Fäst strejken

Vad är det som fäster strejken?

Att fästa strejken är tendensen hos ett underliggande värdepappers marknadspris att stänga vid eller mycket nära lösenpriset för hårt handlade optioner (i samma värdepapper) när utgångstiden närmar sig. Detta händer inte alltid, men det är mest troligt att det inträffar när det finns ett betydande öppet intresse för ett visst alternativ som löper ut som är nära pengarna.

Till exempel, om en aktie handlas nära $50 och det är tung handel med både puts och calls till detta lösenpris, finns det en tendens att aktiekursen "fastnas" till $50 när handlare avvecklar sina positioner vid utgången.

Hur pinning the strike fungerar

Att fästa strejken sker oftast på aktiemarknader med noterade optioner, men kan hända för optioner med någon form av underliggande. Att fästa varningen sker oftast när det finns ett stort öppet intresse för samtalen och anslagen av en viss varning när utgången närmar sig.

Detta beror på att optionshandlare blir alltmer exponerade för gamma när kontrakt närmar sig utgången, och accelererar till timmarna strax före utgångsdatumet och -tiden. Gamma är känsligheten hos en options delta för förändringar i priset på det underliggande. Deltat är i sin tur känsligheten hos en options pris (eller premie) för förändringar i priset på det underliggande.

När gamma växer kommer små förändringar i det underliggande värdepapprets pris att skapa större och större förändringar i optionens delta. Optionshandlare, som ofta säkrar för att vara deltaneutral (riktningsneutral), kommer att behöva köpa eller sälja ett allt större antal aktier i det underliggande för att hålla sin riskexponering i schack.

Att fästa en strejk innebär pinrisk för optionshandlare, där de blir osäkra på om de ska utnyttja sina långa optioner som har löpt ut på pengarna, eller mycket nära att vara vid pengarna. Det beror på att de samtidigt är osäkra på hur många av deras liknande korta positioner de kommer att tilldelas.

Exempel på Pinning the Strike

Säg till exempel att XYZ-aktien handlas för 50,10 USD och att det finns ett stort öppet intresse för 50-strejkens calls och puts. Säg att en handlare är lång samtalen. När aktien går från $50,10 till $50,25, kommer deltas att öka, och i en snabbare takt när aktien stiger - och så kommer handlaren att försöka sälja aktien till priser på $50,25 och lägre, vilket pressar tillbaka dess pris mot $50.

Ägaren av en säkrad long put kommer också att behöva sälja aktier eftersom aktien stiger från $50,10 till $50,25 eftersom aktierna redan ägs som en säkring mot long put. Men när aktien stiger, minskar säljoptionernas delta i en snabbare takt, och för många aktier kommer att hållas länge. Detta föranleder behovet av att sälja, vilket återigen pressar priset tillbaka mot $50.

Säg att priset istället sjunker under 50 USD, ner till säg 49,90 USD. Nu kommer callinnehavaren att behöva köpa aktier eftersom de kommer att vara korta för många aktier sedan tidigare nu när samtalets delta har blivit mindre och mindre. På samma sätt kommer put-ägaren att behöva köpa aktier eftersom put-deltan skulle ha vuxit sig större och större och de inte äger tillräckligt med aktier. Detta kommer att pressa tillbaka priset till $50.

Poängen

Att fästa strejken är en vanlig företeelse på marknaden för optioner. När det finns ett starkt öppet intresse för ett visst optionskontrakt tenderar priset på det underliggande värdepapperet att hålla sig nära lösenpriset på utgångsdagen.

Höjdpunkter

• Optionshandlare kan ha pinrisk när deras optioner närmar sig utgången eftersom de är osäkra på hur många köpare som kommer att utnyttja sina optioner.

– Pinning the strike är vanligast på aktiemarknaderna, men kan hända för alla typer av optioner.

– Priserna tenderar att slå fast när det finns ett betydande öppet intresse för en option som nästan är i pengarna.

– Ett lösenpris är kostnaden för att köpa eller sälja ett värdepapper genom ett optionskontrakt.

• Ett värdepapper "pins the strike" om det stängs vid eller nära lösenpriset för hårt handlade optioner.

Vanliga frågor

Hur undviker du pinrisk?

Det enklaste sättet att undvika pinrisk är att stänga spreaden på optioner som närmar sig utgångsdatum, särskilt om de nästan är i pengarna. Som förklarat av Robinhood, en populär handelsapp, "Det bästa sättet att undvika pinrisk är att stänga alla alternativ som kan ha en chans att vara i pengarna innan den avslutande klockan går ut."

Varför fäster marknadsmakare en aktie?

Marknadsgaranter skapar optioner (call and puts) som ger andra handlare rätten att köpa eller sälja ett värdepapper till ett förutbestämt pris. Om det priset är gynnsamt för optionsinnehavarna, är det stor sannolikhet att marknadsgaranter måste köpa eller sälja aktien vid tidpunkten för utförande.

Vad händer efter att en aktie har fästs?

Om en aktie är fäst vid eller nära lösenpriset för vissa optionskontrakt, är det troligt att ett stort antal sälj- eller köpoptioner på det värdepapperet kan finnas i pengarna, vilket leder till att innehavare av dessa kontrakt utnyttjar sina optioner. Detta innebär att de företag som garanterar dessa optioner måste köpa eller sälja ett stort antal aktier till ett ogynnsamt pris.

Vad är Options Pinning?

Optionslåsning är en prisåtgärd som ofta inträffar när optionskontrakt närmar sig utgången. Om ett visst optionskontrakt är mycket omsatt, tenderar priset på det underliggande värdepapperet att hålla sig nära det vanligaste lösenpriset den dag då kontraktet löper ut.