Yhteensopimattomuuden riski
Mikä on yhteensopimattomuusriski?
Epäsopivuusriskillä on useita erityisiä määritelmiä rahoituksessa, mutta jokainen viittaa pohjimmiltaan mahdollisuuteen, että tappio voi johtua kahden tai useamman osapuolen ja niiden tavoitteiden yhteensopimattomuudesta. Yhteensopimattomuusriski voi usein ilmetä pääasiamiehen ongelman muodossa.
Pääasiamiehen ongelma on prioriteettien ristiriita henkilön tai ryhmän ja valtuutetun edustajan välillä, joka toimii heidän puolestaan. Edustaja voi toimia päämiehen edun vastaisella tavalla .
Erityisiä esimerkkejä yhteensopimattomuusriskistä ovat:
Swap-sopimusten yhteensopimattomuusriskillä tarkoitetaan mahdollisuutta, että swap-kauppias ei löydä sopivaa vastapuolta swap-transaktiolle, jonka välittäjänä se toimii.
Sijoittajille epäsopivuusriski syntyy, kun sijoittaja valitsee sijoituksia, jotka eivät sovellu hänen olosuhteisiinsa, riskinsietokykyynsä tai keinoihinsa.
Yrityksille epäsuhtautumisriski syntyy, kun velkojen kattamiseksi rahaa tuottavilla varoilla ei ole samoja korkoja, eräpäiviä ja/tai valuuttoja.
##Epäsopivuusriskin ymmärtäminen
Sijoittajat tai yritykset kokevat yhteensopimattomuuden riskin, kun heidän harjoittamansa liiketoimet tai heidän hallussaan olevat varat eivät vastaa heidän tarpeitaan.
Kuten edellä on todettu, on olemassa kolme yleistä epäsopivuusriskiä, jotka liittyvät swap-transaktioihin, sijoittajien sijoituksiin ja kassavirtoihin.
Yhteensopimattomuusriski vaihtosopimusten kanssa
Swapeissa useat tekijät voivat vaikeuttaa swap - pankin tai muun välittäjän löytämistä swap-transaktioon vastapuolena. Esimerkiksi yksi yritys saattaa joutua tekemään swap-sopimuksen, jonka nimellispääoma on erittäin suuri, mutta sen on vaikea löytää halukasta vastapuolta ottamaan transaktion toisen puolen. Mahdollisten vaihtajien määrä voi olla tässä tapauksessa rajoitettu.
Toinen esimerkki voi olla vaihto, jossa on hyvin tarkat ehdot. Myöskään vastapuolilla ei välttämättä ole tarvetta noihin täsmällisiin ehtoihin. Saadakseen joitakin swapin etuja ensimmäisen yrityksen on ehkä hyväksyttävä hieman muutetut ehdot. Tämä voi jättää sille epätäydellisen suojauksen tai strategian, joka ei välttämättä vastaa sen erityisiä ennusteita.
Sijoittajien epäsuhtariski
Sijoittajille sijoitustyypin ja sijoitushorisontin välinen epäsuhta voi olla yhteensopimattomuusriskin lähde. Epäsopivuusriski olisi olemassa esimerkiksi tilanteessa, jossa sijoittaja, jolla on lyhyt sijoitushorisontti (kuten sellainen, joka on lähellä eläkettä) sijoittaa voimakkaasti spekulatiivisiin bioteknologiaosakkeisiin. Tyypillisesti sijoittajien, joilla on lyhyt sijoitushorisontti, tulisi keskittyä vähemmän spekulatiivisiin sijoituksiin, kuten kiinteätuottoisiin arvopapereihin ja blue-chip-osakkeisiin.
Toinen esimerkki olisi alhaisen veroluokan sijoittaja, joka sijoittaa verovapaisiin kuntien joukkovelkakirjoihin. Tai riskiä karttava sijoittaja, joka ostaa aggressiivisen sijoitusrahaston tai sijoituksia, joilla on huomattava volatiliteetti.
Kassavirtojen yhteensopimattomuusriski
Yrityksille varojen ja velkojen epäsuhta voi tuottaa kassavirtaa, joka ei vastaa velkoja. Yksi esimerkki voisi olla se, että omaisuuserä tuottaa puolivuosittaisia maksuja, mutta yrityksen on maksettava vuokra, apuohjelmat ja tavarantoimittajat kuukausittain. Yritys voi joutua maksamatta maksuvelvoitteitaan, jos se ei hallinnoi rahojaan tiukasti vastaanottavien varojen välillä.
Toinen esimerkki voi olla yritys, joka saa tuloja yhdessä valuutassa, mutta joutuu maksamaan velvoitteensa toisessa valuutassa. Valuutanvaihtosopimuksia voidaan käyttää tämän riskin pienentämiseksi.
Klassinen yhteensopimattomuusesimerkki
Klassinen esimerkki varojen ja velkojen välisistä riskeistä on pankki, joka lainaa lyhytaikaisilta markkinoilta lainaakseen pitkäaikaisilla markkinoilla. Kun lyhyet korot nousevat ja pitkät korot pysyvät ennallaan, pankin voittokyky heikkenee. Lyhyiden ja pitkien korkojen välinen ero eli tuottokäyrä kutistuu ja se puristaa pankin voittomarginaaleja.
Yhdistä tämä globaalin pankin riski valuuttaeroja ja tarvetta eksoottiseen, vaikeasti suoritettavaan swap-transaktioon näiden riskien lieventämiseksi, ja pankilla on kolminkertainen epäsuhta. Oletetaan esimerkiksi, että pankilla on 1 miljardi dollaria lyhytaikaisia lainoja Yhdysvaltain dollareina ja 1 miljardi dollaria pitkäaikaisia lainoja ulkomailla eri valuutoissa. Vaikka heillä voi olla muita lainoja ja lainoja, jotka auttavat suojaamaan valuuttariskiä, he voivat silti olla alttiina valuuttakurssivaihteluille, jotka vaikuttavat heidän kannattavuuteensa.
He voisivat tehdä swap-sopimuksen kompensoidakseen joitakin valuuttakurssien vaihteluita. Tämä voi jälleen kerran jättää heille mahdollisen swap-transaktioihin liittyvän epäsopivuusriskin.
##Kohokohdat
Epäsopivuusriski voi ilmetä, kun swap-kauppiaan on vaikea löytää vastapuolta swapille, sijoittajan sijoitus ei vastaa hänen tarpeitaan tai yrityksen kassavirrat eivät vastaa velkoja.
Yhteensopimattomuusriski on tappioiden mahdollisuus, joka johtuu yhteensopimattomasta tai sopimattomasta intressien, taloudellisen kapasiteetin tai markkinanäkemyksen yhdistämisestä,
Yhteensopimattomuusriskiä voi vähentää, jos toinen osapuoli suostuu hieman muuttamaan aiempia odotuksiaan tai tavoitteitaan.
