Mismatch risiko

Hva er mismatchrisiko?

Mismatchrisiko har en rekke spesielle definisjoner innen finans, men hver av dem refererer i utgangspunktet til sjansen for at et tap kan oppstå fra en inkompatibilitet mellom to eller flere parter og deres mål. Mismatchrisiko kan ofte ta form av et principal-agent-problem.

Principal-agent-problemet er en konflikt i prioriteringer mellom en person eller gruppe og den autoriserte representanten til å handle på deres vegne. En agent kan opptre på en måte som er i strid med fullmaktsgivers beste.

Spesifikke eksempler på mismatchrisiko inkluderer:

1. Mismatchrisiko i swapkontrakt refererer til muligheten for at en swap-forhandler ikke vil være i stand til å finne en passende motpart for en swap-transaksjon som den opptrer som mellommann.

2. For investorer oppstår mismatchrisiko når en investor velger investeringer som ikke er egnet for deres omstendigheter, risikotoleranse eller midler.

3. For selskaper oppstår mismatchrisiko når eiendeler som genererer kontanter for å dekke forpliktelser ikke har samme rentesatser, forfallsdatoer og/eller valutaer.

##Forstå mismatchrisiko

Investorer eller selskaper opplever mismatchrisiko når transaksjoner de engasjerer seg i eller eiendeler de har, ikke er tilpasset deres behov.

Som diskutert ovenfor er det tre vanlige typer mismatchrisiko knyttet til byttetransaksjoner, investorinvesteringer og kontantstrømmer.

Mismatchrisiko med bytteavtaler

For bytteavtaler kan en rekke faktorer gjøre det vanskelig for en byttebank eller en annen mellommann å finne en motpart for en byttetransaksjon. For eksempel kan ett selskap trenge å inngå en byttehandel med en veldig stor prinsipiell hovedstol, men finner det vanskelig å finne en villig motpart til å ta den andre siden av transaksjonen. Antall potensielle byttere kan være begrenset, i dette tilfellet.

Et annet eksempel kan være en swap med svært spesifikke vilkår. Igjen kan det hende at motparter ikke har behov for disse eksakte vilkårene. For å få noen av fordelene med byttet, kan det første selskapet måtte godta litt endrede vilkår. Det kan etterlate den med en ufullkommen sikring eller en strategi som kanskje ikke samsvarer med dens spesifikke prognoser.

Mismatchrisiko for investorer

For investorer kan et misforhold mellom investeringstype og investeringshorisont være en kilde til mismatchrisiko. For eksempel vil mismatchrisiko eksistere i en situasjon der en investor med kort investeringshorisont (som en som er nær pensjonisttilværelse) investerer tungt i spekulative bioteknologiaksjer. Vanligvis bør investorer med kort investeringshorisont fokusere på mindre spekulative investeringer som rentepapirer og blue-chip-aksjer.

Et annet eksempel vil være en investor i en lav skatteklasse som investerer i skattefrie kommunale obligasjoner. Eller en risikovillig investor som kjøper et aggressivt aksjefond eller investeringer med betydelig volatilitet.

Mismatchrisiko for kontantstrømmer

For selskaper kan et misforhold mellom eiendeler og gjeld gi kontantstrøm som ikke samsvarer med gjeld. Et eksempel kan være når en eiendel genererer halvårlige betalinger, men selskapet må betale husleie, verktøy og leverandører på månedlig basis. Selskapet kan bli utsatt for manglende betalingsforpliktelser hvis det ikke forvalter pengene sine tett mellom mottak av midler.

Et annet eksempel kan være et selskap som mottar inntekter i én valuta, men må betale sine forpliktelser i en annen valuta. Valutabytteavtaler kan brukes for å redusere denne risikoen.

Et klassisk mismatch-eksempel

Det klassiske eksemplet på risiko mellom eiendeler og gjeld er en bank som låner i det kortsiktige markedet for å låne ut i det langsiktige markedet. Når kortsiktige renter stiger og langsiktige renter holder seg flate, synker bankens evne til å tjene penger. Differansen mellom kort- og langsiktige renter, eller rentekurven,. krymper og det presser bankens fortjenestemarginer.

Forbind denne risikoen for en global bank med valutamismatch og behovet for en eksotisk, vanskelig å gjennomføre, byttetransaksjon for å redusere disse risikoene, og banken har en trippel mismatch. Anta for eksempel at en bank har $1 milliard i kortsiktige lån i USD, og $1 milliard langsiktige lån utenlands i forskjellige valutaer. Selv om de kan ha andre lån og lån som bidrar til å sikre valutaeksponeringen, kan de fortsatt være eksponert for valutasvingninger som påvirker deres lønnsomhet.

De kan inngå en byttekontrakt for å bidra til å kompensere for noen av valutasvingningene. Dette kan igjen føre til en mulig mismatchrisiko knyttet til byttetransaksjonene.

##Høydepunkter

• Mismatchrisiko kan oppstå når en byttehandler finner det vanskelig å finne en motpart for en byttehandel, en investors investering ikke stemmer overens med deres behov, eller en bedrifts kontantstrømmer ikke stemmer overens med gjeld.

• En mismatchrisiko er potensialet for tap som stammer fra en uforenlig eller uegnet sammenkobling av interesser, finansiell kapasitet eller markedssyn,

• Mismatchrisiko kan reduseres ved at en part godtar å endre sine tidligere forventninger eller mål litt.