Club-Deal

Was ist ein Club Deal?

Ein Club Deal ist ein Private-Equity- Buyout oder die Übernahme einer Mehrheitsbeteiligung an einem Unternehmen, an dem mehrere verschiedene Private-Equity-Gesellschaften beteiligt sind. Diese Unternehmensgruppe bündelt ihre Vermögenswerte und führt den Erwerb gemeinsam durch. Diese Praxis hat es Private Equity in der Vergangenheit ermöglicht, viel teurere Unternehmen zusammen zu kaufen, als sie es alleine könnten. Außerdem kann das Risiko reduziert werden, wenn jedes Unternehmen eine kleinere Position einnimmt.

Clubangebote verstehen

Obwohl Club Deals in den letzten Jahren an Popularität gewonnen haben, können sich daraus Probleme im Zusammenhang mit Regulierungspraktiken, Interessenkonflikten und der Eroberung des Marktes ergeben. Beispielsweise gibt es Bedenken, dass Club Deals den Geldbetrag verringern, den Aktionäre erhalten, da eine Gruppe von Private-Equity-Unternehmen weniger Parteien hat, gegen die sie während des Übernahmeprozesses bieten können.

Es gibt einige Private-Equity- Firmen, die sich in der Regel nicht an Club Deals beteiligen, aber die Wahl liegt bei der Firma und den Wünschen der Kommanditisten,. die die meisten großen Geldentscheidungen innerhalb dieser Firmen treffen. Wie bei vielen großen Private-Equity-Transaktionen besteht das Hauptziel darin, die Akquisition zu reparieren und dann für einen zukünftigen Verkauf an die Öffentlichkeit zu verschönern.

Club Deal und Private-Equity-Übernahmen

Ein Club Deal ist eine Art Buyout-Strategie. Andere Arten von Buyout-Taktiken umfassen die Management-Buyout- Strategie oder MBO, bei der die Geschäftsführung eines Unternehmens die Vermögenswerte und den Betrieb des Unternehmens erwirbt, das sie derzeit verwaltet. Viele Manager favorisieren MBOs als Ausstiegsstrategie. Mit einer MBO-Strategie gelingt es großen Konzernen oft, nicht mehr zum Kerngeschäft gehörende Geschäftsbereiche zu veräußern.

Wenn Eigentümer in Rente gehen möchten, ermöglicht ihnen ein MBO außerdem, Vermögenswerte zu behalten. Wie bei einem Leveraged Buyout (LBO) erfordern MBOs eine erhebliche Finanzierung, die in der Regel sowohl in Fremd- als auch in Eigenkapitalform von Managern und zusätzlichen Finanziers erfolgt.

Leveraged Buyouts oder LBOs werden durchgeführt, um ein börsennotiertes Unternehmen zu privatisieren, einen Teil eines bestehenden Unternehmens auszugliedern und/oder Privateigentum zu übertragen (z. B. eine Änderung des Eigentümers eines Kleinunternehmens). Ein LBO erfordert normalerweise ein Verhältnis von 90 % Fremdkapital zu 10 % Eigenkapital. Aufgrund dieses hohen Verhältnisses von Verschuldung zu Eigenkapital betrachten einige Leute die Strategie als rücksichtslos und räuberisch gegenüber kleineren Unternehmen.

Beispiel für einen Club-Deal

Im Jahr 2015 hat sich die Private-Equity-Firma Permira mit dem Canada Pension Plan Investment Board (CPPIB) zusammengetan, um Informatica, einen in Kalifornien ansässigen Anbieter von Unternehmenssoftware, für 5,3 Milliarden US-Dollar zu kaufen. Um den Deal zu ermöglichen, stellten die Banken langfristige Schulden in Höhe von 2,6 Milliarden US-Dollar zur Verfügung. Dies war einer der profiliertesten LBOs des Jahres, insbesondere im Bereich Unternehmenssoftware.

Wie bei einigen Leveraged Buyouts war der Weg zum Abschluss des Deals jedoch nicht ohne Herausforderungen. Anwaltskanzleien, die Aktionärsrechte vertreten, untersuchten den Deal und stellten in Frage, ob dies die beste verfügbare Option sei. Nach Prüfung anderer Optionen (einschließlich eines Versuchs, das Unternehmen über eine Auktion zu verkaufen) entschied das Management, dass der von Permira und CPPIB angebotene Private-Equity-Deal die beste Alternative sei.

Schließlich stimmten die Aktionäre dem Deal zu und erhielten 48,75 $ in bar für jede Stammaktie. Nach Abschluss der Transaktion wurde Informatica privatisiert und von der NASDAQ gestrichen.

Höhepunkte

• Club Deals ermöglichen es Private-Equity-Firmen, gemeinsam teure Unternehmen zu erwerben, die sie sich normalerweise nicht leisten könnten, und das Risiko auf die teilnehmenden Firmen zu verteilen.

• Ein Club Deal bezieht sich auf ein Private-Equity-Buyout, bei dem mehrere Private-Equity-Firmen ihre Vermögenswerte bündeln, um ein Unternehmen zu erwerben.

• Die Kritik an Club Deals umfasst Themen in Bezug auf Regulierungspraktiken, Marktecken und Interessenkonflikte.