Affare del club

Cos'è un Club Deal?

Un club deal è un'acquisizione di private equity o l'assunzione di una partecipazione di controllo in una società che coinvolge diverse società di private equity. Questo gruppo di aziende mette insieme i suoi beni e realizza l'acquisizione collettivamente. La pratica ha storicamente consentito al private equity di acquistare insieme società molto più costose di quanto potessero da sole. Inoltre, con ogni azienda che assume una posizione più piccola, il rischio può essere ridotto.

Capire le offerte di club

Sebbene negli ultimi anni gli accordi con i club siano diventati popolari, ci sono problemi che possono derivarne relativi a pratiche normative, conflitti di interesse e conquista del mercato. Ad esempio, si teme che i club deal riducano la quantità di denaro che gli azionisti ricevono, poiché un gruppo di società di private equity ha meno parti contro cui fare offerte durante il processo di acquisizione.

Ci sono alcune società di private equity che di regola non si impegnano in accordi di club, ma la scelta spetta all'azienda e ai desideri dei soci accomandanti che prendono la maggior parte delle grandi decisioni di denaro all'interno di tali società. Come per molti grandi accordi di private equity, l'obiettivo principale è sistemare e poi mascherare l'acquisizione per una futura vendita al pubblico.

Club Deal e acquisizioni di private equity

Un contratto con il club è un tipo di strategia di acquisto. Altri tipi di tattiche di acquisizione includono la strategia di acquisizione della gestione o MBO, in cui la direzione esecutiva di un'azienda acquista le attività e le operazioni dell'azienda che attualmente gestisce. Molti gestori preferiscono gli MBO come strategie di uscita. Utilizzando una strategia MBO, le grandi aziende sono spesso in grado di vendere divisioni che non fanno più parte del loro core business.

Inoltre, se i proprietari desiderano andare in pensione, un MBO consente loro di trattenere i beni. Come con un leveraged buyout (LBO), gli MBO richiedono finanziamenti sostanziali che di solito arrivano sia sotto forma di debito che di azioni da parte di gestori e finanziatori aggiuntivi.

Le acquisizioni con leva finanziaria o LBO sono condotte per rendere privata una società pubblica, scorporare una parte di un'attività esistente e/o trasferire proprietà private (ad esempio, un cambiamento nella proprietà di una piccola impresa). Un LBO di solito richiede un debito del 90% su un rapporto di equità del 10%. A causa di questo elevato rapporto debito /patrimonio netto,. alcune persone considerano la strategia spietata e predatoria nei confronti delle società più piccole.

Esempio di Club Deal

Nel 2015, la società di private equity Permira ha collaborato con il Canada Pension Plan Investment Board (CPPIB) per acquistare Informatica, un fornitore di software aziendale con sede in California per 5,3 miliardi di dollari. Per consentire l'accordo, le banche hanno fornito 2,6 miliardi di dollari di debito a lungo termine. Questo è stato uno degli LBO di più alto profilo dell'anno, in particolare all'interno del software aziendale.

Tuttavia, come nel caso di alcuni leveraged buyout, la strada per completare l'accordo non è stata priva di sfide. Gli studi legali che rappresentano i diritti degli azionisti hanno indagato sull'accordo, chiedendosi se questa fosse la migliore opzione disponibile. Dopo aver esaminato altre opzioni (compreso un tentativo di vendere la società tramite un'asta), la direzione ha stabilito che l'accordo di private equity offerto da Permira e CPPIB fosse l'alternativa migliore.

Alla fine, gli azionisti hanno approvato l'accordo e hanno ricevuto $ 48,75 in contanti per ogni azione ordinaria. Al completamento dell'accordo, Informatica è diventata privata ed è stata rimossa dal NASDAQ.

Mette in risalto

• I club deal consentono alle società di private equity di acquisire collettivamente società costose che normalmente non potrebbero permettersi e di ripartire il rischio tra le società partecipanti.

• Un accordo di club si riferisce a un'acquisizione di private equity in cui diverse società di private equity uniscono le proprie attività per acquisire una società.

• Le critiche ai club deal includono questioni relative a pratiche normative, cornering del mercato e conflitti di interesse.