Pochodne Bomba Zegarowa

Co to jest bomba zegarowa na instrumentach pochodnych?

„Bomba zegarowa na instrumentach pochodnych” to opisowe określenie możliwego chaosu na rynku w przypadku nagłego, w przeciwieństwie do uporządkowanego, likwidacji ogromnych pozycji na instrumentach pochodnych. „Bomba zegarowa” jako odniesienie do instrumentów pochodnych to pseudonim, który można przypisać Warrenowi Buffettowi.

W swoim liście przewodniczącego z 2002 r. do Berkshire Hathaway powiedział: „Postrzegamy je jako bomby zegarowe, zarówno dla stron, które się nimi zajmują, jak i dla systemu gospodarczego”. W 2016 roku, na dorocznym spotkaniu firmy Berkshire Hathaway, legendarny inwestor ostrzegł, że stan rynku instrumentów pochodnych jest „nadal potencjalną bombą zegarową w systemie – wszystko, co może istnieć nieciągłości, może być prawdziwą trucizną na rynkach”.

Zrozumienie pochodnej bomby zegarowej

Instrument pochodny to kontrakt finansowy, którego wartość jest powiązana z aktywem bazowym. Kontrakty terminowe i opcje to popularne rodzaje instrumentów pochodnych. Inwestorzy instytucjonalni wykorzystują instrumenty pochodne do zabezpieczania swoich istniejących pozycji lub do spekulacji na różnych rynkach, czy to akcjami, kredytami, stopami procentowymi czy towarami.

Powszechny handel tymi instrumentami jest zarówno dobry, jak i zły, ponieważ chociaż instrumenty pochodne mogą ograniczać ryzyko portfela, instytucje, które są silnie lewarowane, mogą ponieść ogromne straty, jeśli ich pozycje zmienią się przeciwko nim. Świat dowiedział się o tym podczas kryzysu finansowego, który wstrząsnął rynkami w 2008 roku, głównie poprzez załamanie kredytów hipotecznych subprime z wykorzystaniem papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką (MBS).

Niebezpieczeństwa instrumentów pochodnych

Wiele znanych funduszy hedgingowych uległo implozji, ponieważ ich pozycje w instrumentach pochodnych drastycznie spadły na wartości, zmuszając je do sprzedaży swoich papierów wartościowych po znacznie niższych cenach, aby spełnić wezwania do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego i umorzenia klientów.

Jednym z największych funduszy hedgingowych, który po raz pierwszy upadł w wyniku niekorzystnych zmian pozycji w instrumentach pochodnych, było zarządzanie kapitałem długoterminowym (LTCM). Ale to wydarzenie z końca lat 90. było tylko zapowiedzią głównego programu w 2008 roku.

Inwestorzy wykorzystują dźwignię finansową oferowaną przez instrumenty pochodne jako sposób na zwiększenie zwrotu z inwestycji. Przy właściwym stosowaniu cel ten zostaje osiągnięty; jednak, gdy dźwignia staje się zbyt duża lub gdy bazowe papiery wartościowe znacznie spadają, strata posiadacza instrumentu pochodnego jest zwiększona.

Termin „bomba zegarowa na instrumentach pochodnych” odnosi się do prognozy, że duża liczba pozycji na instrumentach pochodnych i rosnąca dźwignia finansowa przyjmowana przez fundusze hedgingowe i banki inwestycyjne mogą ponownie doprowadzić do krachu w całej branży.

Rozbroić bombę zegarową mówi Buffett

W rocznym raporcie swojej firmy Berkshire Hathaway z 2002 r. Buffett stwierdził: „Instrumenty pochodne to finansowa broń masowego rażenia, niosąca ze sobą zagrożenia, które, choć teraz ukryte, są potencjalnie śmiertelne”.

Warren Buffett idzie dalej kilka lat później, poświęcając obszerny rozdział tematowi instrumentów pochodnych w swoim corocznym liście z 2008 roku. Mówi bez ogródek: „Instrumenty pochodne są niebezpieczne. Drastycznie zwiększyły dźwignię finansową i ryzyko w naszym systemie finansowym. Uniemożliwiły inwestorom zrozumienie i analizę naszych największych banków komercyjnych i banków inwestycyjnych”.

