Mismatch risiko

Hvad er mismatchrisiko?

Mismatchrisiko har en række særlige definitioner inden for finans, men hver især refererer til chancen for, at et tab kan opstå som følge af en uforenelighed mellem to eller flere parter og deres mål. Mismatchrisiko kan ofte tage form af et principal-agent problem.

Principal-agent-problemet er en konflikt i prioriteter mellem en person eller gruppe og den repræsentant, der er bemyndiget til at handle på deres vegne. En agent kan handle på en måde, der strider mod agenturgiverens bedste.

Konkrete eksempler på mismatchrisiko omfatter:

1. Mismatchrisiko i swapkontrakter refererer til muligheden for, at en swapforhandler ikke vil være i stand til at finde en passende modpart til en swaptransaktion, som den fungerer som mellemmand for.

2. For investorer opstår mismatchrisiko, når en investor vælger investeringer, der ikke er egnede til deres forhold, risikotolerance eller midler.

3. For virksomheder opstår mismatchrisiko, når aktiver, der genererer kontanter til dækning af forpligtelser, ikke har samme rentesatser, udløbsdatoer og/eller valutaer.

Forståelse af mismatchrisiko

Investorer eller virksomheder oplever mismatchrisiko, når transaktioner, som de deltager i, eller aktiver, de besidder, ikke er tilpasset deres behov.

Som diskuteret ovenfor er der tre almindelige typer mismatchrisiko relateret til swaptransaktioner, investorinvesteringer og pengestrømme.

Mismatchrisiko med swaps

For swaps kan en række faktorer gøre det svært for en swapbank eller en anden mellemmand at finde en modpart til en swaptransaktion. For eksempel kan et selskab have behov for at indgå i en swap med en meget stor fiktiv hovedstol, men finder det vanskeligt at finde en villig modpart til at tage den anden side af transaktionen. Antallet af potentielle swappere kan være begrænset i dette tilfælde.

Et andet eksempel kan være en swap med meget specifikke vilkår. Igen har modparter muligvis ikke behov for disse nøjagtige vilkår. For at få nogle af fordelene ved byttet, kan det første selskab blive nødt til at acceptere lidt ændrede vilkår. Det kunne efterlade den med en ufuldkommen afdækning eller en strategi, der måske ikke matcher dens specifikke prognoser.

Mismatchrisiko for investorer

For investorer kan et misforhold mellem investeringstype og investeringshorisont være en kilde til mismatchrisiko. For eksempel vil mismatchrisiko eksistere i en situation, hvor en investor med en kort investeringshorisont (såsom en, der er tæt på at gå på pension) investerer kraftigt i spekulative biotekaktier. Typisk bør investorer med kort investeringshorisont fokusere på mindre spekulative investeringer såsom fastforrentede værdipapirer og blue-chip aktier.

Et andet eksempel ville være en investor i et lavt skatteniveau, der investerer i skattefrie kommunale obligationer. Eller en risikovillig investor, der køber en aggressiv investeringsforening eller investeringer med betydelig volatilitet.

Mismatchrisiko for pengestrømme

For virksomheder kan et misforhold mellem aktiver og passiver give pengestrømme, der ikke stemmer overens med forpligtelser. Et eksempel kan være, når et aktiv genererer halvårlige betalinger, men virksomheden skal betale husleje, forsyningsselskaber og leverandører på månedsbasis. Virksomheden kan blive udsat for at mangle sine betalingsforpligtelser, hvis den ikke forvalter sine penge stramt mellem at modtage midler.

Et andet eksempel kan være en virksomhed, der modtager indkomst i én valuta, men skal betale sine forpligtelser i en anden valuta. Valutaswaps kan bruges til at afbøde denne risiko.

Et klassisk mismatch-eksempel

Det klassiske eksempel på risici mellem aktiver og passiver er en bank, der låner på det kortsigtede marked for at låne ud på det langsigtede marked. Når de korte renter stiger, og de lange renter forbliver uændrede, falder bankens evne til at profitere. Spændet mellem korte og lange renter, eller rentekurven,. skrumper, og det presser bankens overskudsgrad.

Forbind denne risiko for en global bank med valutamismatch og behovet for en eksotisk, svær at gennemføre swaptransaktion for at afbøde disse risici, og banken har et tredobbelt mismatch. Antag for eksempel, at en bank har $1 milliard i kortfristede lån i USD og $1 milliard langfristede lån i udlandet i forskellige valutaer. Selvom de kan have andre lån og lån, der hjælper med at afdække valutaeksponeringen, kan de stadig være udsat for valutaudsving, som påvirker deres rentabilitet.

De kunne indgå en swapkontrakt for at hjælpe med at udligne nogle af valutaudsvingene. Dette kan igen efterlade dem med en mulig mismatchrisiko relateret til swaptransaktionerne.

Højdepunkter

• Mismatchrisiko kan opstå, når en swaps-forhandler har svært ved at finde en modpart til en swap, en investors investering ikke stemmer overens med deres behov, eller en virksomheds pengestrømme ikke stemmer overens med forpligtelser.

• En mismatchrisiko er potentialet for tab, der stammer fra en uforenelig eller uegnet parring af interesser, finansiel kapacitet eller markedssyn,

• Mismatchrisiko kan afhjælpes ved, at den ene part accepterer at ændre deres tidligere forventninger eller mål en smule.