Конверсионная премия

Что такое премия за конверсию?

Премия за конвертацию представляет собой сумму, на которую цена конвертируемой ценной бумаги превышает текущую рыночную стоимость обыкновенных акций, в которые она может быть конвертирована. Конверсионная премия выражается в виде суммы в долларах и представляет собой разницу между ценой конвертируемой облигации и большей из конверсионной или прямой стоимости облигации.

Что такое надбавка за конверсию

Конвертируемые ценные бумаги — это ценные бумаги, такие как облигации и привилегированные акции,. которые можно обменять на определенное количество обыкновенных акций по согласованной цене. По истечении срока погашения конвертируемых облигаций они могут быть выкуплены по номинальной стоимости или по рыночной стоимости лежащих в их основе обыкновенных акций, в зависимости от того, что выше. Конвертируемые облигации могут быть конвертированы по выбору инвестора, или компания-эмитент может принудительно конвертировать их.

Конвертируемые облигации,. например, представляют собой необеспеченные долговые ценные бумаги, которые могут быть конвертированы в обыкновенные акции корпоративного эмитента в течение определенного периода времени по усмотрению держателя облигаций. Доверительный договор облигации определяет коэффициент конвертации,. то есть количество акций, в которое может быть конвертирована каждая облигация . Если коэффициент конвертации равен 40 или 40 к 1, то каждая облигация номинальной стоимостью 1000 долларов может быть конвертирована в 40 акций компании-эмитента.

Функция конвертации в договоре о доверительном управлении также может быть выражена в виде цены конвертации,. которая равна номинальной стоимости облигации, деленной на коэффициент конверсии. Если цена акции указана как 25 долларов, то коэффициент конвертации может быть равен 1000 долларов номинальной стоимости / 25 долларов = 40 акций.

Преобразование кабриолетов

После выпуска облигации сумма, на которую ее цена превышает цену конвертации, называется конверсионной премией. Премия за конвертацию сравнивает текущий рынок с большей из двух величин: конверсионная стоимость или стоимость прямой облигации. Стоимость прямой облигации — это стоимость конвертируемой облигации, если у нее не было возможности конвертации. Стоимость конвертации, с другой стороны, равна коэффициенту конвертации, умноженному на рыночную цену обыкновенных акций.

Например, если компания выпускает конвертируемую облигацию, которую в будущем можно обменять на 50 обыкновенных акций, а обыкновенные акции в настоящее время оцениваются в 20 долларов за акцию, стоимость конвертации составит 1000 долларов = 50 акций X 20 долларов. Конверсионная премия — это премия держателя облигации к стоимости конверсии. Если облигация в настоящее время продается за 1200 долларов, то конверсионная премия может быть рассчитана как 1200 долларов - 1000 долларов = 200 долларов.

Премия за конверсию и окупаемость

Конверсионная премия используется для расчета периода окупаемости облигации,. то есть времени, которое потребуется облигации, чтобы заработать конверсионную премию плюс все дивиденды по акциям за период. Период окупаемости денежных потоков — это время, которое потребовалось бы конвертируемой акции, чтобы получить проценты, равные премии за конвертацию плюс дивиденды по акциям, если бы количество акций, указанное в коэффициенте конвертации, было куплено вместо конвертируемой. Формула периода окупаемости денежного потока:

Период окупаемости денежного потока = [Премия за конверсию / (1 + Премия за конверсию)] / [Текущая доходность - Доходность в виде дивидендов / (1 + Премия за конверсию)]

Особенности

• Премия за конвертацию – это добавленная стоимость, которой обладает конвертируемая ценная бумага благодаря возможности конвертации.

• Причина премии заключается в том, что после конвертации инвестор будет владеть большей стоимостью акций, чем ранее владел облигациями.

• Премия за конвертацию является ключевым компонентом расчета периода окупаемости конвертируемого актива.

• Стратегии конвертируемого арбитража используются некоторыми трейдерами, чтобы воспользоваться избыточными премиями за конвертацию на рынке.