Dividendo Residual
¿Qué es un dividendo residual?
Un dividendo residual es una política de dividendos utilizada por las empresas en la que el monto de los dividendos pagados a los accionistas equivale a las ganancias que quedan después de que la empresa haya pagado sus gastos de capital (CapEx) y los costos de capital de trabajo .
Las empresas que utilizan una política de dividendos residuales financian CapEx con ganancias disponibles antes de pagar dividendos a los accionistas. Esto significa que el monto en dólares de los dividendos pagados a los inversionistas cada año variará.
Cómo funciona un dividendo residual
Una política de dividendos residuales significa que las empresas utilizan las ganancias para pagar primero el CapEx. Luego, los dividendos se pagan con las ganancias restantes generadas.
estructura de capital de una empresa generalmente incluye tanto deuda a largo plazo como capital. CapEx se puede financiar con un préstamo (deuda) o mediante la emisión de más acciones (capital).
El rendimiento de los activos (ROA), calculado como el ingreso neto dividido por los activos totales, se usa comúnmente para evaluar la toma de decisiones de la administración y el éxito de una política de dividendos residuales.
Consideraciones Especiales
Si bien los accionistas pueden aceptar la estrategia de la gerencia de usar las ganancias para pagar el CapEx, la comunidad de inversionistas analiza qué tan bien la empresa usa el gasto en activos para generar más ingresos. La fórmula de rendimiento de los activos (ROA) es el ingreso neto dividido por los activos totales, y el ROA es una herramienta común utilizada para evaluar el desempeño de la administración.
Si la decisión de un fabricante de ropa de gastar $100 000 en gastos de capital es la correcta, la empresa puede aumentar la producción u operar maquinaria a un costo menor, y ambos factores pueden aumentar las ganancias. A medida que aumentan los ingresos netos,. mejora la relación ROA y los accionistas pueden estar más dispuestos a aceptar la política de dividendos residuales en el futuro.
Sin embargo, si la empresa genera ganancias más bajas y continúa financiando CapEx al mismo ritmo, los dividendos de los accionistas disminuyen.
Requisitos para un Dividendo Residual
Cuando una empresa genera ganancias, la empresa puede retener las ganancias para usarlas en la empresa o pagar las ganancias como dividendo a los accionistas. Las ganancias retenidas se utilizan para financiar las operaciones comerciales actuales o para comprar activos. Cada empresa necesita activos para operar, y es posible que esos activos deban actualizarse con el tiempo y eventualmente reemplazarse. Los gerentes de negocios deben considerar los activos necesarios para operar el negocio y la necesidad de recompensar a los accionistas mediante el pago de dividendos.
Para que la política de dividendos residuales funcione, se supone que la teoría de la irrelevancia de los dividendos es cierta. La teoría sugiere que los inversores son indiferentes a la forma de rendimiento que reciben de una empresa, ya sean dividendos o ganancias de capital. Bajo esta teoría, la política de dividendos residuales no afecta el valor de mercado de la empresa ya que los inversores valoran los dividendos y las ganancias de capital por igual.
El cálculo de los dividendos residuales se realiza de forma pasiva. Las empresas que utilizan ganancias retenidas para financiar CapEx tienden a utilizar la política residual. Los dividendos para los inversores son generalmente inconsistentes e impredecibles.
Ejemplo de dividendos residuales
Un fabricante de ropa mantiene una lista de gastos de capital que se requieren en años futuros. En el mes actual, la empresa necesita $100 000 para actualizar la maquinaria y comprar una nueva pieza de equipo.
La empresa genera $140 000 en ganancias para el mes y gasta $100 000 en gastos de capital. El ingreso restante de $40,000 se paga como dividendo residual a los accionistas, que es $20,000 menos de lo que se pagó en cada uno de los últimos tres meses.
Los accionistas pueden sentirse decepcionados cuando la gerencia elige reducir el pago de dividendos, y la alta gerencia debe explicar la razón detrás del gasto de capital para justificar el pago más bajo.
Reflejos
Las empresas que mantienen una política de dividendos residuales invierten en oportunidades de crecimiento a partir de los beneficios antes de repartir dividendos a los accionistas.
La política de dividendo residual se adopta con base en la creencia de que los inversores no tienen preferencia si sus retornos son en forma de dividendos inmediatos o ganancias de capital a largo plazo.
Con una reducción inmediata en los pagos de dividendos y la fluctuación de los montos a lo largo del tiempo, es posible que la administración deba justificar sus decisiones ante los accionistas.
Las empresas adoptan políticas de dividendos residuales para priorizar los gastos de capital sobre los pagos de dividendos inmediatos a los accionistas.
La dirección adopta una política de dividendos residuales para invertir en el desarrollo de la empresa, como la mejora de la capacidad de fabricación o la adopción de nuevos métodos para reducir el desperdicio, lo que teóricamente resulta en un mayor crecimiento a largo plazo.
