Bomba a orologeria dei derivati
Che cos'è una bomba a orologeria dei derivati?
"Bomba a orologeria dei derivati" è un termine descrittivo per il possibile caos del mercato se si verifica un'improvvisa, invece che ordinata, liquidazione di massicce posizioni in derivati. "Bomba a orologeria" come riferimento ai derivati è un moniker attribuibile a Warren Buffett.
Nella sua Lettera del presidente del 2002 per Berkshire Hathaway, ha affermato: "Li vediamo come bombe a orologeria, sia per i partiti che se ne occupano sia per il sistema economico". Nel 2016, nella riunione annuale della società Berkshire Hathaway, il leggendario investitore ha avvertito che lo stato del mercato dei derivati era "ancora una potenziale bomba a orologeria nel sistema: qualsiasi cosa in cui possono esistere discontinuità può essere un vero veleno per i mercati".
Capire una bomba a orologeria dei derivati
Un derivato è un contratto finanziario il cui valore è legato a un'attività sottostante. Futures e opzioni sono tipi comuni di derivati. Gli investitori istituzionali utilizzano i derivati per coprire le loro posizioni esistenti o per speculare su vari mercati, siano essi azioni, credito, tassi di interesse o materie prime.
Il commercio diffuso di questi strumenti è sia positivo che negativo perché, sebbene i derivati possano mitigare il rischio di portafoglio, le istituzioni che hanno un'elevata leva finanziaria possono subire enormi perdite se le loro posizioni si muovono contro di esse. Il mondo lo ha appreso durante la crisi finanziaria che ha sconvolto i mercati nel 2008, principalmente attraverso il crollo dei mutui subprime con l'uso di titoli garantiti da ipoteca (MBS).
I pericoli dei derivati
Un certo numero di noti hedge fund sono implosi poiché le loro posizioni in derivati sono diminuite drasticamente di valore, costringendoli a vendere i loro titoli a prezzi notevolmente inferiori per soddisfare le richieste di margine e i rimborsi dei clienti.
Uno dei maggiori hedge fund a crollare per la prima volta a causa di movimenti avversi nelle sue posizioni in derivati è stato il Long-Term Capital Management (LTCM). Ma questo evento della fine degli anni '90 è stato solo una semplice anteprima per lo spettacolo principale del 2008.
Gli investitori utilizzano la leva offerta dai derivati come mezzo per aumentare i loro rendimenti di investimento. Se usato correttamente, questo obiettivo viene raggiunto; tuttavia, quando la leva finanziaria diventa eccessiva, o quando i titoli sottostanti diminuiscono notevolmente di valore, la perdita per il detentore del derivato viene amplificata.
Il termine "bomba a orologeria dei derivati" si riferisce alla previsione che il gran numero di posizioni in derivati e la crescente leva assunta da hedge fund e banche di investimento possono portare nuovamente a un tracollo a livello di settore.
Disinnesca la bomba a orologeria, afferma Buffett
Nel rapporto annuale 2002 della sua azienda, la Berkshire Hathaway,. Buffett ha dichiarato: "I derivati sono armi finanziarie di distruzione di massa, che portano pericoli che, sebbene ora latenti, sono potenzialmente letali".
Warren Buffett si spinge oltre qualche anno dopo, dedicando una lunga sezione al tema dei derivati nella sua lettera annuale del 2008. Afferma senza mezzi termini: "I derivati sono pericolosi. Hanno aumentato notevolmente la leva finanziaria ei rischi nel nostro sistema finanziario. Hanno reso quasi impossibile per gli investitori comprendere e analizzare le nostre maggiori banche commerciali e banche di investimento".
Sebbene creda nel pericolo dei derivati, li utilizza comunque quando vede un'opportunità, in un modo che ritiene prudente e che non si tradurrà in una grande perdita finanziaria. Lo fa principalmente quando crede che alcuni contratti abbiano un prezzo errato. Lo ha affermato nella sua lettera annuale del Berkshire Hathaway del 2008.
La società deteneva 251 contratti derivati che, secondo lui, avevano un prezzo errato all'inizio. Inoltre, i contratti derivati specifici detenuti da Berkshire Hathaway non dovevano presentare garanzie significative se il mercato si muoveva contro di essi.
I regolamenti finanziari attuati dopo la crisi finanziaria sono volti a ridurre il rischio dei derivati nel sistema finanziario; tuttavia, i derivati sono ancora ampiamente utilizzati oggi e sono uno dei titoli più comuni scambiati nel mercato finanziario. Anche Buffett li utilizza ancora e così facendo ha guadagnato una notevole quantità di ricchezza per sé e per gli azionisti di Berkshire Hathaway.
Mette in risalto
Un derivato è un contratto finanziario il cui valore è legato a un'attività sottostante. I derivati comuni includono contratti future e opzioni.
"bomba a orologeria sui derivati" si riferisce a un possibile deterioramento del mercato in caso di un'improvvisa liquidazione delle posizioni in derivati.
I problemi con i derivati sorgono quando gli investitori ne detengono troppi, sono sovraindebitati e non sono in grado di soddisfare le richieste di margine se il valore del derivato si muove contro di loro.
I derivati possono essere utilizzati per coprire il rischio di prezzo così come per il trading speculativo per realizzare profitti.
La crisi finanziaria del 2008 è stata causata principalmente dai derivati nel mercato dei mutui.
Il termine è attribuito al leggendario investitore Warren Buffett che crede che i derivati siano "armi finanziarie di distruzione di massa".
FAQ
Che cos'è un derivato?
Un derivato è un contratto finanziario il cui valore deriva da un'attività sottostante. Questi contratti possono essere acquistati e venduti, con conseguente profitto o perdita, senza che gli investitori debbano possedere l'effettivo asset sottostante. Ad esempio, un titolo garantito da ipoteca (MBS) è un derivato il cui flusso di pagamento deriva dalle rate del mutuo che i mutuatari pagano sul loro mutuo. Gli investitori che acquistano MBS ricevono questi pagamenti come ritorno sul loro investimento senza interagire effettivamente con i mutui.
Warren Buffet usa i derivati?
Sì, Warren Buffet utilizza derivati. Nella sua lettera del presidente del 2008, ha affermato che la sua azienda, la Berkshire Hathaway, aveva 251 derivati nei suoi libri contabili. Nonostante i suoi avvertimenti contro i derivati, crede che il modo in cui gestisce il suo uso dei derivati sia a basso rischio.
I derivati hanno causato la crisi finanziaria del 2008?
La crisi finanziaria del 2008 è stata causata da molti fattori, di cui i derivati sono una parte importante, in particolare i titoli garantiti da ipoteca (MBS). La natura complessa e la trasparenza limitata dei derivati, combinate con l'interdipendenza degli attori del mercato, hanno assicurato che la natura sistemica del sistema finanziario si sarebbe tradotta in una crisi finanziaria.
