Oferta del club
驴Qu茅 es una oferta de club?
compra de capital privado o la asunci贸n de una participaci贸n mayoritaria en una empresa que involucra a varias firmas de capital privado diferentes. Este grupo de empresas agrupa sus activos y realiza la adquisici贸n colectivamente. Hist贸ricamente, la pr谩ctica ha permitido que el capital privado compre compa帽铆as mucho m谩s caras juntas que por s铆 solas. Adem谩s, con cada empresa tomando una posici贸n m谩s peque帽a, se puede reducir el riesgo.
Comprensi贸n de las ofertas del club
Si bien los acuerdos de clubes han ganado popularidad en los 煤ltimos a帽os, pueden surgir problemas relacionados con las pr谩cticas regulatorias, los conflictos de intereses y el acaparamiento del mercado. Por ejemplo, existe la preocupaci贸n de que los tratos del club reduzcan la cantidad de dinero que reciben los accionistas,. ya que un grupo de firmas de capital privado tiene menos partes contra las cuales pujar durante el proceso de adquisici贸n.
Hay algunas firmas de capital privado que por regla general no se involucran en tratos de club, pero la elecci贸n depende de la firma y de los deseos de los socios limitados que toman la mayor铆a de las decisiones importantes de dinero dentro de esas firmas. Al igual que con muchos grandes acuerdos de capital privado, el objetivo principal es arreglar y luego disfrazar la adquisici贸n para una futura venta al p煤blico.
Club Deal y compras de capital privado
Un acuerdo de club es un tipo de estrategia de compra. Otros tipos de t谩cticas de compra incluyen la estrategia de compra por parte de la direcci贸n o MBO, en la que la direcci贸n ejecutiva de una empresa compra los activos y las operaciones del negocio que gestiona actualmente. Muchos gerentes prefieren los MBO como estrategias de salida. Usando una estrategia MBO, las grandes corporaciones a menudo pueden vender divisiones que ya no forman parte de su negocio principal.
Adem谩s, si los propietarios desean jubilarse, un MBO les permite retener activos. Al igual que con una compra apalancada (LBO), los MBO requieren un financiamiento sustancial que generalmente viene en forma de deuda y capital de gerentes y financistas adicionales.
Las adquisiciones apalancadas o LBO se llevan a cabo para privatizar una empresa p煤blica, escindir una parte de un negocio existente y/o transferir propiedad privada (p. ej., un cambio en la propiedad de una peque帽a empresa). Una LBO generalmente requiere una deuda del 90% a una proporci贸n de capital del 10%. Debido a esta alta relaci贸n deuda /patrimonio,. algunas personas ven la estrategia como despiadada y depredadora contra las empresas m谩s peque帽as.
Ejemplo de un acuerdo de club
En 2015, la firma de capital privado Permira se asoci贸 con la Junta de Inversiones del Plan de Pensiones de Canad谩 (CPPIB) para comprar Informatica, un proveedor de software empresarial con sede en California por 5300 millones de d贸lares. Para permitir el trato, los bancos proporcionaron $ 2.6 mil millones de deuda a largo plazo. Este fue uno de los LBO de m谩s alto perfil del a帽o, particularmente dentro del software empresarial.
Sin embargo, como es el caso de algunas compras apalancadas, el camino para completar el trato no estuvo exento de desaf铆os. Los bufetes de abogados que representan los derechos de los accionistas investigaron el acuerdo y cuestionaron si esta era la mejor opci贸n disponible. Despu茅s de revisar otras opciones (incluido un intento de vender la empresa a trav茅s de una subasta), la gerencia determin贸 que el acuerdo de capital privado ofrecido por Permira y CPPIB era la mejor alternativa.
Eventualmente, los accionistas aprobaron el trato y recibieron $48.75 en efectivo por cada acci贸n ordinaria. Al finalizar el trato, Informatica pas贸 a ser privada y se elimin贸 de la lista de NASDAQ.
Reflejos
Los tratos de club permiten que las firmas de capital privado adquieran colectivamente compa帽铆as costosas que normalmente no podr铆an pagar y distribuyen el riesgo entre las firmas participantes.
Un acuerdo de club se refiere a una compra de capital privado en la que varias firmas de capital privado unen sus activos para adquirir una empresa.
Las cr铆ticas a los tratos de clubes incluyen cuestiones relacionadas con las pr谩cticas regulatorias, el acaparamiento del mercado y los conflictos de intereses.
