Risco de incompatibilidade

O que é risco de incompatibilidade?

O risco de incompatibilidade tem várias definições particulares em finanças, mas cada uma se refere basicamente à chance de que uma perda possa surgir de uma incompatibilidade entre duas ou mais partes e seus objetivos. O risco de incompatibilidade muitas vezes pode assumir a forma de um problema principal-agente.

O problema principal-agente é um conflito de prioridades entre uma pessoa ou grupo e o representante autorizado a agir em seu nome. Um agente pode agir de forma contrária aos melhores interesses do principal.

Exemplos específicos de risco de incompatibilidade incluem:

1. O risco de descasamento do contrato de swap refere-se à possibilidade de um corretor de swap não conseguir encontrar uma contraparte adequada para uma transação de swap para a qual atua como intermediário.

2. Para os investidores, o risco de descasamento ocorre quando um investidor escolhe investimentos que não são adequados para suas circunstâncias, tolerância ao risco ou meios.

3. Para as empresas, o risco de descasamento surge quando os ativos que geram caixa para cobrir os passivos não possuem as mesmas taxas de juros, datas de vencimento e/ou moedas.

##Compreendendo o risco de incompatibilidade

Investidores ou empresas enfrentam o risco de descasamento quando as transações em que participam ou os ativos que detêm não estão alinhados com suas necessidades.

Conforme discutido acima, existem três tipos comuns de risco de descasamento relacionado a transações de swap, investimentos de investidores e fluxos de caixa.

Risco de incompatibilidade com swaps

Para swaps,. vários fatores podem dificultar para um banco de swap ou outro intermediário encontrar uma contraparte para uma transação de swap. Por exemplo, uma empresa pode precisar se envolver em uma troca com um principal nocional muito grande, mas acha difícil encontrar uma contraparte disposta a assumir o outro lado da transação. O número de potenciais swappers pode ser limitado, neste caso.

Outro exemplo pode ser uma troca com termos muito específicos. Novamente, as contrapartes podem não precisar desses termos exatos. Para obter alguns dos benefícios da troca, a primeira empresa pode ter que aceitar termos ligeiramente alterados. Isso pode deixá-lo com um hedge imperfeito ou uma estratégia que pode não corresponder às suas previsões específicas.

Risco de incompatibilidade para investidores

Para os investidores, uma incompatibilidade entre o tipo de investimento e o horizonte de investimento pode ser uma fonte de risco de incompatibilidade. Por exemplo, o risco de descasamento existiria em uma situação em que um investidor com um horizonte de investimento curto (como aquele que está próximo da aposentadoria) investe pesadamente em ações especulativas de biotecnologia. Normalmente, os investidores com horizontes de investimento curtos devem se concentrar em investimentos menos especulativos, como títulos de renda fixa e ações blue-chip.

Outro exemplo seria um investidor em uma faixa de baixa tributação investindo em títulos municipais isentos de impostos. Ou um investidor avesso ao risco que compra um fundo mútuo agressivo ou investimentos com volatilidade significativa.

Risco de incompatibilidade para fluxos de caixa

Para as empresas, um descasamento entre ativos e passivos pode produzir fluxo de caixa que não corresponde aos passivos. Um exemplo pode ser quando um ativo gera pagamentos semestrais, mas a empresa deve pagar aluguel, serviços públicos e fornecedores mensalmente. A empresa pode ficar exposta a perder suas obrigações de pagamento se não administrar seu dinheiro com firmeza entre o recebimento de fundos.

Outro exemplo pode ser uma empresa recebendo receita em uma moeda, mas tendo que pagar suas obrigações em outra moeda. Os swaps cambiais podem ser empregados para mitigar esse risco.

Um exemplo clássico de incompatibilidade

O exemplo clássico de risco entre ativos e passivos é um banco que toma emprestado no mercado de curto prazo para emprestar no mercado de longo prazo. Quando as taxas de juros de curto prazo sobem e as taxas de longo prazo permanecem estáveis, a capacidade de lucro do banco diminui. O spread entre as taxas de curto e longo prazo, ou a curva de juros , encolhe e isso aperta as margens de lucro do banco .

Agrave esse risco para um banco global com descasamentos de moedas e a necessidade de uma transação de swap exótica e difícil de realizar para mitigar esses riscos, e o banco tem um triplo descasamento. Por exemplo, suponha que um banco tenha US$ 1 bilhão em empréstimos de curto prazo em dólares e US$ 1 bilhão em empréstimos de longo prazo no exterior em diferentes moedas. Embora eles possam ter outros empréstimos e empréstimos que ajudem a proteger a exposição cambial, eles ainda podem estar expostos a flutuações cambiais que afetam sua lucratividade.

Eles poderiam entrar em um contrato de swap para ajudar a compensar algumas das flutuações da moeda. Isso mais uma vez pode deixá-los com um possível risco de descasamento relacionado às transações de swap.

##Destaques

• O risco de incompatibilidade pode ocorrer quando um corretor de swaps acha difícil encontrar uma contraparte para um swap, o investimento de um investidor não se alinha às suas necessidades ou os fluxos de caixa de uma empresa não se alinham com os passivos.

• Um risco de descasamento é o potencial de perdas decorrentes de um par de interesses incompatível ou inadequado, capacidade financeira ou visão de mercado,

• O risco de incompatibilidade pode ser atenuado por uma parte concordando em modificar ligeiramente suas expectativas ou objetivos anteriores.