Chociaż wierzy w niebezpieczeństwo instrumentów pochodnych, nadal wykorzystuje je, gdy widzi okazję, w sposób, który uważa za rozsądny i nie spowoduje dużych strat finansowych. Robi to przede wszystkim, gdy uważa, że niektóre kontrakty są błędnie wycenione. Stwierdził to w swoim dorocznym liście z 2008 roku do Berkshire Hathaway.

Firma posiadała 251 kontraktów na instrumenty pochodne, które, jak powiedział, miały błędną wycenę na początku. Co więcej, określone kontrakty na instrumenty pochodne, które Berkshire Hathaway posiadał, nie musiały wówczas wnosić znaczącego zabezpieczenia, gdyby rynek poruszał się przeciwko nim.

regulacje finansowe wprowadzone od czasu kryzysu finansowego mają na celu ograniczenie ryzyka instrumentów pochodnych w systemie finansowym; jednak instrumenty pochodne są nadal powszechnie stosowane i są jednymi z najczęstszych papierów wartościowych w obrocie na rynku finansowym. Nawet Buffett nadal z nich korzysta i dzięki temu zarobił dla siebie i udziałowców Berkshire Hathaway znaczne bogactwo .

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Instrument pochodny to kontrakt finansowy, którego wartość jest powiązana z aktywem bazowym. Popularne instrumenty pochodne obejmują kontrakty terminowe i opcje.

• „Bomba zegarowa na instrumentach pochodnych” odnosi się do możliwego spadku rynku w przypadku nagłego odwrócenia pozycji na instrumentach pochodnych.

• Problemy z instrumentami pochodnymi pojawiają się, gdy inwestorzy posiadają zbyt wiele, są nadmiernie lewarowani i nie są w stanie spełnić wezwań do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego, jeśli wartość instrumentu pochodnego zmieni się przeciwko nim.

• Instrumenty pochodne mogą być wykorzystywane do zabezpieczania ryzyka cenowego, a także do spekulacyjnego handlu w celu osiągnięcia zysków.

• Kryzys finansowy z 2008 roku był spowodowany przede wszystkim przez instrumenty pochodne na rynku kredytów hipotecznych.

• Termin ten przypisuje się legendarnemu inwestorowi Warrenowi Buffettowi, który uważa, że instrumenty pochodne to „finansowa broń masowego rażenia”.

##FAQ

Co to jest pochodna?

Instrument pochodny to kontrakt finansowy, którego wartość wynika z aktywów bazowych. Kontrakty te można kupować i sprzedawać, przynosząc zysk lub stratę, bez konieczności posiadania przez inwestorów rzeczywistych aktywów bazowych. Na przykład papier wartościowy zabezpieczony hipoteką (MBS) jest instrumentem pochodnym, którego strumień płatności pochodzi ze spłat kredytu hipotecznego, które kredytobiorcy płacą z tytułu kredytu hipotecznego. Inwestorzy, którzy kupują MBS, otrzymują te płatności jako zwrot z inwestycji bez faktycznej interakcji z kredytami hipotecznymi.

Czy Warren Buffet używa instrumentów pochodnych?

Tak, Warren Buffet używa pochodnych. W liście przewodniczącego z 2008 r. stwierdził, że jego firma Berkshire Hathaway ma w swoich księgach 251 instrumentów pochodnych. Mimo ostrzeżeń przed instrumentami pochodnymi uważa, że sposób, w jaki zarządza wykorzystaniem instrumentów pochodnych, wiąże się z niskim ryzykiem.

Czy instrumenty pochodne spowodowały kryzys finansowy w 2008 roku?

Kryzys finansowy z 2008 r. był spowodowany wieloma czynnikami, których główną częścią były instrumenty pochodne, w szczególności papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką (MBS). Złożony charakter i ograniczona przejrzystość instrumentów pochodnych w połączeniu z współzależnością uczestników rynku sprawiły, że systemowy charakter systemu finansowego spowodowałby kryzys finansowy.