Риск несоответствия

Что такое риск несоответствия?

Риск несоответствия имеет ряд конкретных определений в финансах, но каждое из них в основном относится к вероятности того, что убытки могут возникнуть из-за несовместимости между двумя или более сторонами и их целями. Риск несоответствия часто может принимать форму проблемы «принципал-агент».

Проблема «принципал-агент» — это конфликт приоритетов между человеком или группой и представителем, уполномоченным действовать от их имени. Агент может действовать таким образом , который противоречит интересам принципала.

Конкретные примеры риска несоответствия включают:

1. Риск несоответствия контракта своп относится к возможности того, что дилер своп не сможет найти подходящего контрагента для сделки своп, в которой он выступает в качестве посредника.

2. Для инвесторов риск несоответствия возникает, когда инвестор выбирает инвестиции, которые не подходят для его обстоятельств, терпимости к риску или средств.

3. Для компаний риск несоответствия возникает, когда активы, генерирующие денежные средства для покрытия обязательств, имеют разные процентные ставки, сроки погашения и/или валюты.

Понимание риска несоответствия

Инвесторы или компании сталкиваются с риском несоответствия, когда операции, в которых они участвуют, или активы, которыми они владеют, не соответствуют их потребностям.

Как обсуждалось выше, существует три распространенных типа риска несоответствия, связанного со сделками своп, инвестициями инвесторов и денежными потоками.

Риск несовпадения со свопами

Что касается свопов,. ряд факторов может затруднить поиск контрагента для своп-банка или другого посредника. Например, одной компании может понадобиться провести своп с очень большой условной основной суммой, но ей трудно найти контрагента, готового выступить на другой стороне сделки. В этом случае количество потенциальных обменников может быть ограничено.

Другим примером может быть своп с очень специфическими условиями. Опять же, контрагенты могут не нуждаться в этих точных терминах. Чтобы воспользоваться некоторыми преимуществами свопа, первой компании, возможно, придется принять несколько измененные условия. Это может оставить его с несовершенным хеджированием или стратегией, которая может не соответствовать его конкретным прогнозам.

Риск несоответствия для инвесторов

Для инвесторов несоответствие между типом инвестиций и инвестиционным горизонтом может быть источником риска несоответствия. Например, риск несоответствия будет существовать в ситуации, когда инвестор с коротким инвестиционным горизонтом (например, тот, кто приближается к пенсионному возрасту) вкладывает значительные средства в спекулятивные акции биотехнологических компаний. Как правило, инвесторы с коротким инвестиционным горизонтом должны сосредоточиться на менее спекулятивных инвестициях, таких как ценные бумаги с фиксированным доходом и акции «голубых фишек».

Другим примером может быть инвестор с низким уровнем налогообложения, инвестирующий в не облагаемые налогом муниципальные облигации. Или инвестор, не склонный к риску, который покупает агрессивный взаимный фонд или инвестиции со значительной волатильностью.

Риск несоответствия денежных потоков

Для компаний несоответствие между активами и обязательствами может привести к тому, что денежный поток не будет соответствовать обязательствам. Одним из примеров может быть ситуация, когда актив генерирует полугодовые платежи, но компания должна ежемесячно платить арендную плату, коммунальные услуги и поставщикам. Компания может столкнуться с невыполнением своих платежных обязательств, если она не будет жестко управлять своими деньгами между получением средств.

Другим примером может быть компания, получающая доход в одной валюте, но оплачивающая свои обязательства в другой валюте. Валютные свопы могут быть использованы для снижения этого риска.

Классический пример несоответствия

Классический пример рисков между активами и пассивами — это банк, который занимает краткосрочные кредиты на долгосрочном рынке. Когда краткосрочные процентные ставки растут, а долгосрочные остаются неизменными, способность банка получать прибыль снижается. Спред между краткосрочными и долгосрочными ставками, или кривая доходности,. сокращается, что снижает размер прибыли банка.

Добавьте к этому риску для глобального банка несоответствие валюты и потребность в экзотической, трудновыполнимой своп-транзакции для снижения этих рисков, и банк получит тройное несоответствие. Например, предположим, что у банка есть краткосрочные займы в долларах США на 1 миллиард долларов и долгосрочные кредиты на 1 миллиард долларов за границей в разных валютах. Хотя у них могут быть другие займы и кредиты, которые помогают хеджировать валютные риски, они все же могут быть подвержены колебаниям валютных курсов, которые влияют на их прибыльность.

Они могли бы заключить своп-контракт, чтобы компенсировать некоторые колебания валютных курсов. Это снова может подвергнуть их возможному риску несоответствия, связанному с своп-транзакциями.

Особенности

• Риск несоответствия может возникнуть, когда дилеру по свопам трудно найти контрагента для свопа, инвестиции инвестора не соответствуют их потребностям или денежные потоки бизнеса не соответствуют обязательствам.

• Риск несоответствия — это потенциальные убытки, возникающие из-за несовместимого или неподходящего сочетания интересов, финансовых возможностей или взглядов на рынок,

• Риск несоответствия может быть снижен, если одна из сторон согласится немного изменить свои прежние ожидания или цели.