Afledte tidsbombe
Hvad er en derivattidsbombe?
"Derivater tidsindstillet bombe" er en beskrivende betegnelse for mulig markedskaos, hvis der sker en pludselig, i modsætning til ordnet, afvikling af massive derivatpositioner. "Tidsbombe" som en reference til derivater er en moniker, der kan tilskrives Warren Buffett.
I sit formandsbrev fra 2002 til Berkshire Hathaway sagde han: "Vi ser dem som tidsindstillede bomber, både for de parter, der handler med dem, og det økonomiske system." I 2016, på det årlige Berkshire Hathaway-selskabsmøde, advarede den legendariske investor om, at tilstanden på derivatmarkedet "stadig var en potentiel tidsindstillet bombe i systemet - alt, hvor der kan eksistere diskontinuiteter, kan være ægte gift på markederne."
ForstĂĄelse af en derivattidsbombe
Et derivat er en finansiel kontrakt, hvis værdi er knyttet til et underliggende aktiv. Futures og optioner er almindelige typer af derivater. Institutionelle investorer bruger derivater til enten at afdække deres eksisterende positioner eller til at spekulere på forskellige markeder, uanset om det er aktier, kredit, renter eller råvarer.
Den udbredte handel med disse instrumenter er både god og dårlig, fordi selvom derivater kan mindske porteføljerisikoen, kan institutioner, der er højt gearede, lide store tab, hvis deres positioner bevæger sig imod dem. Verden lærte dette under finanskrisen,. der ramte markederne i 2008, primært gennem nedsmeltningen af subprime -lån med brugen af pantesikrede værdipapirer (MBS).
Farerne ved derivater
En række velkendte hedgefonde er imploderet, da deres derivatpositioner faldt dramatisk i værdi, hvilket tvang dem til at sælge deres værdipapirer til markant lavere priser for at imødekomme margin calls og kundeindløsninger.
En af de største hedgefonde, der først kollapsede som følge af negative bevægelser i deres derivatpositioner, var Long-Term Capital Management (LTCM). Men denne begivenhed i slutningen af 1990'erne var blot en forsmag på hovedshowet i 2008.
Investorer bruger den gearing,. som derivater giver, som et middel til at øge deres investeringsafkast. Når det bruges rigtigt, er dette mål opfyldt; Men når gearingen bliver for stor, eller når de underliggende værdipapirer falder væsentligt i værdi, forstærkes tabet for derivatindehaveren.
Udtrykket "tidsindstillet derivater" relaterer sig til forudsigelsen om, at det store antal derivatpositioner og den stigende gearing, som hedgefonde og investeringsbanker påtager sig, igen kan føre til en industriomfattende nedsmeltning.
Uskadeliggør tidsbomben, siger Buffett
I årsrapporten for 2002 for hans firma, Berkshire Hathaway,. udtalte Buffett "Derivater er finansielle masseødelæggelsesvåben, der bærer farer, der, selvom de nu er latente, er potentielt dødelige."
Warren Buffett går videre et par år senere og afsætter et langt afsnit til emnet derivater i sit årlige brev fra 2008. Han udtaler ligeud: "Derivater er farlige. De har dramatisk øget gearingen og risiciene i vores finansielle system. De har gjort det næsten umuligt for investorer at forstå og analysere vores største kommercielle banker og investeringsbanker."
Selvom han tror på faren ved derivater, bruger han dem stadig, når han ser en mulighed, på en måde, som han mener er forsigtig, og som ikke vil resultere i et stort økonomisk tab. Det gør han primært, når han mener, at visse kontrakter er forkert prissat. Han udtalte dette i sit årlige brev fra Berkshire Hathaway fra 2008.
Virksomheden havde 251 derivatkontrakter, som han sagde var forkert prissat ved starten. Desuden behøvede de specifikke derivatkontrakter, som Berkshire Hathaway havde, ikke stille væsentlig sikkerhed, hvis markedet bevægede sig imod dem.
Finansielle regler implementeret siden finanskrisen er designet til at mindske risikoen ved derivater i det finansielle system; derivater er dog stadig meget udbredt i dag og er en af de mest almindelige værdipapirer, der handles på det finansielle marked. Selv Buffett bruger dem stadig og har ved at gøre det tjent en betydelig mængde rigdom til sig selv og Berkshire Hathaways aktionærer.
Højdepunkter
Et derivat er en finansiel kontrakt, hvis værdi er knyttet til et underliggende aktiv. Almindelige derivater omfatter futureskontrakter og optioner.
"Derivater tidsindstillet bombe" henviser til en mulig markedsforringelse, hvis der sker en pludselig afvikling af derivatpositioner.
Problemerne med derivater opstår, når investorer besidder for mange, bliver overleveret og ikke er i stand til at imødekomme margin calls, hvis værdien af derivatet bevæger sig imod dem.
Derivater kan bruges til at afdække prisrisiko såvel som til spekulativ handel for at skabe overskud.
Finanskrisen i 2008 var primært forårsaget af derivater på realkreditmarkedet.
Udtrykket krediteres den legendariske investor Warren Buffett, der mener, at derivater er "finansielle masseødelæggelsesvåben."
Ofte stillede spørgsmål
Hvad er et derivat?
Et derivat er en finansiel kontrakt, hvis værdi er afledt af et underliggende aktiv. Disse kontrakter kan købes og sælges, hvilket resulterer i gevinst eller tab, uden at investorerne skal eje det faktiske underliggende aktiv. For eksempel er et pantesikret værdipapir (MBS) et derivat, hvis betalingsstrøm stammer fra de realkreditbetalinger, som låntagere betaler på deres realkreditlån. Investorer, der køber MBS'er, modtager disse betalinger som afkastet af deres investering uden faktisk at interagere med realkreditlånene.
Bruger Warren Buffet derivater?
Ja, Warren Buffet bruger derivater. I sit formandsbrev fra 2008 hævdede han, at hans virksomhed, Berkshire Hathaway, havde 251 derivater på sine bøger. På trods af hans advarsler mod derivater mener han, at den måde, han forvalter sin brug af derivater på, er lavrisiko.
ForĂĄrsagede derivater finanskrisen i 2008?
Finanskrisen i 2008 var forårsaget af mange faktorer, hvoraf derivater var en stor del af den, især pantesikrede værdipapirer (MBS'er). Den komplekse karakter og begrænsede gennemsigtighed af derivater kombineret med markedsaktørernes indbyrdes afhængighed sikrede, at det finansielle systems systemiske karakter ville resultere i en finansiel krise.
