Производные бомбы замедленного действия

Что такое производная бомба замедленного действия?

«Бомба замедленного действия для деривативов» — это описательный термин для возможного рыночного хаоса, если произойдет внезапное, а не планомерное свертывание массивных позиций по деривативам . «Бомба замедленного действия» как отсылка к деривативам — это прозвище, приписываемое Уоррену Баффету.

В своем письме председателя Berkshire Hathaway от 2002 года он сказал: «Мы рассматриваем их как бомбы замедленного действия как для сторон, которые имеют с ними дело, так и для экономической системы». В 2016 году на ежегодном собрании компании Berkshire Hathaway легендарный инвестор предупредил, что состояние рынка деривативов «по-прежнему является потенциальной бомбой замедленного действия в системе — все, где могут существовать разрывы, может быть настоящим ядом на рынках».

Что такое бомба замедленного действия для деривативов

Производный инструмент — это финансовый контракт, стоимость которого привязана к базовому активу. Фьючерсы и опционы являются распространенными типами деривативов. Институциональные инвесторы используют деривативы либо для хеджирования своих существующих позиций, либо для спекуляций на различных рынках, будь то акции, кредит, процентные ставки или товары.

Широко распространенная торговля этими инструментами одновременно и хороша, и плоха, потому что, хотя деривативы могут снизить риск портфеля, учреждения с высокой долей заемных средств могут понести огромные убытки, если их позиции изменятся против них. Мир узнал об этом во время финансового кризиса,. потрясшего рынки в 2008 году, прежде всего из-за краха субстандартной ипотеки с использованием ценных бумаг, обеспеченных ипотекой (MBS).

Опасности деривативов

Ряд известных хедж-фондов обанкротились, так как их позиции по деривативам резко упали в цене, что вынудило их продавать свои ценные бумаги по заметно более низким ценам, чтобы удовлетворить маржинальные требования и выкупы клиентов.

Одним из крупнейших хедж-фондов, впервые потерпевших крах в результате неблагоприятных изменений позиций по деривативам, был Long-Term Capital Management (LTCM). Но это событие конца 1990-х годов было всего лишь предварительным просмотром главного шоу 2008 года.

Инвесторы используют кредитное плечо,. предоставляемое деривативами, как средство увеличения доходности своих инвестиций. При правильном использовании эта цель достигается; однако, когда кредитное плечо становится слишком большим или когда базовые ценные бумаги существенно падают в цене, убытки держателя дериватива увеличиваются.

Термин «бомба замедленного действия по деривативам» относится к прогнозу о том, что большое количество позиций по деривативам и растущее кредитное плечо, используемое хедж-фондами и инвестиционными банками, может снова привести к краху всей отрасли.

Обезвредить бомбу замедленного действия, говорит Баффет

В годовом отчете своей компании Berkshire Hathaway за 2002 год Баффет заявил: «Производные финансовые инструменты — это финансовое оружие массового уничтожения, несущее в себе опасности, которые, хотя и скрыты, потенциально смертельны».

Несколько лет спустя Уоррен Баффет пошел еще дальше, посвятив деривативам длинный раздел в своем ежегодном письме за 2008 год. Он прямо заявляет: «Производные инструменты опасны. Они резко увеличили кредитное плечо и риски в нашей финансовой системе. Они сделали практически невозможным для инвесторов понимание и анализ наших крупнейших коммерческих и инвестиционных банков».

Хотя он верит в опасность деривативов, он все же использует их, когда видит возможность, таким образом, который он считает разумным и который не приведет к большим финансовым потерям. В первую очередь он делает это, когда считает, что некоторые контракты оценены неправильно. Об этом он заявил в своем ежегодном письме Berkshire Hathaway за 2008 год.

У компании был 251 контракт на деривативы, которые, по его словам, изначально были неверно оценены. Кроме того, определенные контракты на деривативы, которые Berkshire Hathaway держали, не требовали значительного обеспечения, если рынок двигался против них.

Финансовые правила, введенные после финансового кризиса, призваны снизить риск деривативов в финансовой системе; однако деривативы по-прежнему широко используются сегодня и являются одной из наиболее распространенных ценных бумаг, торгуемых на финансовом рынке. Даже Баффет по-прежнему использует их и тем самым заработал значительное состояние для себя и акционеров Berkshire Hathaway.

Особенности

• Дериватив – это финансовый контракт, стоимость которого привязана к базовому активу. Общие деривативы включают фьючерсные контракты и опционы.

• «Бомба замедленного действия для деривативов» относится к возможному ухудшению состояния рынка в случае внезапного закрытия позиций по деривативам.

• Проблемы с деривативами возникают, когда инвесторы держат слишком много, имеют чрезмерную долю заемных средств и не могут удовлетворить маржинальные требования, если стоимость дериватива движется против них.

• Производные можно использовать для хеджирования ценового риска, а также для спекулятивной торговли с целью получения прибыли.

• Финансовый кризис 2008 года был в первую очередь вызван деривативами на ипотечном рынке.

• Термин приписывается легендарному инвестору Уоррену Баффету, который считает деривативы «финансовым оружием массового уничтожения».

ЧАСТО ЗАДАВАЕМЫЕ ВОПРОСЫ

Что такое производная?

Производный инструмент — это финансовый контракт, стоимость которого определяется базовым активом. Эти контракты можно покупать и продавать, что приводит к получению прибыли или убытка, при этом инвесторы не должны владеть фактическим базовым активом. Например, ценная бумага, обеспеченная ипотекой (MBS), является деривативом, поток платежей по которому происходит из платежей по ипотеке, которые заемщики платят по своей ипотеке. Инвесторы, которые покупают MBS, получают эти платежи в качестве возврата своих инвестиций, фактически не взаимодействуя с ипотечными кредитами.

Использует ли Уоррен Баффет деривативы?

Да, Уоррен Баффет использует деривативы. В своем письме председателя 2008 года он утверждал, что его компания Berkshire Hathaway имеет в своих книгах 251 дериватив. Несмотря на его предостережения против деривативов, он считает, что то, как он управляет своим использованием деривативов, сопряжено с низким риском.

Были ли деривативы причиной финансового кризиса 2008 года?

Финансовый кризис 2008 года был вызван многими факторами, основной частью которых были деривативы, в частности ценные бумаги с ипотечным покрытием (MBS). Сложный характер и ограниченная прозрачность деривативов в сочетании с взаимозависимостью участников рынка привели к тому, что системный характер финансовой системы приведет к финансовому кризису.