Johdannaiset aikapommi
Mikä on johdannaisten aikapommi?
"Johdannaisten aikapommi" on kuvaava termi mahdolliselle markkinahäiriölle, jos massiiviset johdannaispositiot purkautuvat äkillisesti, toisin kuin järjestelmällisesti. "Aikapommi" viittauksena johdannaisiin on nimimerkki, joka johtuu Warren Buffettista.
Vuoden 2002 puheenjohtajan kirjeessään Berkshire Hathawaylle hän sanoi: "Pidämme niitä aikapommeina sekä niitä käsitteleville osapuolille että talousjärjestelmälle." Vuonna 2016 Berkshire Hathaway -yhtiön vuosikokouksessa legendaarinen sijoittaja varoitti, että johdannaismarkkinoiden tila oli "vielä potentiaalinen aikapommi järjestelmässä - mikä tahansa, missä voi esiintyä epäjatkuvuutta, voi olla todellista myrkkyä markkinoilla".
Johdannaisten aikapommin ymmärtäminen
Johdannaissopimus on rahoitussopimus, jonka arvo on sidottu kohde-etuuteen. Futuurit ja optiot ovat yleisiä johdannaistyyppejä. Instituutiosijoittajat käyttävät johdannaisia joko suojatakseen olemassa olevia positioita tai spekuloidakseen eri markkinoilla, olivatpa ne osakkeita, luottoja, korkoja tai hyödykkeitä.
Laaja kaupankäynti näillä instrumenteilla on sekä hyvä että huono asia, sillä vaikka johdannaiset voivat pienentää salkun riskiä, korkeasti velkaantuneet laitokset voivat kärsiä valtavia tappioita, jos niiden positiot liikkuvat niitä vastaan. Maailma oppi tämän finanssikriisin aikana,. joka järkytti markkinoita vuonna 2008, pääasiassa subprime-asuntoluottojen romahtamisen myötä, kun käytettiin kiinnitysvakuudellisia arvopapereita (MBS).
Johdannaisten vaarat
Useat tunnetut hedge-rahastot ovat romahtaneet, kun niiden johdannaispositiot ovat laskeneet dramaattisesti arvoltaan, mikä on pakottanut ne myymään arvopaperinsa huomattavasti alhaisemmalla hinnalla vastatakseen vakuuspyyntöihin ja asiakkaiden lunastuksiin.
Yksi suurimmista hedge-rahastoista, joka romahti ensimmäisen kerran johdannaispositioiden epäsuotuisten muutosten seurauksena, oli Long-Term Capital Management (LTCM). Mutta tämä 1990-luvun lopun tapahtuma oli vain pelkkä ennakkoesitys vuoden 2008 päänäytökseen.
Sijoittajat käyttävät johdannaisten tarjoamaa vipuvaikutusta keinona lisätä sijoitustuottoaan. Oikein käytettynä tämä tavoite saavutetaan; Kuitenkin, kun vipuvaikutus kasvaa liian suureksi tai kun kohde-etuutena olevat arvopaperit laskevat merkittävästi, johdannaisen haltijalle aiheutuva tappio kasvaa.
Termi "johdannaisten aikapommi" liittyy ennusteeseen, jonka mukaan hedge-rahastojen ja investointipankkien omien johdannaispositioiden suuri määrä ja kasvava vipuvaikutus voivat johtaa jälleen alan laajuiseen romahtamiseen.
Pura aikapommi, sanoo Buffett
Yhtiönsä Berkshire Hathawayn vuoden 2002 vuosikertomuksessa Buffett totesi "Johdannaiset ovat taloudellisia joukkotuhoaseita, jotka sisältävät vaaroja, jotka ovat nyt piileviä mutta mahdollisesti tappavia."
Warren Buffett menee pidemmälle muutamaa vuotta myöhemmin ja omisti pitkän osan johdannaisten aiheelle vuoden 2008 vuosikirjeessään. Hän toteaa suoraan: "Johdannaiset ovat vaarallisia. Ne ovat dramaattisesti lisänneet rahoitusjärjestelmämme vipuvaikutusta ja riskejä. Ne ovat tehneet sijoittajille lähes mahdottomaksi ymmärtää ja analysoida suurimpia liikepankkejamme ja investointipankkejamme."
