Клубное предложение

Что такое клубная сделка?

выкуп частного капитала или получение контрольного пакета акций в компании, в которой участвуют несколько различных частных инвестиционных компаний. Эта группа фирм объединяет свои активы и осуществляет слияние коллективно. Эта практика исторически позволяла частному капиталу приобретать гораздо более дорогие компании вместе, чем они могли бы покупать поодиночке. Кроме того, когда каждая компания занимает меньшую позицию, риск может быть снижен.

Понимание клубных предложений

Несмотря на то, что в последние годы популярность клубных сделок возросла, в связи с ними могут возникать проблемы, связанные с практикой регулирования, конфликтами интересов и захватом рынка. Например, есть опасения, что клубные сделки уменьшают сумму денег, которую получают акционеры,. поскольку у группы частных инвестиционных компаний меньше сторон, против которых можно сделать ставку в процессе приобретения.

Есть некоторые частные инвестиционные компании, которые, как правило, не участвуют в клубных сделках, но выбор остается за фирмой и пожеланиями партнеров с ограниченной ответственностью,. которые принимают большинство решений о крупных деньгах в этих фирмах. Как и во многих крупных сделках с частными инвестициями, основная цель состоит в том, чтобы зафиксировать, а затем приукрасить приобретение для будущей продажи населению.

Клубная сделка и выкуп частного капитала

Клубная сделка — это разновидность стратегии выкупа. Другие типы тактики выкупа включают стратегию выкупа руководством или MBO, в которой исполнительное руководство компании покупает активы и операции бизнеса, которым они в настоящее время управляют. Многие менеджеры предпочитают MBO как стратегию выхода. Используя стратегию MBO, крупные корпорации часто могут продавать подразделения, которые больше не являются частью их основного бизнеса.

Кроме того, если владельцы хотят выйти на пенсию, MBO позволяет им сохранить активы. Как и в случае выкупа с использованием заемных средств (LBO), MBO требуют значительного финансирования, которое обычно поступает как в форме долга, так и в форме капитала от менеджеров и дополнительных финансистов.

Выкупы с использованием заемных средств или LBO проводятся для того, чтобы сделать публичную компанию частной, выделить часть существующего бизнеса и/или передать частную собственность (например, изменение владельца малого бизнеса). LBO обычно требует соотношения долга 90% к собственному капиталу 10%. Из-за такого высокого отношения долга к собственному капиталу некоторые люди считают эту стратегию безжалостной и хищнической по отношению к более мелким компаниям.

Пример клубной сделки

В 2015 году частная инвестиционная компания Permira объединилась с Советом по инвестициям в пенсионный план Канады (CPPIB) для покупки Informatica, калифорнийского поставщика корпоративного программного обеспечения, за 5,3 миллиарда долларов. Чтобы сделка состоялась, банки предоставили долгосрочный долг на сумму 2,6 миллиарда долларов. Это был один из самых громких LBO года, особенно в области корпоративного программного обеспечения.

Однако, как и в случае с некоторыми выкупами с использованием заемных средств, путь к завершению сделки не был без проблем. Юридические фирмы, представляющие права акционеров, исследовали сделку, задаваясь вопросом, был ли это лучший доступный вариант. Изучив другие варианты (в том числе попытку продать компанию через аукцион), руководство решило, что сделка с частным капиталом, предложенная Permira и CPPIB, была лучшей альтернативой.

В конце концов, акционеры одобрили сделку и получили 48,75 долларов наличными за каждую обыкновенную акцию. По завершении сделки Informatica стала частной и исключена из списка NASDAQ.

Особенности

• Клубные сделки позволяют частным инвестиционным компаниям коллективно приобретать дорогие компании, которые они обычно не могли себе позволить, и распределять риск между участвующими фирмами.

• Клубная сделка относится к выкупу частного капитала, когда несколько частных инвестиционных компаний объединяют свои активы для приобретения компании.

• Критика клубных сделок включает в себя вопросы, касающиеся практики регулирования, захвата рынка и конфликта интересов.