Fastgør strejken
Hvad fastholder strejken?
Fastgørelse af strejken er tendensen hos et underliggende værdipapirs markedspris til at lukke på eller meget tæt på strikeprisen for stærkt handlede optioner (i samme værdipapir), når udløbstiden nærmer sig. Dette sker ikke altid, men det er mest sandsynligt, at det sker, når der er betydelig åben interesse for en bestemt udløbsmulighed, der er tæt på pengene.
For eksempel, hvis en aktie handler i nærheden af $50, og der er stor handel med både puts og calls til denne strike-kurs, er der en tendens til, at aktiekursen bliver "fastgjort" til $50, når handlende afvikler deres positioner ved udløb.
Hvordan pinning the strike fungerer
Fastgørelse af strejken sker oftest på aktiemarkeder med børsnoterede optioner, men kan ske for optioner med enhver form for underliggende. Fastgørelse af strejken sker oftest, når der er en stor mængde åben interesse for opkald og puts af en bestemt strejke, når udløbet nærmer sig.
Dette skyldes, at optionshandlere i stigende grad bliver udsat for gamma, efterhånden som kontrakter nærmer sig udløb, og accelererer ind i timerne lige før udløbsdatoen og -tidspunktet. Gamma er følsomheden af en options delta over for ændringer i prisen på det underliggende. Deltaet er til gengæld følsomheden af en options pris (eller præmie) over for ændringer i prisen på det underliggende.
Efterhånden som gamma vokser, vil små ændringer i det underliggende værdipapirs pris skabe større og større ændringer i optionens delta. Optionshandlere, som ofte afdækker for at være deltaneutral (retningsneutral), bliver nødt til at købe eller sælge et stadig større antal aktier i det underliggende for at holde deres risikoeksponering i skak.
Fastlåsning af et strejke medfører pinrisiko for optionshandlere, hvor de bliver usikre på, om de skal udnytte deres lange optioner, der er udløbet ved pengene, eller meget tæt på at være ved pengene. Det skyldes, at de samtidig er usikre på, hvor mange af deres lignende korte positioner de vil blive tildelt.
Eksempel pĂĄ Pinning the Strike
Lad os f.eks. sige, at XYZ-aktien handles til $50,10, og at der er en stor åben interesse for de 50 strejke-kald og -puts. Sig, at en erhvervsdrivende er lang opkald. Efterhånden som aktien går fra $50,10 til $50,25, vil deltas stige, og i en hurtigere hastighed, efterhånden som aktien stiger - og derfor vil den handlende se efter at sælge aktien til priser på $50,25 og lavere, hvilket skubber prisen tilbage mod $50.
Ejeren af en sikret long put bliver også nødt til at sælge aktier, da aktien stiger fra $50,10 til $50,25, fordi aktier allerede ejes som en sikring mod long put. Men efterhånden som aktien stiger, falder put-optionernes deltas i et hurtigere tempo, og for mange aktier vil blive holdt længe. Dette medfører behovet for at sælge, hvilket igen presser prisen tilbage mod $50.
Lad os sige, at prisen i stedet falder til under $50, ned til sige $49,90. Nu bliver callholderen nødt til at købe aktier, fordi de vil mangle for mange aktier fra før, nu hvor callets deltaer er blevet mindre og mindre. På samme måde bliver put-ejeren nødt til at købe aktier, fordi put-deltaerne ville være blevet større og større, og de ejer ikke nok aktier. Dette vil presse prisen tilbage til $50.
Bundlinjen
Fastgørelse af strejken er en almindelig begivenhed på markedet for optioner. Når der er stærk åben interesse for en bestemt optionskontrakt, har prisen på det underliggende værdipapir en tendens til at forblive tæt på strikekursen på udløbsdagen.
Højdepunkter
Optionshandlere kan have pin-risiko, når deres optioner nærmer sig udløb, fordi de er usikre på, hvor mange købere der vil udnytte deres optioner.
Fastgørelse af strejken er mest almindeligt på aktiemarkederne, men det kan ske for enhver form for optioner.
Priser har en tendens til at slå strejken, når der er betydelig åben interesse for en option, der næsten er i pengene.
En strike price er omkostningerne ved at købe eller sælge et værdipapir gennem en optionskontrakt.
Et værdipapir "pins the strike", hvis det lukker ved eller tæt på strike-kursen for stærkt handlede optioner.
Ofte stillede spørgsmål
Hvordan undgĂĄr du pin-risiko?
Den enkleste måde at undgå pin-risiko er at lukke spredningen på optioner, der nærmer sig udløb, især hvis de næsten er i pengene. Som forklaret af Robinhood, en populær handelsapp, "Den bedste måde at undgå pin-risiko er at lukke alle muligheder, der kan har en chance for at være i pengene før den afsluttende klokke ved udløb."
Hvorfor fastholder markedsskabere en aktie?
Market makers skaber optioner (opkald og puts), der giver andre handlende ret til at købe eller sælge et værdipapir til en forudbestemt pris. Hvis denne pris er gunstig for optionsindehavere, er der stor sandsynlighed for, at market makers bliver nødt til at købe eller sælge aktien på udførelsesdatoen.
Hvad sker der, efter at en aktie er fastgjort?
Hvis en aktie er fastgjort til eller tæt på strejkeprisen for visse optionskontrakter, er det sandsynligt, at et stort antal put- eller call-optioner på det pågældende værdipapir kan være i pengene, hvilket får indehavere af disse kontrakter til at udnytte deres optioner. Det betyder, at de virksomheder, der tegner disse optioner, bliver nødt til at købe eller sælge et stort antal aktier til en ugunstig pris.
Hvad fastgør indstillinger?
Options-pinning er en prishandling, der ofte opstår, når optionskontrakter nærmer sig udløb. Hvis en bestemt optionskontrakt handles stærkt, har prisen på det underliggende værdipapir en tendens til at forblive tæt på den mest almindelige strikekurs på den dag, kontrakten udløber.
