Przypinanie strajku
Czym jest przypinanie strajku?
Przypinanie wykonania to tendencja do zamknięcia ceny rynkowej bazowego papieru wartościowego na poziomie lub bardzo zbliżonym do ceny wykonania opcji w dużym obrocie (na tym samym papierze wartościowym) w miarę zbliżania się terminu wygaśnięcia. Nie zawsze tak się dzieje, ale jest najbardziej prawdopodobne, gdy istnieje duże otwarte zainteresowanie konkretną wygasającą opcją, która jest bliska pieniądza.
Na przykład, jeśli akcja jest notowana w pobliżu 50 USD i występuje intensywny obrót zarówno opcjami sprzedaży, jak i kupna po tej cenie wykonania, istnieje tendencja do „przypinania” ceny akcji do 50 USD, gdy inwestorzy likwidują swoje pozycje po wygaśnięciu.
Jak działa przypinanie strajku
Przypinanie strajku najczęściej występuje na giełdach z opcjami notowanymi, ale może się zdarzyć w przypadku opcji z dowolnym rodzajem instrumentu bazowego. Przypinanie ostrzeżenia ma miejsce najczęściej, gdy istnieje duże zainteresowanie wywołaniami i opcjami sprzedaży danego ostrzeżenia, gdy zbliża się data wygaśnięcia.
Dzieje się tak dlatego, że inwestorzy opcji stają się coraz bardziej narażeni na gamma, gdy kontrakty zbliżają się do wygaśnięcia, przyspieszając do godzin tuż przed datą i godziną wygaśnięcia. Gamma to wrażliwość delty opcji na zmiany ceny instrumentu bazowego. Z kolei delta to wrażliwość ceny opcji (lub premii) na zmiany ceny instrumentu bazowego.
Wraz ze wzrostem gamma małe zmiany ceny bazowego papieru wartościowego spowodują coraz większe zmiany delty opcji. Traderzy opcji, którzy często zabezpieczają się, aby zachować neutralność delta (neutralność kierunkową), będą musieli kupować lub sprzedawać coraz większą liczbę akcji instrumentu bazowego, aby utrzymać swoją ekspozycję na ryzyko w ryzach.
Przypięcie strajku wiąże się z ryzykiem przypięcia pinu dla traderów opcji, gdy stają się oni niepewni, czy powinni skorzystać z długich opcji, które wygasły lub są bardzo blisko osiągnięcia ceny. Dzieje się tak, ponieważ jednocześnie nie są pewni, do ilu z ich podobnych krótkich pozycji zostaną przydzieleni.
Przykład przypinania ciosu
Załóżmy na przykład, że akcje XYZ są notowane po 50,10 USD, a 50 wezwań i opcji sprzedaży jest bardzo otwarte. Powiedz, że trader ma długie rozmowy. Gdy cena akcji wzrośnie z 50,10 USD do 50,25 USD, delty będą rosły i to w szybszym tempie, gdy cena akcji wzrośnie – a więc inwestor będzie starał się sprzedać akcje po cenach 50,25 USD i niższych, przesuwając ich cenę z powrotem do 50 USD.
Właściciel zabezpieczonej pozycji długiej będzie również musiał sprzedać akcje, gdy cena akcji wzrośnie z 50,10 USD do 50,25 USD, ponieważ akcje są już w posiadaniu jako zabezpieczenie przed długą opcją sprzedaży. Jednak wraz ze wzrostem akcji delty opcji put maleją w coraz szybszym tempie i zbyt wiele akcji będzie długo utrzymywanych. To skłania do konieczności sprzedaży, ponownie obniżając cenę do 50 USD.
Powiedzmy, że cena spada poniżej 50 USD, do powiedzmy 49,90 USD. Teraz posiadacz wezwania będzie musiał kupić akcje, ponieważ będą one krótkie, zbyt wiele akcji sprzed tego czasu, gdy delty wezwania stały się coraz mniejsze. Podobnie właściciel sprzedaży będzie musiał kupić akcje, ponieważ delty sprzedaży rosłyby coraz bardziej i nie posiadają wystarczającej ilości akcji. To spowoduje powrót ceny do 50 USD.
Podsumowanie
Przypinanie strajku jest częstym zjawiskiem na rynku opcji. Gdy istnieje duże zainteresowanie danym kontraktem opcyjnym, cena bazowego papieru wartościowego ma tendencję do pozostawania blisko ceny wykonania w dniu wygaśnięcia.
##Przegląd najważniejszych wydarzeń
Inwestorzy na opcjach mogą mieć ryzyko związane z pinem, gdy ich opcje zbliżają się do wygaśnięcia, ponieważ nie są pewni, ilu kupujących skorzysta z ich opcji.
Przypinanie strajku jest najczęstsze na giełdach, ale może się zdarzyć w przypadku każdego rodzaju opcji.
Ceny mają tendencję do blokowania strajku, gdy istnieje duże zainteresowanie opcją, która jest prawie w pieniądzu.
Cena wykonania to koszt zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego w ramach kontraktu opcyjnego.
Papier wartościowy „przypina kurs”, jeśli zamyka się na poziomie lub w pobliżu ceny wykonania opcji o dużym obrocie.
##FAQ
Jak uniknąć ryzyka przypinania?
Najprostszym sposobem na uniknięcie ryzyka związanego z pinem jest zamknięcie spreadu na opcjach, które zbliżają się do wygaśnięcia, szczególnie jeśli są już prawie w kasie. Jak wyjaśnia popularna aplikacja handlowa Robinhood: „Najlepszym sposobem na uniknięcie ryzyka związanego z pinem jest zamknięcie wszelkich opcji, które mogą mieć szansę na zdobycie pieniędzy przed wygaśnięciem dzwonka zamknięcia”.
Dlaczego animatorzy rynku przypinają akcje?
Animatorzy rynku tworzą opcje (call i put), które dają innym traderom prawo do kupna lub sprzedaży papierów wartościowych po z góry określonej cenie. Jeśli ta cena jest korzystna dla posiadaczy opcji, istnieje duże prawdopodobieństwo, że animatorzy rynku będą musieli kupić lub sprzedać akcje w dniu wykonania.
Co się dzieje po przypięciu akcji?
Jeśli akcja jest przypięta do ceny wykonania pewnych kontraktów opcyjnych lub w jej pobliżu, to jest prawdopodobne, że duża liczba opcji sprzedaży lub kupna na ten papier wartościowy może być w pieniądzu, co skłania posiadaczy tych kontraktów do wykonania swoich opcji. Oznacza to, że firmy wystawiające te opcje będą musiały kupić lub sprzedać dużą liczbę akcji po niekorzystnej cenie.
Co to jest przypinanie opcji?
Przypinanie opcji to akcja cenowa, która często występuje, gdy kontrakty na opcje zbliżają się do wygaśnięcia. Jeśli dany kontrakt na opcje jest przedmiotem intensywnego obrotu, cena bazowego papieru wartościowego ma tendencję do pozostawania blisko najczęstszego kursu wykonania w dniu wygaśnięcia kontraktu.
