Restdividende

Was ist eine Restdividende?

Eine Residualdividende ist eine von Unternehmen angewandte Dividendenpolitik, bei der die Höhe der an die Aktionäre gezahlten Dividenden dem Gewinn entspricht, der übrig bleibt, nachdem das Unternehmen seine Kapitalaufwendungen (CapEx) und Betriebskapitalkosten bezahlt hat.

Unternehmen, die eine Residualdividendenpolitik verwenden, finanzieren CapEx mit verfügbaren Einnahmen, bevor sie Dividenden an die Aktionäre zahlen. Dies bedeutet, dass der Dollarbetrag der Dividenden, die jedes Jahr an die Anleger gezahlt werden, variieren wird.

Wie eine Restdividende funktioniert

Eine Residualdividendenpolitik bedeutet, dass Unternehmen ihre Gewinne zuerst verwenden , um CapEx zu bezahlen. Dividenden werden dann mit allen verbleibenden erzielten Einnahmen gezahlt.

Kapitalstruktur eines Unternehmens umfasst in der Regel sowohl langfristige Verbindlichkeiten als auch Eigenkapital. CapEx kann mit einem Darlehen (Schulden) oder durch die Ausgabe von mehr Aktien (Eigenkapital) finanziert werden.

Die Gesamtvermögensrendite (ROA), berechnet als Nettogewinn dividiert durch das Gesamtvermögen, wird üblicherweise verwendet, um die Entscheidungsfindung des Managements und den Erfolg einer Residualdividendenpolitik zu beurteilen.

Besondere Überlegungen

Während die Anteilseigner die Strategie des Managements akzeptieren können, Gewinne zur Finanzierung von CapEx zu verwenden, analysiert die Investment-Community, wie gut das Unternehmen die Vermögensausgaben nutzt, um mehr Einkommen zu generieren. Die ROA-Formel ( Return on Asset ) ist das Nettoeinkommen dividiert durch das Gesamtvermögen, und ROA ist ein gängiges Instrument zur Bewertung der Leistung des Managements.

Wenn die Entscheidung eines Bekleidungsherstellers, 100.000 US-Dollar für CapEx auszugeben, richtig ist, kann das Unternehmen die Produktion steigern oder Maschinen zu geringeren Kosten betreiben, und beide Faktoren können den Gewinn steigern. Mit steigendem Nettoeinkommen verbessert sich das ROA-Verhältnis, und die Aktionäre sind möglicherweise eher bereit, die Residualdividendenpolitik in Zukunft zu akzeptieren.

Erwirtschaftet das Unternehmen jedoch niedrigere Gewinne und finanziert CapEx weiterhin mit der gleichen Rate, sinken die Dividenden der Aktionäre.

Voraussetzungen für eine Restdividende

Wenn ein Unternehmen Gewinne erwirtschaftet, kann das Unternehmen die Gewinne entweder für die Verwendung im Unternehmen einbehalten oder die Gewinne als Dividende an die Aktionäre auszahlen. Einbehaltene Gewinne werden verwendet, um den laufenden Geschäftsbetrieb zu finanzieren oder Vermögenswerte zu kaufen. Jedes Unternehmen benötigt Vermögenswerte, um zu funktionieren, und diese Vermögenswerte müssen möglicherweise im Laufe der Zeit aufgerüstet und schließlich ersetzt werden. Unternehmensleiter müssen die für den Betrieb des Unternehmens erforderlichen Vermögenswerte und die Notwendigkeit berücksichtigen, die Aktionäre durch die Zahlung von Dividenden zu belohnen.

Damit die Residualdividendenpolitik funktioniert, wird davon ausgegangen, dass die Theorie der Dividendenirrelevanz wahr ist. Die Theorie legt nahe, dass es Anlegern gleichgültig ist, welche Form der Rendite sie von einem Unternehmen erhalten – ob es sich um Dividenden oder Kapitalgewinne handelt. Nach dieser Theorie wirkt sich die Residualdividendenpolitik nicht auf den Marktwert des Unternehmens aus, da Investoren Dividenden und Kapitalgewinne gleichermaßen bewerten.

Die Berechnung der Residualdividenden erfolgt passiv. Unternehmen, die einbehaltene Gewinne zur Finanzierung von CapEx verwenden, wenden in der Regel die Residualpolitik an. Die Dividenden für Anleger sind im Allgemeinen uneinheitlich und unvorhersehbar.

Beispiel für Residualdividenden

Ein Bekleidungshersteller führt eine Liste mit Investitionsausgaben, die in zukünftigen Jahren erforderlich sind. Im laufenden Monat benötigt das Unternehmen 100.000 US-Dollar, um Maschinen aufzurüsten und ein neues Gerät zu kaufen.

Das Unternehmen generiert 140.000 US-Dollar an Einnahmen für den Monat und gibt 100.000 US-Dollar für CapEx aus. Das verbleibende Einkommen von 40.000 $ wird als Residualdividende an die Aktionäre gezahlt, was 20.000 $ weniger ist als in jedem der letzten drei Monate.

Aktionäre könnten enttäuscht sein, wenn das Management beschließt, die Dividendenzahlung zu senken, und die Geschäftsleitung muss die Gründe für die Kapitalausgaben erläutern, um die niedrigere Zahlung zu rechtfertigen.

Höhepunkte

• Unternehmen, die eine Residualdividendenpolitik verfolgen, investieren in Wachstumschancen aus Gewinnen, bevor sie den Aktionären ihre Dividenden zahlen.

• Die Residualdividendenpolitik basiert auf der Überzeugung, dass Anleger keine Präferenz dafür haben, ob ihre Renditen in Form von sofortigen Dividenden oder langfristigen Kapitalgewinnen erfolgen.

• Bei einer sofortigen Reduzierung der Dividendenzahlungen und Schwankungen der Beträge im Laufe der Zeit muss das Management seine Entscheidungen möglicherweise gegenüber den Aktionären rechtfertigen.

• Residualdividendenrichtlinien werden von Unternehmen eingeführt, um Investitionsausgaben gegenüber sofortigen Dividendenzahlungen an die Aktionäre zu priorisieren.

• Das Management wendet eine Residualdividendenpolitik an, um in die Entwicklung des Unternehmens zu investieren, z. B. in die Verbesserung der Produktionskapazität oder die Einführung neuer Methoden zur Abfallreduzierung, was theoretisch zu einem größeren langfristigen Wachstum führt.