Kulüp Anlaşması
Kulüp Anlaşması Nedir?
Bir kulüp anlaşması, bir özel sermaye satın alımı veya birkaç farklı özel sermaye firmasını içeren bir şirkette kontrol hissesinin varsayımıdır . Bu firma grubu, varlıklarını bir araya toplar ve satın almayı toplu olarak yapar. Uygulama, tarihsel olarak, özel sermayenin, tek başlarına yapabileceklerinden çok daha pahalı şirketleri birlikte satın almasına izin verdi. Ayrıca, her şirketin daha küçük bir pozisyon almasıyla risk azaltılabilir.
Kulüp Fırsatlarını Anlama
Son yıllarda kulüp anlaşmalarının popülaritesi artsa da, düzenleyici uygulamalar, çıkar çatışmaları ve piyasayı köşeye sıkıştırma ile ilgili olarak bunlardan doğabilecek sorunlar var. Örneğin, bir grup özel sermaye firmasının satın alma sürecinde teklif verecek daha az tarafı olduğundan , kulüp anlaşmalarının hissedarların aldığı para miktarını azalttığına dair endişeler var.
bazı özel sermaye şirketleri vardır, ancak seçim firmaya ve bu firmalar içinde büyük para kararlarının çoğunu veren sınırlı ortakların isteklerine bağlıdır. Pek çok büyük özel sermaye anlaşmalarında olduğu gibi, asıl amaç, kamuya gelecekte yapılacak bir satış için satın alma işlemini düzeltmek ve daha sonra süslemektir.
Kulüp Anlaşması ve Özel Sermaye Satın Almaları
Bir kulüp anlaşması, bir tür satın alma stratejisidir. Diğer satın alma taktikleri arasında, bir şirketin üst yönetiminin şu anda yönettiği işletmenin varlıklarını ve operasyonlarını satın aldığı yönetim satın alma stratejisi veya MBO bulunur. Birçok yönetici MBO'ları çıkış stratejileri olarak tercih eder. Bir MBO stratejisi kullanarak, büyük şirketler genellikle artık ana işlerinin bir parçası olmayan bölümleri satabilirler.
Ayrıca, mal sahipleri emekli olmak isterlerse, bir MBO, varlıkları ellerinde tutmalarına izin verir. Kaldıraçlı satın almada (LBO) olduğu gibi , MBO'lar, genellikle yöneticilerden ve ek finansörlerden hem borç hem de öz sermaye biçiminde gelen önemli finansman gerektirir.
Kaldıraçlı satın almalar veya LBO'lar, bir kamu şirketini özel hale getirmek, mevcut bir işletmenin bir kısmını devretmek ve/veya özel mülkü devretmek (örneğin, küçük işletme sahipliğinde bir değişiklik) için yürütülür. Bir LBO genellikle %90'lık bir borç ile %10'luk bir öz sermaye oranı gerektirir. Bu yüksek borç / öz sermaye oranı nedeniyle,. bazı insanlar stratejiyi daha küçük şirketlere karşı acımasız ve yağmacı olarak görüyor.
Kulüp Anlaşması Örneği
2015 yılında, özel sermaye şirketi Permira, California merkezli bir kurumsal yazılım sağlayıcısı olan Informatica'yı 5,3 milyar dolara satın almak için Kanada Emeklilik Planı Yatırım Kurulu (CPPIB) ile bir araya geldi. Anlaşmayı sağlamak için bankalar 2,6 milyar dolarlık uzun vadeli borç sağladı. Bu, özellikle kurumsal yazılımlarda, yılın en yüksek profilli LBO'larından biriydi.
Ancak, bazı kaldıraçlı satın almalarda olduğu gibi, anlaşmayı tamamlamanın yolu zorluklardan geçmiyordu. Hissedar haklarını temsil eden hukuk firmaları, mevcut en iyi seçeneğin bu olup olmadığını sorgulayarak anlaşmayı araştırdı. Yönetim, diğer seçenekleri (şirketi bir açık artırma yoluyla satma girişimi dahil) inceledikten sonra, Permira tarafından sunulan özel sermaye anlaşmasını belirledi ve CPPIB en iyi alternatifti.
Sonunda, hissedarlar anlaşmayı onayladı ve her bir adi hisse senedi için nakit olarak 48.75 dolar aldı. Anlaşma tamamlandığında, Informatica gizli hale geldi ve NASDAQ listesinden çıkarıldı.
Öne Çıkanlar
Kulüp anlaşmaları, özel sermaye şirketlerinin normalde karşılayamayacakları pahalı şirketleri toplu olarak satın almalarına ve riski katılımcı şirketler arasında yaymalarına olanak tanır.
Bir kulüp anlaşması, birkaç özel sermaye şirketinin bir şirket satın almak için varlıklarını bir araya getirdiği bir özel sermaye satın alımını ifade eder.
Kulüp anlaşmalarının eleştirisi, düzenleyici uygulamalar, piyasayı köşeye sıkıştırma ve çıkar çatışmaları ile ilgili konuları içerir.
