Investor's wiki

Klubbdeal

Klubbdeal

Vad Àr ett klubbavtal?

En klubbaffÀr Àr ett private equity -köp eller antagandet av ett kontrollerande intresse i ett företag som involverar flera olika private equity-företag. Denna grupp av företag slÄr samman sina tillgÄngar och gör förvÀrvet kollektivt. Praxis har historiskt sett gjort det möjligt för private equity att köpa mycket dyrare företag tillsammans Àn de kunde ensamma. Dessutom kan risken minskas nÀr varje företag tar en mindre position.

FörstÄ klubberbjudanden

Även om klubbavtal har ökat i popularitet under de senaste Ă„ren, finns det problem som kan uppstĂ„ pĂ„ grund av dem relaterade till reglerande praxis, intressekonflikter och att marknaden hamnar i kurvor. Till exempel finns det farhĂ„gor om att klubbaffĂ€rer minskar mĂ€ngden pengar som aktieĂ€garna fĂ„r, eftersom en grupp private equity-bolag har fĂ€rre parter att bjuda mot under förvĂ€rvsprocessen.

Det finns vissa private equity -bolag som inte deltar i klubbaffÀrer som regel, men valet Àr upp till företaget och önskemÄlen frÄn de kommanditbolag som fattar de flesta av de stora pengabesluten inom dessa företag. Som med mÄnga stora private equity-affÀrer Àr huvudsyftet att fixa till och sedan klÀ upp förvÀrvet för en framtida försÀljning till allmÀnheten.

Club Deal och Private Equity Buyouts

En klubbaffÀr Àr en typ av utköpsstrategi. Andra typer av buyout-taktik inkluderar management buyout- strategin eller MBO, dÀr ett företags verkstÀllande ledning köper tillgÄngarna och verksamheten i den verksamhet som de för nÀrvarande hanterar. MÄnga chefer föredrar MBO som exitstrategier. Genom att anvÀnda en MBO-strategi kan stora företag ofta sÀlja divisioner som inte lÀngre Àr en del av deras kÀrnverksamhet.

Dessutom, om Àgare vill gÄ i pension, tillÄter en MBO dem att behÄlla tillgÄngar. Liksom med en hÀvstÄngsköpt (LBO), krÀver MBO:er betydande finansiering som vanligtvis kommer i bÄde skuld- och aktieformer frÄn chefer och ytterligare finansiÀrer.

Utköp med hÀvstÄng eller LBO görs för att ta ett offentligt företag privat, avknoppa en del av en befintlig verksamhet och/eller överföra privat egendom (t.ex. en förÀndring av smÄföretagsÀgande). En LBO krÀver vanligtvis 90 % skuld till 10 % soliditet. PÄ grund av denna höga skuldsÀttning i förhÄllande till eget kapital ser vissa mÀnniskor strategin som hÀnsynslös och rovdrift mot mindre företag.

Exempel pÄ en klubbaffÀr

2015 gick private equity-företaget Permira ihop med Canada Pension Plan Investment Board (CPPIB) för att köpa Informatica, en Kalifornien-baserad företagsprogramvaruleverantör för 5,3 miljarder dollar. För att möjliggöra affÀren tillhandahöll bankerna 2,6 miljarder dollar i lÄngfristiga skulder. Detta var en av Ärets mest högprofilerade LBO:er, sÀrskilt inom företagsprogramvara.

Men som Àr fallet med vissa hÀvstÄngsköp var vÀgen till att slutföra affÀren inte utan utmaningar. AdvokatbyrÄer som representerar aktieÀgarnas rÀttigheter undersökte affÀren och ifrÄgasatte om detta var det bÀsta tillgÀngliga alternativet. Efter att ha granskat andra alternativ (inklusive ett försök att sÀlja företaget genom en auktion), faststÀllde ledningen att private equity-affÀren som erbjuds av Permira och CPPIB var det bÀsta alternativet.

SÄ smÄningom godkÀnde aktieÀgarna affÀren och fick $48,75 kontant för varje aktie i stamaktien. NÀr affÀren slutfördes blev Informatica privat och avnoterades frÄn NASDAQ.

Höjdpunkter

– KlubbaffĂ€rer tillĂ„ter private equity-företag att kollektivt förvĂ€rva dyra företag som de normalt inte hade rĂ„d med och sprida risken bland de deltagande företagen.

– En klubbaffĂ€r avser ett private equity-köp dĂ€r flera private equity-bolag slĂ„r samman sina tillgĂ„ngar för att förvĂ€rva ett företag.

  • Kritik mot klubbavtal inkluderar frĂ„gor om reglerande praxis, marknadshörningar och intressekonflikter.