Feste streiken
Hva er det som fester streiken?
Å feste streiken er tendensen til et underliggende verdipapirs markedspris til å lukke på eller svært nær innløsningskursen for tungt omsatte opsjoner (i samme verdipapir) når utløpstiden nærmer seg. Dette skjer ikke alltid, men det er mest sannsynlig når det er betydelig åpen interesse for et bestemt utløpsalternativ som er nær pengene.
For eksempel, hvis en aksje omsettes nær $50 og det er tung handel i både puts og calls til denne innløsningskursen, er det en tendens til at aksjekursen blir "festet" til $50 når tradere avvikler posisjonene sine ved utløp.
Hvordan feste streiken fungerer
Festing av streiken skjer oftest i aksjemarkeder med børsnoterte opsjoner, men kan skje for opsjoner med alle slags underliggende. Festing av advarselen skjer oftest når det er en stor mengde åpen interesse for samtalene og puttene til en bestemt advarsel når utløpet nærmer seg.
Dette er fordi opsjonshandlere blir stadig mer utsatt for gamma etter hvert som kontrakter nærmer seg utløp, og akselererer inn i timene rett før utløpsdatoen og -tidspunktet. Gamma er følsomheten til en opsjons delta for endringer i prisen på det underliggende. Deltaet er på sin side følsomheten til en opsjons pris (eller premie) for endringer i prisen på det underliggende.
Ettersom gammaen vokser, vil små endringer i det underliggende verdipapirets pris skape større og større endringer i opsjonens delta. Opsjonshandlere, som ofte sikrer seg for å være deltanøytrale (retningsnøytrale), vil måtte kjøpe eller selge stadig større antall aksjer i det underliggende for å holde risikoeksponeringen i sjakk.
Å feste en streik medfører pinrisiko for opsjonshandlere, der de blir usikre på om de skal utøve sine lange opsjoner som har utløpt ved pengene, eller svært nær ved å være på pengene. Dette er fordi de samtidig er usikre på hvor mange av deres like korte posisjoner de vil bli tildelt.
Eksempel på pinning the strike
La oss for eksempel si at XYZ-aksjen handles til $50,10 og at det er stor åpen interesse for 50-anropene og puttene. Si at en handelsmann er lang samtalene. Etter hvert som aksjen går fra $50,10 til $50,25, vil deltaene øke, og i en raskere hastighet når aksjen stiger - og dermed vil traderen se etter å selge aksjen til priser på $50,25 og lavere, og presse prisen tilbake mot $50.
Eieren av en sikret long put vil også måtte selge aksjer ettersom aksjen stiger fra $50,10 til $50,25 fordi aksjene allerede eies som en sikring mot long put. Men når aksjen stiger, synker salgsopsjonenes deltas i et økende tempo, og for mange aksjer vil holdes lenge. Dette ber om behovet for å selge, igjen presser prisen tilbake mot $50.
La oss si at prisen i stedet faller under $50, ned til å si $49,90. Nå må samtaleinnehaveren kjøpe aksjer fordi de vil være short for mange aksjer fra før nå som samtalens deltaer har blitt mindre og mindre. På samme måte vil put-eieren måtte kjøpe aksjer fordi put-deltaene ville ha vokst seg større og større og de ikke eier nok aksjer. Dette vil presse prisen tilbake til $50.
Bunnlinjen
Å feste streiken er en vanlig hendelse i markedet for opsjoner. Når det er sterk åpen interesse for en bestemt opsjonskontrakt, har prisen på det underliggende verdipapiret en tendens til å holde seg nær innløsningskursen på utløpsdagen.
##Høydepunkter
Opsjonshandlere kan ha pinrisiko når opsjonene nærmer seg utløp fordi de er usikre på hvor mange kjøpere som vil utøve opsjonene sine.
Å feste streiken er mest vanlig i aksjemarkedene, men kan skje for alle slags opsjoner.
Priser har en tendens til å slå fast når det er betydelig åpen interesse for en opsjon som nesten er i pengene.
– En innløsningspris er kostnaden ved å kjøpe eller selge et verdipapir gjennom en opsjonskontrakt.
- Et verdipapir "pins the strike" hvis det stenger til eller nær innløsningskursen for tungt omsatte opsjoner.
##FAQ
Hvordan unngår du pin-risiko?
Den enkleste måten å unngå pinrisiko på er å lukke spredningen på opsjoner som nærmer seg utløp, spesielt hvis de nesten er inne i pengene. Som forklart av Robinhood, en populær handelsapp, "Den beste måten å unngå pinrisiko er å lukke alle alternativer som kan har en sjanse til å være i pengene før den avsluttende klokken ved utløp."
Hvorfor fester markedsmakere en aksje?
Market makers oppretter opsjoner (call and puts) som gir andre tradere rett til å kjøpe eller selge et verdipapir til en forhåndsbestemt pris. Hvis den prisen er gunstig for opsjonsinnehavere, er det stor sannsynlighet for at markedsaktører må kjøpe eller selge aksjen på utførelsesdatoen.
Hva skjer etter at en aksje er festet?
Hvis en aksje er festet til eller nær innløsningskursen til visse opsjonskontrakter, er det sannsynlig at et stort antall salgs- eller kjøpsopsjoner på det verdipapiret kan være i pengene, noe som fører til at innehavere av disse kontraktene utøver opsjonene sine. Dette betyr at firmaene som tegner disse opsjonene må kjøpe eller selge et stort antall aksjer til en ugunstig pris.
Hva er alternativer festing?
Opsjonsfesting er en prishandling som ofte oppstår når opsjonskontrakter nærmer seg utløp. Hvis en bestemt opsjonskontrakt handles tungt, har prisen på det underliggende verdipapiret en tendens til å holde seg nær den vanligste innløsningskursen den dagen kontrakten utløper.
