Pääomarakenne
Mikä on pääomarakenne?
Pääomarakenne on erityinen velan ja oman pääoman yhdistelmä, jota yritys käyttää koko toimintansa ja kasvunsa rahoittamiseen.
Oma pääoma syntyy yrityksen omistusosuuksista ja vaatimuksista sen tuleviin kassavirtoihin ja voittoihin. Velka tulee joukkovelkakirjalainojen tai -lainojen muodossa, kun taas oma pääoma voi olla kantaosakkeita, etuoikeutettuja osakkeita tai kertyneitä voittovaroja. Myös lyhytaikainen velka katsotaan osaksi pääomarakennetta.
Pääomarakenteen ymmärtäminen
Taseesta löytyy sekä velkaa että omaa pääomaa . Yhtiön omaisuus,. joka on myös listattu taseeseen, ostetaan velalla tai omalla pääomalla. Pääomarakenne voi olla sekoitus yrityksen pitkäaikaista velkaa,. lyhytaikaista velkaa, kantaosaketta ja etuoikeutettua osaketta. Pääomarakennetta analysoitaessa otetaan huomioon yrityksen lyhytaikaisen velan suhde pitkäaikaiseen velkaan.
Kun analyytikot viittaavat pääomarakenteeseen, he viittaavat todennäköisesti yrityksen velkaantumisasteeseen (D/E), joka antaa käsityksen siitä, kuinka riskialttiita yrityksen lainanottokäytännöt ovat. Yleensä vahvasti velalla rahoitetulla yrityksellä on aggressiivisempi pääomarakenne ja siksi sijoittajille suurempi riski. Tämä riski voi kuitenkin olla yrityksen kasvun ensisijainen lähde.
Velka on yksi kahdesta tärkeimmistä tavoista, joilla yritys voi kerätä rahaa pääomamarkkinoilta. Yritykset hyötyvät velasta sen veroetujen vuoksi; varojen lainaamisesta johtuvat korkomaksut voivat olla verotuksessa vähennyskelpoisia . Velka mahdollistaa myös yrityksen tai yrityksen omistuksen säilyttämisen, toisin kuin osakepääoma. Lisäksi alhaisen koron aikoina velkaa on runsaasti ja se on helposti saatavilla.
Osakepääoma antaa ulkopuolisille sijoittajille mahdollisuuden ottaa osaomistukseen yhtiöstä. Osake on velkaa kalliimpaa, varsinkin kun korot ovat alhaiset. Toisin kuin velkaa, omaa pääomaa ei kuitenkaan tarvitse maksaa takaisin. Tämä on yhtiölle etu, jos tulos heikkenee. Toisaalta oma pääoma edustaa omistajan vaatimusta yrityksen tulevista tuloista.
Erityisiä huomioita
Yrityksillä, jotka käyttävät enemmän velkaa kuin omaa pääomaa varojensa rahoittamiseen ja liiketoiminnan rahoittamiseen, on korkea velkaantumisaste ja aggressiivinen pääomarakenne. Yrityksellä, joka maksaa omaisuudesta enemmän omaa pääomaa kuin velkaa, on alhainen velkaantumisaste ja konservatiivinen pääomarakenne. Korkea velkaantumisaste ja aggressiivinen pääomarakenne voivat kuitenkin johtaa korkeampiin kasvuvauhtiin, kun taas konservatiivinen pääomarakenne voi johtaa alhaisempiin kasvuvauhtiin.
Yritysjohdon tavoitteena on löytää ihanteellinen velan ja oman pääoman yhdistelmä, jota kutsutaan myös optimaaliseksi pääomarakenteeksi toiminnan rahoittamiseksi.
Analyytikot käyttävät D/E-suhdetta pääomarakenteen vertailuun. Se lasketaan jakamalla velat yhteensä omalla pääomalla. Taitavat yritykset ovat oppineet sisällyttämään sekä velan että oman pääoman yritysstrategioihinsa. Toisinaan yritykset voivat kuitenkin turvautua liian voimakkaasti ulkoiseen rahoitukseen ja erityisesti velkaan. Sijoittajat voivat seurata yrityksen pääomarakennetta seuraamalla D/E-suhdetta ja vertaamalla sitä yrityksen toimialaan.
Kohokohdat
Velka koostuu lainatusta rahasta, joka erääntyy takaisin lainanantajalle, yleensä korkokuluineen.
Oma pääoma koostuu omistusoikeuksista yhtiössä ilman tarvetta maksaa takaisin sijoituksia.
Pääomarakenne on se, miten yritys rahoittaa koko toimintaansa ja kasvuaan.
Velkaantumisaste (D/E) on hyödyllinen määritettäessä yrityksen lainanottokäytäntöjen riskialttiutta.
UKK
Kuinka analyytikot ja sijoittajat käyttävät pääomarakennetta?
Liian paljon velkaa oleva yritys voidaan nähdä luottoriskinä. Liian paljon omaa pääomaa voi kuitenkin tarkoittaa sitä, että yritys ei hyödynnä kasvumahdollisuuksiaan tai maksaa liikaa pääomakustannuksistaan (koska oma pääoma on yleensä kalliimpaa kuin velka). Valitettavasti velan ja oman pääoman taikasuhdetta ei voida käyttää ohjeena todellisen optimaalisen pääomarakenteen saavuttamiseksi. Se, mikä määrittelee terveen velan ja oman pääoman yhdistelmän, vaihtelee riippuen toimialasta, jolla yritys toimii, sen kehitysvaiheen mukaan ja voi vaihdella ajan myötä ulkoisten korkomuutosten ja sääntely-ympäristön vuoksi.
Miksi eri yrityksillä on erilainen pääomarakenne?
Yritykset eri toimialoilla käyttävät liiketoimintaan paremmin sopivia pääomarakenteita. Pääomavaltaiset teollisuudenalat, kuten autovalmistus, voivat käyttää enemmän velkaa, kun taas työvoimavaltaiset tai palvelusuuntautuneet yritykset, kuten ohjelmistoyritykset, voivat asettaa pääoman etusijalle.
Mitä toimenpiteitä analyytikot ja sijoittajat käyttävät pääomarakenteen arvioinnissa?
Painotetun keskimääräisen pääomakustannusten (WACC) lisäksi yrityksen pääomarakenteen soveltuvuutta voidaan arvioida useilla mittareilla. Velkaantumisasteet ovat yksi käytettyjen mittareiden ryhmä, kuten velkaantumisaste (D/E) tai velkasuhde.
Miten johtajat päättävät pääomarakenteesta?
Olettaen, että yrityksellä on pääsy pääomaan (esim. sijoittajat ja lainanantajat), he haluavat minimoida pääomakustannukset. Tämä voidaan tehdä käyttämällä painotetun keskimääräisen pääomakustannuslaskelmaa (WACC). Laskeakseen WACC:n johtaja tai analyytikko kertoo kunkin pääomakomponentin kustannukset sen suhteellisella painolla.
