Закрепление забастовки

Что фиксирует забастовку?

Закрепление страйка — это тенденция рыночной цены базовой ценной бумаги закрываться на уровне или очень близком к цене исполнения интенсивно торгуемых опционов (в той же ценной бумаге) по мере приближения срока истечения . Это происходит не всегда, но наиболее вероятно, когда имеется значительный открытый интерес к конкретному опциону с истекающим сроком действия, который близок к деньгам.

Например, если акция торгуется около 50 долларов, и по этой цене исполнения идет активная торговля как путами, так и коллами, существует тенденция к тому, чтобы цена акции «фиксировалась» на уровне 50 долларов, поскольку трейдеры закрывают свои позиции по истечении срока действия.

Как работает закрепление предупреждения

Закрепление страйка чаще всего происходит на фондовых рынках с зарегистрированными опционами, но может произойти и с опционами с любым базовым активом. Закрепление страйка происходит чаще всего, когда существует большой открытый интерес к коллам и путам определенного страйка по мере приближения истечения срока действия.

Это связано с тем, что трейдеры опционов становятся все более подверженными гамме по мере приближения срока действия контракта, ускоряясь до часов непосредственно перед датой и временем истечения срока действия. Гамма — это чувствительность дельты опциона к изменению цены базового актива. Дельта, в свою очередь, представляет собой чувствительность цены опциона (или премии) к изменениям цены базового актива.

По мере роста гаммы небольшие изменения цены базовой ценной бумаги будут вызывать все большие и большие изменения дельты опциона. Трейдеры опционов, которые часто хеджируют,. чтобы быть дельта-нейтральными (направленными нейтральными), должны будут покупать или продавать все большее количество акций базового актива, чтобы контролировать свою подверженность риску.

Закрепление страйка налагает на трейдеров опционов риск фиксирования, когда они не уверены, следует ли им исполнять свои длинные опционы, срок действия которых истек, при деньгах или они очень близки к тому, чтобы оказаться при деньгах. Это связано с тем, что в то же время они не уверены в том, сколько из их аналогичных коротких позиций им будет назначено.

Пример закрепления предупреждения

Например, предположим, что акции XYZ торгуются по цене 50,10 доллара, и существует большой открытый интерес к 50 страйк-коллам и путам. Говорят, что трейдер долго коллирует. По мере того, как цена акции поднимается с 50,10 до 50,25 доллара, дельта будет увеличиваться, и тем быстрее, чем выше цена акции, и поэтому трейдер будет пытаться продать акцию по цене 50,25 доллара и ниже, подталкивая ее цену обратно к 50 долларам.

Владелец хеджируемого длинного опциона также должен будет продать акции, поскольку акции вырастут с 50,10 долл. Но по мере роста акций дельты пут-опционов уменьшаются все более быстрыми темпами, и слишком многие акции будут удерживаться в лонгах. Это вызывает необходимость продавать, снова подталкивая цену к 50 долларам.

Скажем, вместо этого цена падает ниже 50 долларов, скажем, до 49,90 долларов. Теперь держателю колла придется покупать акции, потому что они будут открывать слишком много акций с того момента, когда дельта колла становилась все меньше и меньше. Точно так же владельцу пут придется покупать акции, потому что дельта пут будет расти все больше и больше, а у него недостаточно акций. Это приведет к снижению цены до 50 долларов.

Нижняя линия

Закрепление страйка — обычное явление на рынке опционов. Когда существует сильный открытый интерес к конкретному опционному контракту, цена базовой ценной бумаги имеет тенденцию оставаться близкой к цене исполнения в день экспирации.

Особенности

• Трейдеры опционов могут подвергаться риску фиксации, когда их опционы приближаются к истечению, потому что они не уверены, сколько покупателей воспользуются их опционами.

• Закрепление страйка наиболее распространено на фондовых рынках, но может произойти и с любым видом опционов.

• Цены, как правило, фиксируют страйк, когда имеется значительный открытый интерес к опциону, который почти в деньгах.

• Цена исполнения – это стоимость покупки или продажи ценной бумаги по опционному контракту.

• Ценная бумага «фиксирует страйк», если она закрывается по цене исполнения активно торгуемых опционов или близко к ней.

ЧАСТО ЗАДАВАЕМЫЕ ВОПРОСЫ

Как избежать риска булавки?

Самый простой способ избежать риска булавки — закрыть спред по опционам, срок действия которых приближается, особенно если они почти в деньгах. Как поясняет популярное торговое приложение Robinhood: «Лучший способ избежать риска булавки — это закрыть любые опционы, которые могут иметь шанс оказаться в деньгах до закрытия звонка по истечении срока действия».

Почему маркет-мейкеры закрепляют акции?

Маркет-мейкеры создают опционы (коллы и путы), которые дают другим трейдерам право покупать или продавать ценные бумаги по заранее установленной цене. Если эта цена благоприятна для держателей опционов, то существует высокая вероятность того, что маркет-мейкерам придется покупать или продавать акции в день исполнения.

Что происходит после закрепления акции?

Если акция закреплена на уровне цены исполнения определенных опционных контрактов или близко к ней, то вполне вероятно, что большое количество опционов пут или колл на эту ценную бумагу может быть в деньгах, что побуждает держателей этих контрактов исполнять свои опционы. Это означает, что фирмам, гарантирующим эти опционы, придется покупать или продавать большое количество акций по невыгодной цене.

Что такое закрепление опционов?

Закрепление опционов — это ценовое действие, которое часто происходит, когда приближается срок действия опционных контрактов. Если конкретный опционный контракт активно торгуется, цена базовой ценной бумаги, как правило, остается близкой к наиболее распространенной цене исполнения в день истечения срока действия контракта.