapital har en tendens til å være dyrere enn gjeld). Dessverre er det ikke noe magisk forhold mellom gjeld og egenkapital å bruke som veiledning for å oppnå en optimal kapitalstruktur i den virkelige verden. Hva som definerer en sunn blanding av gjeld og egenkapital varierer avhengig av bransjen selskapet opererer i, utviklingsstadiet, og kan variere over tid på grunn av eksterne endringer i renter og regulatoriske omgivelser.

Hvorfor har forskjellige selskaper ulik kapitalstruktur?

Bedrifter i ulike bransjer vil bruke kapitalstrukturer som er bedre tilpasset deres type virksomhet. Kapitalintensive bransjer som bilproduksjon kan bruke mer gjeld, mens arbeidsintensive eller serviceorienterte firmaer som programvareselskaper kan prioritere egenkapital.

Hvilke tiltak bruker analytikere og investorer for å evaluere kapitalstrukturen?

I tillegg til den veide gjennomsnittlige kapitalkostnaden (WACC), kan flere beregninger brukes for å estimere egnetheten til et selskaps kapitalstruktur. Belåningsgrad er en gruppe beregninger som brukes, for eksempel gjeld-til-egenkapital (D/E)-forhold eller gjeldsgrad.

Hvordan bestemmer ledere seg for kapitalstruktur?

Forutsatt at et selskap har tilgang til kapital (f.eks. investorer og långivere), vil de ønske å minimere sine kapitalkostnader. Dette kan gjøres ved å bruke en beregning av vektet gjennomsnittlig kapitalkostnad (WACC). For å beregne WACC vil lederen eller analytikeren multiplisere kostnadene for hver kapitalkomponent med dens proporsjonale vekt.