Risk för felmatchning

Vad är missmatchningsrisk?

Mismatchrisk har ett antal särskilda definitioner inom finans, men var och en avser i princip risken att en förlust kan uppstå på grund av en oförenlighet mellan två eller flera parter och deras mål. Missmatchningsrisk kan ofta ta formen av ett principal-agent-problem.

Principal-agent-problemet är en konflikt i prioriteringar mellan en person eller grupp och den representant som är behörig att agera för deras räkning. En agent får agera på ett sätt som strider mot huvudmannens bästa .

Konkreta exempel på missmatchningsrisk inkluderar:

1. Risk för missmatchning av swapkontrakt avser möjligheten att en swaphandlare inte kommer att kunna hitta en lämplig motpart för en swaptransaktion för vilken den agerar som mellanhand.

2. För investerare uppstår missmatchningsrisk när en investerare väljer investeringar som inte är lämpliga för deras omständigheter, risktolerans eller medel.

3. För företag uppstår missmatchningsrisk när tillgångar som genererar kontanter för att täcka skulder inte har samma räntor, förfallodagar och/eller valutor.

Förstå missmatchningsrisk

Investerare eller företag upplever missmatchningsrisk när transaktioner som de ägnar sig åt eller tillgångar de innehar inte är anpassade till deras behov.

Som diskuterats ovan finns det tre vanliga typer av missmatchningsrisk relaterade till swaptransaktioner, investerares investeringar och kassaflöden.

Risk för felmatchning med swappar

För swappar kan ett antal faktorer göra det svårt för en swapbank eller annan mellanhand att hitta en motpart för en swaptransaktion. Till exempel kan ett företag behöva ingå en swap med en mycket stor fiktiv huvudman men har svårt att hitta en villig motpart att ta den andra sidan av transaktionen. Antalet potentiella swappers kan vara begränsat, i detta fall.

Ett annat exempel kan vara en swap med mycket specifika villkor. Återigen, motparter kanske inte har behov av dessa exakta villkor. För att få några av fördelarna med bytet kan det första företaget behöva acceptera något ändrade villkor. Det kan lämna det med en ofullkomlig säkring eller en strategi som kanske inte matchar dess specifika prognoser.

Risk för felaktig matchning för investerare

För investerare kan en obalans mellan investeringstyp och investeringshorisont vara en källa till risk för missmatchning. Till exempel skulle missmatchningsrisk föreligga i en situation där en investerare med en kort investeringshorisont (som en som är nära pensionering) investerar stort i spekulativa bioteknikaktier. Vanligtvis bör investerare med kort investeringshorisont fokusera på mindre spekulativa investeringar som räntebärande värdepapper och blue-chip-aktier.

Ett annat exempel skulle vara en investerare i en låg skatteklass som investerar i skattefria kommunala obligationer. Eller en riskvillig investerare som köper en aggressiv fond eller investeringar med betydande volatilitet.

Risk för felmatchning för kassaflöden

För företag kan en obalans mellan tillgångar och skulder ge kassaflöden som inte matchar skulderna. Ett exempel kan vara när en tillgång genererar halvårsbetalningar, men företaget måste betala hyra, el och leverantörer på månadsbasis. Företaget kan utsättas för att missa sina betalningsförpliktelser om det inte hanterar sina pengar tätt mellan att ta emot medel.

Ett annat exempel kan vara ett företag som får inkomster i en valuta men måste betala sina åtaganden i en annan valuta. Valutaswappar kan användas för att minska den risken.

Ett klassiskt exempel på missmatchning

Det klassiska exemplet på risker mellan tillgångar och skulder är en bank som lånar på den korta marknaden för att låna ut på den långfristiga marknaden. När korta räntor stiger och långa räntor håller sig oförändrade minskar bankens förmåga att göra vinst. Skillnaden mellan korta och långa räntor, eller avkastningskurvan,. krymper och det pressar bankens vinstmarginaler.

Förena den risken för en global bank med valutaobalanser och behovet av en exotisk, svår att genomföra, swaptransaktion för att mildra dessa risker, och banken har en trippel obalans. Anta till exempel att en bank har 1 miljard USD i kortfristiga lån i USD och 1 miljard USD långfristiga lån utomlands i olika valutor. Även om de kan ha andra lån och lån som hjälper till att säkra valutaexponeringen, kan de fortfarande vara exponerade för valutafluktuationer som påverkar deras lönsamhet.

De skulle kunna ingå ett swapkontrakt för att hjälpa till att kompensera några av valutafluktuationerna. Detta kan återigen lämna dem med en möjlig missmatchningsrisk relaterad till swaptransaktionerna.

Höjdpunkter

• Missmatchningsrisk kan uppstå när en swaphandlare har svårt att hitta en motpart för en swap, en investerares investering inte stämmer överens med deras behov eller ett företags kassaflöden inte stämmer överens med skulder.

• En risk för missmatchning är risken för förluster som härrör från en inkompatibel eller olämplig sammankoppling av intressen, finansiell kapacitet eller marknadssyn,

• Risken för missmatchning kan minskas genom att en part går med på att ändra sina tidigare förväntningar eller mål något.