Rischio di mancata corrispondenza

Che cos'è il rischio di mancata corrispondenza?

Il rischio di mismatch ha una serie di definizioni particolari in finanza, ma ciascuna fondamentalmente si riferisce alla possibilità che una perdita possa derivare da un'incompatibilità tra due o più parti e i loro obiettivi. Il rischio di mancata corrispondenza può spesso assumere la forma di un problema principale-agente.

Il problema principale-agente è un conflitto di priorità tra una persona o un gruppo e il rappresentante autorizzato ad agire per loro conto. Un agente può agire in modo contrario al migliore interesse del preponente.

Esempi concreti di rischio di mancata corrispondenza includono:

1. Il rischio di disadattamento del contratto di swap si riferisce alla possibilità che un dealer di swap non riesca a trovare una controparte adeguata per un'operazione di swap per la quale agisce come intermediario.

2. Per gli investitori, il rischio di mancata corrispondenza si verifica quando un investitore sceglie investimenti che non sono adatti alla propria circostanza, tolleranza al rischio o mezzi.

3. Per le società, il rischio di mismatch sorge quando le attività che generano liquidità per coprire le passività non hanno gli stessi tassi di interesse, date di scadenza e/o valute.

Capire il rischio di mancata corrispondenza

Gli investitori o le società sono soggetti al rischio di mancata corrispondenza quando le transazioni in cui sono coinvolti o le attività che detengono non sono in linea con le loro esigenze.

Come discusso in precedenza, esistono tre tipi comuni di rischio di mancata corrispondenza relativi alle operazioni di swap, agli investimenti degli investitori e ai flussi di cassa.

Rischio di mancata corrispondenza con gli swap

Per gli swap,. una serie di fattori può rendere difficile per una banca di swap o un altro intermediario trovare una controparte per un'operazione di swap. Ad esempio, una società potrebbe aver bisogno di impegnarsi in uno scambio con un capitale nozionale molto elevato, ma ha difficoltà a trovare una controparte disposta a prendere l'altra parte della transazione. Il numero di potenziali swapper potrebbe essere limitato, in questo caso.

Un altro esempio potrebbe essere uno scambio con termini molto specifici. Anche in questo caso, le controparti potrebbero non avere bisogno di quei termini esatti. Per ottenere alcuni dei vantaggi dello scambio, la prima società potrebbe dover accettare termini leggermente modificati. Ciò potrebbe lasciare una copertura imperfetta o una strategia che potrebbe non corrispondere alle sue previsioni specifiche.

Rischio di mancata corrispondenza per gli investitori

Per gli investitori, una mancata corrispondenza tra tipo di investimento e orizzonte di investimento può essere fonte di rischio di mancata corrispondenza. Ad esempio, il rischio di mancata corrispondenza esisterebbe in una situazione in cui un investitore con un orizzonte di investimento breve (come uno che è prossimo alla pensione) investe pesantemente in titoli biotecnologici speculativi. In genere, gli investitori con orizzonti di investimento brevi dovrebbero concentrarsi su investimenti meno speculativi come titoli a reddito fisso e azioni blue-chip.

obbligazioni municipali esentasse . O un investitore avverso al rischio che acquista un fondo comune di investimento aggressivo o investimenti con una volatilità significativa.

Rischio di mancata corrispondenza per i flussi di cassa

Per le aziende, una mancata corrispondenza tra attività e passività può produrre un flusso di cassa che non corrisponde alle passività. Un esempio potrebbe essere quando un asset genera pagamenti semestrali, ma l'azienda deve pagare l'affitto, le utenze ei fornitori su base mensile. L'azienda potrebbe essere esposta al mancato rispetto dei propri obblighi di pagamento se non gestisce il proprio denaro in modo rigoroso tra una ricezione e l'altra.

Un altro esempio potrebbe essere una società che riceve un reddito in una valuta ma deve pagare i propri obblighi in un'altra valuta. Gli swap valutari potrebbero essere impiegati per mitigare tale rischio.

Un classico esempio di mancata corrispondenza

L'esempio classico dei rischi tra attività e passività è una banca che prende a prestito nel mercato a breve termine per prestare nel mercato a lungo termine. Quando i tassi di interesse a breve termine aumentano e quelli a lungo termine rimangono stabili, la capacità della banca di trarre profitto diminuisce. Lo spread tra i tassi a breve e lungo termine, o la curva dei rendimenti , si restringe e ciò comprime i margini di profitto della banca .

Combinando quel rischio per una banca globale con disallineamenti valutari e la necessità di una transazione di swap esotica, difficile da realizzare, per mitigare tali rischi, la banca ha un triplo disadattamento. Ad esempio, supponiamo che una banca abbia $ 1 miliardo di prestiti a breve termine in USD e $ 1 miliardo di prestiti a lungo termine all'estero in valute diverse. Sebbene possano avere altri prestiti e prestiti che aiutano a coprire l'esposizione valutaria, possono comunque essere esposti a fluttuazioni valutarie che influiscono sulla loro redditività.

Potrebbero stipulare un contratto di swap per aiutare a compensare alcune delle fluttuazioni valutarie. Questo ancora una volta potrebbe lasciarli con un possibile rischio di mancata corrispondenza correlato alle operazioni di swap.

Mette in risalto

• Il rischio di mancata corrispondenza può verificarsi quando un commerciante di swap ha difficoltà a trovare una controparte per uno swap, l'investimento di un investitore non è in linea con le sue esigenze oi flussi di cassa di un'azienda non sono in linea con le passività.

• Un rischio di mancata corrispondenza è il potenziale di perdite che derivano da un abbinamento incompatibile o inadeguato di interessi, capacità finanziaria o visione del mercato,

• Il rischio di mancata corrispondenza può essere alleviato da una parte che accetta di modificare leggermente le proprie aspettative o obiettivi precedenti.