Dividendo residuo
Che cos'è un dividendo residuo?
Un dividendo residuo è una politica dei dividendi utilizzata dalle società in base alla quale l'importo dei dividendi pagati agli azionisti ammonta a ciò che i profitti rimangono dopo che la società ha pagato le sue spese in conto capitale (CapEx) e i costi del capitale circolante .
Le società che utilizzano una politica sui dividendi residui finanziano CapEx con utili disponibili prima di pagare i dividendi agli azionisti. Ciò significa che l'importo in dollari dei dividendi pagati agli investitori ogni anno varierà .
Come funziona un dividendo residuo
Una politica sui dividendi residui significa che le aziende utilizzano gli utili per pagare prima le CapEx. I dividendi vengono quindi pagati con gli eventuali guadagni rimanenti generati.
struttura del capitale di una società in genere include sia il debito a lungo termine che il capitale proprio. CapEx può essere finanziato con un prestito (debito) o emettendo più azioni (equity).
Il ritorno sulle attività (ROA), calcolato come utile netto diviso per il totale delle attività , è comunemente utilizzato per valutare il processo decisionale del management e il successo di una politica di dividendi residui.
Considerazioni speciali
Mentre gli azionisti possono accettare la strategia del management di utilizzare gli utili per pagare le CapEx, la comunità degli investitori analizza quanto bene l'azienda utilizzi la spesa patrimoniale per generare più reddito. La formula del ritorno sul patrimonio (ROA) è l'utile netto diviso per il totale delle attività e il ROA è uno strumento comune utilizzato per valutare la performance del management.
Se la decisione di un produttore di abbigliamento di spendere $ 100.000 in CapEx è quella giusta, l'azienda può aumentare la produzione o utilizzare macchinari a un costo inferiore ed entrambi questi fattori possono aumentare i profitti. Con l'aumento dell'utile netto,. il rapporto ROA migliora e gli azionisti potrebbero essere più disposti ad accettare la politica dei dividendi residui in futuro.
Tuttavia, se l'azienda genera utili inferiori e continua a finanziare CapEx allo stesso tasso, i dividendi degli azionisti diminuiscono.
Requisiti per un dividendo residuo
Quando un'azienda genera utili, l'azienda può trattenere gli utili da utilizzare nella società o pagare gli utili come dividendo agli azionisti. Gli utili non distribuiti vengono utilizzati per finanziare operazioni commerciali correnti o per acquistare attività . Ogni azienda ha bisogno di risorse per funzionare e tali risorse potrebbero dover essere aggiornate nel tempo ed eventualmente sostituite. I manager aziendali devono considerare le risorse necessarie per gestire l'attività e la necessità di premiare gli azionisti pagando dividendi.
Affinché la politica del dividendo residuo funzioni, presuppone che la teoria dell'irrilevanza del dividendo sia vera. La teoria suggerisce che gli investitori sono indifferenti alla forma di rendimento che ricevono da una società , che si tratti di dividendi o plusvalenze. Secondo questa teoria, la politica dei dividendi residui non influisce sul valore di mercato della società poiché gli investitori valutano allo stesso modo i dividendi e le plusvalenze.
Il calcolo dei dividendi residui avviene passivamente. Le società che utilizzano utili non distribuiti per finanziare CapEx tendono a utilizzare la politica residua. I dividendi per gli investitori sono generalmente incoerenti e imprevedibili.
Esempio di dividendi residui
Un produttore di abbigliamento mantiene un elenco delle spese in conto capitale necessarie negli anni futuri. Nel mese in corso, l'azienda ha bisogno di $ 100.000 per aggiornare i macchinari e acquistare un nuovo pezzo di attrezzatura.
L'azienda genera $ 140.000 di guadagni mensili e spende $ 100.000 in CapEx. Il reddito residuo di $ 40.000 viene pagato agli azionisti come dividendo residuo, che è di $ 20.000 in meno rispetto a quanto pagato in ciascuno degli ultimi tre mesi.
Gli azionisti potrebbero essere delusi quando la direzione sceglie di ridurre il pagamento del dividendo e l'alta dirigenza deve spiegare la logica alla base della spesa in conto capitale per giustificare il pagamento inferiore.
Mette in risalto
Le società che mantengono una politica dei dividendi residui investono in opportunità di crescita dai profitti prima di pagare agli azionisti i loro dividendi.
La politica dei dividendi residui è adottata sulla base della convinzione che gli investitori non abbiano una preferenza se i loro rendimenti siano sotto forma di dividendi immediati o plusvalenze a lungo termine.
Con un'immediata riduzione dei pagamenti dei dividendi e la fluttuazione degli importi nel tempo, il management potrebbe dover motivare le proprie decisioni agli azionisti.
Le politiche sui dividendi residui sono adottate dalle società per dare la priorità alle spese in conto capitale rispetto ai pagamenti immediati dei dividendi degli azionisti.
Il management adotta una politica di dividendi residui per investire nello sviluppo dell'azienda, come il potenziamento della capacità produttiva o l'adozione di nuovi metodi per ridurre gli sprechi, con conseguente teoricamente una maggiore crescita di lungo termine.