Vaikka hän uskoo johdannaisten vaaraan, hän silti hyödyntää niitä, kun hän näkee mahdollisuuden, tavalla, jonka hän uskoo olevan varovaista ja joka ei johda suuriin taloudellisiin tappioihin. Hän tekee tämän ensisijaisesti silloin, kun hän uskoo, että tietyt sopimukset on hinnoiteltu väärin. Hän totesi tämän vuoden 2008 Berkshire Hathaway -vuotisessa kirjeessään.
Yhtiöllä oli 251 johdannaissopimusta, jotka hänen mukaansa olivat alussa hinnoiteltu väärin. Lisäksi Berkshire Hathawayn omistamien erityisten johdannaissopimusten ei tarvinnut asettaa merkittäviä vakuuksia, jos markkinat kääntyivät niitä vastaan.
finanssikriisin jälkeen käyttöön otetut rahoitussäännökset on suunniteltu vähentämään johdannaisriskiä rahoitusjärjestelmässä; johdannaisia käytetään kuitenkin edelleen laajalti, ja ne ovat yksi yleisimmistä arvopapereista, joilla käydään kauppaa rahoitusmarkkinoilla. Jopa Buffett käyttää niitä edelleen ja on siten ansainnut huomattavan määrän omaisuutta itselleen ja Berkshire Hathawayn osakkeenomistajille.
##Kohokohdat
Johdannaissopimus on rahoitussopimus, jonka arvo on sidottu kohde-etuuteen. Yleisiä johdannaisia ovat futuurisopimukset ja optiot.
"Johdannaisten aikapommi" viittaa mahdolliseen markkinoiden laskuun, jos johdannaispositiot purkautuvat äkillisesti.
Johdannaisiin liittyvät ongelmat syntyvät, kun sijoittajat omistavat liikaa, koska he ovat ylivelkaantuneita, eivätkä pysty vastaamaan vakuuspyyntöihin, jos johdannaisen arvo liikkuu niitä vastaan.
Johdannaisia voidaan käyttää sekä hintariskin suojaamiseen että spekulatiiviseen kaupankäyntiin voiton saamiseksi.
Vuoden 2008 finanssikriisi johtui pääasiassa asuntolainamarkkinoiden johdannaisista.
Termi on tunnustettu legendaariselle sijoittajalle Warren Buffettille, joka uskoo, että johdannaiset ovat "taloudellisia joukkotuhoaseita".
##UKK
Mikä on johdannainen?
Johdannaissopimus on rahoitussopimus, jonka arvo on johdettu kohde-etuudesta. Näitä sopimuksia voidaan ostaa ja myydä, mikä johtaa voittoon tai tappioon ilman, että sijoittajien tarvitsee omistaa todellista kohde-etuutta. Esimerkiksi asuntolainavakuudelliset arvopaperit (MBS) on johdannainen, jonka maksuvirta perustuu asuntolainamaksuihin, jotka lainanottajat maksavat kiinnityksestään. Sijoittajat, jotka ostavat MBS:itä, saavat nämä maksut sijoituksensa tuotona ilman, että he ovat vuorovaikutuksessa asuntolainojen kanssa.
Käyttääkö Warren Buffet johdannaisia?
Kyllä, Warren Buffet käyttää johdannaisia. Vuoden 2008 puheenjohtajan kirjeessään hän väitti, että hänen yrityksellään, Berkshire Hathawaylla, oli kirjanpidossa 251 johdannaista. Huolimatta varoituksistaan johdannaisia vastaan, hän uskoo, että tapa, jolla hän hallitsee johdannaisten käyttöä, on vähäinen.
Aiheuttivatko johdannaiset vuoden 2008 finanssikriisin?
Vuoden 2008 finanssikriisi johtui monista tekijöistä, joista suurin osa oli johdannaiset, erityisesti asuntolainavakuudelliset arvopaperit (MBS). Johdannaisten monimutkaisuus ja rajallinen läpinäkyvyys yhdistettynä markkinatoimijoiden keskinäiseen riippuvuuteen varmistivat, että rahoitusjärjestelmän järjestelmällisyys johtaisi rahoituskriisiin.
