Klubaftale
Hvad er en klubaftale?
En klubaftale er et private equity -opkøb eller antagelsen af en kontrollerende interesse i et selskab, der involverer flere forskellige private equity-selskaber. Denne gruppe af virksomheder samler sine aktiver og foretager opkøbet kollektivt. Praksis har historisk givet private equity mulighed for at købe meget dyrere virksomheder sammen, end de kunne alene. Når hvert selskab tager en mindre position, kan risikoen også reduceres.
Forstå klubtilbud
Selvom klubaftaler er vokset i popularitet i de senere år, er der problemer, der kan opstå som følge af dem, relateret til reguleringspraksis, interessekonflikter og markedskroge. For eksempel er der bekymring for, at klubaftaler reducerer mængden af penge, som aktionærerne modtager, da en gruppe af private equity-selskaber har færre parter at byde ind imod under opkøbsprocessen.
Der er nogle private equity -selskaber, der som regel ikke deltager i klubaftaler, men valget er op til firmaet og ønskerne fra de kommanditister, der træffer de fleste af de store pengebeslutninger inden for disse firmaer. Som med mange store private equity-handler er hovedformålet at rette op på og derefter pynte opkøbet til et fremtidigt salg til offentligheden.
Club Deal og Private Equity Buyouts
En klubaftale er en type buyout-strategi. Andre typer af buyout-taktik omfatter management buyout -strategien eller MBO, hvor en virksomheds direktion køber aktiverne og driften af den virksomhed, de i øjeblikket administrerer. Mange ledere foretrækker MBO'er som exitstrategier. Ved at bruge en MBO-strategi er store virksomheder ofte i stand til at sælge afdelinger, der ikke længere er en del af deres kerneforretning.
Derudover, hvis ejere ønsker at gå på pension, giver en MBO dem mulighed for at beholde aktiver. Som med en gearet buyout (LBO), kræver MBO'er betydelig finansiering, der normalt kommer i både gælds- og egenkapitalformer fra ledere og yderligere finansfolk.
Leveraged buyouts eller LBO'er udføres for at tage en offentlig virksomhed privat, udskille en del af en eksisterende virksomhed og/eller overføre privat ejendom (f.eks. en ændring i ejerskab af små virksomheder). En LBO kræver normalt en 90% gæld til en 10% egenkapitalandel. På grund af denne høje gæld i forhold til egenkapital,. ser nogle mennesker strategien som hensynsløs og rovdrift over for mindre virksomheder.
Eksempel på en klubaftale
I 2015 gik private equity-firmaet Permira sammen med Canada Pension Plan Investment Board (CPPIB) for at købe Informatica, en Californisk-baseret virksomhedssoftwareudbyder for 5,3 milliarder dollar. For at muliggøre aftalen tilvejebragte bankerne 2,6 milliarder dollars i langfristet gæld. Dette var en af årets mest højprofilerede LBO'er, især inden for virksomhedssoftware.
Men som det er tilfældet med nogle gearede buyouts, var vejen til at gennemføre handlen ikke uden udfordringer. Advokatfirmaer, der repræsenterer aktionærrettigheder, undersøgte handlen og satte spørgsmålstegn ved, om dette var den bedste mulighed. Efter at have gennemgået andre muligheder (herunder et forsøg på at sælge virksomheden gennem en auktion), fastslog ledelsen, at den private equity-aftale, der blev tilbudt af Permira og CPPIB, var det bedste alternativ.
Til sidst godkendte aktionærerne handlen og modtog $48,75 i kontanter for hver aktie i almindelig aktie. Ved afslutningen af handlen blev Informatica privat og afnoteret fra NASDAQ.
Højdepunkter
Klubaftaler giver private equity-selskaber mulighed for kollektivt at opkøbe dyre virksomheder, som de normalt ikke havde råd til, og sprede risikoen blandt de deltagende virksomheder.
En klubaftale refererer til et private equity-opkøb, hvor flere private equity-selskaber samler deres aktiver for at erhverve en virksomhed.
Kritik af klubaftaler omfatter spørgsmål vedrørende regulatorisk praksis, markedskroge og interessekonflikter.
