Остаточный дивиденд

Что такое остаточный дивиденд?

Остаточные дивиденды — это дивидендная политика,. используемая компаниями, согласно которой сумма дивидендов, выплачиваемых акционерам, равна прибыли, оставшейся после того, как компания оплатила свои капитальные затраты (CapEx) и затраты на оборотный капитал.

Компании, которые используют политику остаточных дивидендов, финансируют капитальные затраты за счет доступной прибыли, прежде чем выплачивать дивиденды акционерам. Это означает, что сумма дивидендов, выплачиваемых инвесторам каждый год, будет меняться.

Как работает остаточный дивиденд

Политика остаточных дивидендов означает, что компании сначала используют прибыль для оплаты капитальных затрат. Дивиденды затем выплачиваются из оставшейся полученной прибыли.

Структура капитала компании обычно включает в себя как долгосрочные заемные средства, так и собственный капитал. CapEx может быть профинансирован за счет кредита (долга) или путем выпуска большего количества акций (капитал).

Рентабельность активов (ROA), рассчитываемая как чистая прибыль, деленная на общую сумму активов, обычно используется для оценки принятия решений руководством и успешности политики выплаты остаточных дивидендов.

Особые соображения

В то время как акционеры могут согласиться со стратегией руководства использовать прибыль для оплаты капиталовложений, инвестиционное сообщество анализирует, насколько хорошо фирма использует расходы на активы для получения большего дохода. Формула рентабельности активов (ROA) представляет собой чистую прибыль, деленную на общую сумму активов, а ROA — это общий инструмент, используемый для оценки эффективности работы руководства.

Если решение производителя одежды потратить 100 000 долларов на капитальные затраты является правильным, компания может увеличить производство или эксплуатировать оборудование с меньшими затратами, и оба эти фактора могут увеличить прибыль. По мере увеличения чистой прибыли показатель ROA улучшается, и акционеры могут с большей готовностью принять политику остаточных дивидендов в будущем.

Однако, если фирма получает более низкую прибыль и продолжает финансировать капиталовложения по той же ставке, дивиденды акционеров снижаются.

Требования к остаточному дивиденду

Когда бизнес приносит прибыль, фирма может либо оставить прибыль для использования в компании, либо выплатить прибыль в качестве дивидендов акционерам. Нераспределенная прибыль используется для финансирования текущих бизнес-операций или для покупки активов. Каждой компании необходимы активы для работы, и эти активы со временем могут нуждаться в обновлении и, в конечном итоге, в замене. Бизнес-менеджеры должны учитывать активы, необходимые для ведения бизнеса, и необходимость вознаграждать акционеров путем выплаты дивидендов.

Чтобы политика остаточных дивидендов работала, предполагается, что теория нерелевантности дивидендов верна. Теория предполагает, что инвесторам безразлично, какую форму прибыли они получают от компании — будь то дивиденды или прирост капитала. Согласно этой теории остаточная дивидендная политика не влияет на рыночную стоимость компании, поскольку инвесторы одинаково оценивают дивиденды и прирост капитала.

Расчет остаточных дивидендов производится пассивно. Компании, использующие нераспределенную прибыль для финансирования капиталовложений, как правило, используют остаточный метод. Дивиденды для инвесторов, как правило, непостоянны и непредсказуемы.

Пример остаточных дивидендов

Производитель одежды ведет список капитальных затрат, которые потребуются в последующие годы. В текущем месяце фирме требуется 100 000 долларов на модернизацию оборудования и покупку нового оборудования.

Фирма получает прибыль в размере 140 000 долларов США в месяц и тратит 100 000 долларов США на капитальные затраты. Оставшийся доход в размере 40 000 долларов выплачивается акционерам в качестве остаточного дивиденда, что на 20 000 долларов меньше, чем было выплачено в каждый из последних трех месяцев.

Акционеры могут быть разочарованы, когда руководство решит снизить выплату дивидендов, и высшее руководство должно объяснить обоснование капитальных затрат, чтобы оправдать более низкую выплату.

Особенности

• Компании, придерживающиеся политики остаточных дивидендов, инвестируют в возможности роста за счет прибыли до выплаты акционерам их дивидендов.

• Политика остаточных дивидендов принимается на основе убеждения, что инвесторы не имеют предпочтения в отношении того, будут ли их доходы в форме немедленных дивидендов или долгосрочного прироста капитала.

• При немедленном сокращении дивидендных выплат и колебаниях сумм с течением времени руководству может потребоваться обосновать свои решения перед акционерами.

• Компании применяют политику в отношении остаточных дивидендов, чтобы отдать приоритет капитальным затратам над немедленными выплатами дивидендов акционерам.

• Менеджмент принимает политику остаточных дивидендов для инвестиций в развитие компании, таких как модернизация производственных мощностей или внедрение новых методов сокращения отходов, что теоретически приводит к более долгосрочному росту.