Dywidenda rezydualna
Co to jest dywidenda rezydualna?
Dywidenda rezydualna to polityka dywidendowa stosowana przez firmy, zgodnie z którą kwota dywidend wypłaconych akcjonariuszom równa się zyskom pozostałym po opłaceniu przez firmę nakładów inwestycyjnych (CapEx) i kosztów kapitału obrotowego .
Firmy, które korzystają z funduszu polityki dywidendy rezydualnej CapEx z dostępnymi zyskami przed wypłaceniem dywidend akcjonariuszom. Oznacza to, że coroczna kwota dywidend wypłacanych inwestorom w dolarach będzie się różnić.
Jak działa dywidenda rezydualna
Polityka dywidendy rezydualnej oznacza, że firmy najpierw wykorzystują zyski,. aby zapłacić za CapEx. Dywidendy są następnie wypłacane wraz z pozostałymi wygenerowanymi zarobkami.
Struktura kapitałowa firmy zazwyczaj obejmuje zarówno zadłużenie długoterminowe, jak i kapitał własny. CapEx może być sfinansowany pożyczką (dług) lub poprzez emisję większej ilości akcji (kapitał własny).
Zwrot z aktywów (ROA), obliczony jako dochód netto podzielony przez sumę aktywów, jest powszechnie używany do oceny podejmowania decyzji przez kierownictwo i skuteczności polityki dywidend rezydualnych.
Uwagi specjalne
Podczas gdy akcjonariusze mogą zaakceptować strategię kierownictwa polegającą na wykorzystywaniu zysków do płacenia za CapEx, społeczność inwestycyjna analizuje, jak dobrze firma wykorzystuje wydatki na aktywa, aby generować większe dochody. Formuła zwrotu z aktywów (ROA) to dochód netto podzielony przez sumę aktywów, a ROA jest powszechnym narzędziem używanym do oceny wyników kierownictwa.
Jeśli decyzja producenta odzieży o wydaniu 100 000 USD na CapEx jest słuszna, firma może zwiększyć produkcję lub obsługiwać maszyny po niższych kosztach, a oba te czynniki mogą zwiększyć zyski. Wraz ze wzrostem zysku netto poprawia się wskaźnik ROA, a akcjonariusze mogą być bardziej skłonni w przyszłości zaakceptować politykę dywidendy rezydualnej.
Jeśli jednak firma generuje niższe zyski i nadal finansuje CapEx w tym samym tempie, dywidendy dla akcjonariuszy spadają.
Wymagania dotyczące dywidendy rezydualnej
Gdy firma generuje zyski, firma może zatrzymać je do wykorzystania w firmie lub wypłacić je akcjonariuszom jako dywidendę. Zyski zatrzymane są wykorzystywane na finansowanie bieżącej działalności gospodarczej lub na zakup aktywów. Każda firma potrzebuje zasobów do działania, a te zasoby mogą z czasem wymagać modernizacji i ostatecznie wymiany. Menedżerowie biznesowi muszą wziąć pod uwagę aktywa wymagane do prowadzenia działalności i potrzebę wynagradzania akcjonariuszy poprzez wypłatę dywidendy.
Aby polityka dywidend rezydualnych działała, zakłada, że teoria nieistotności dywidendy jest prawdziwa. Teoria sugeruje, że inwestorom jest obojętne, jaką formę zwrotu otrzymują od firmy – czy będą to dywidendy, czy zyski kapitałowe. Zgodnie z tą teorią, polityka dywidendy rezydualnej nie wpływa na wartość rynkową firmy, ponieważ inwestorzy w równym stopniu cenią dywidendy i zyski kapitałowe.
Obliczanie dywidend rezydualnych odbywa się pasywnie. Firmy wykorzystujące zyski zatrzymane do finansowania CapEx zwykle stosują politykę rezydualną. Dywidendy dla inwestorów są na ogół niespójne i nieprzewidywalne.
Przykład dywidendy rezydualnej
Producent odzieży prowadzi listę nakładów inwestycyjnych, które są wymagane w przyszłych latach. W bieżącym miesiącu firma potrzebuje 100 000 dolarów na unowocześnienie maszyn i zakup nowego sprzętu.
Firma generuje 140 000 USD zarobków za miesiąc i wydaje 100 000 USD na CapEx. Pozostały dochód w wysokości 40 000 USD jest wypłacany akcjonariuszom jako pozostała dywidenda, czyli o 20 000 USD mniej niż wypłacono w każdym z ostatnich trzech miesięcy.
Akcjonariusze mogą być rozczarowani, gdy zarząd zdecyduje się obniżyć wypłatę dywidendy, a kierownictwo wyższego szczebla musi wyjaśnić uzasadnienie wydatków kapitałowych, aby uzasadnić niższą wypłatę.
Przegląd najważniejszych wydarzeń
Firmy, które utrzymują politykę rezydualnej dywidendy, inwestują w możliwości wzrostu z zysków przed wypłaceniem akcjonariuszom dywidendy.
Polityka w zakresie dywidend rezydualnych jest przyjmowana w oparciu o przekonanie, że inwestorzy nie mają preferencji, czy ich zwroty mają formę natychmiastowych dywidend, czy długoterminowych zysków kapitałowych.
W związku z natychmiastowym zmniejszeniem wypłat dywidend i wahaniami kwot w czasie, kierownictwo może być zmuszone do uzasadnienia swoich decyzji akcjonariuszom.
Spółki przyjmują zasady dotyczące dywidendy rezydualnej w celu nadania priorytetu wydatkom kapitałowym przed natychmiastowymi wypłatami dywidendy dla akcjonariuszy.
Zarząd przyjmuje politykę dywidendy rezydualnej, aby inwestować w rozwój firmy, np. zwiększać moce produkcyjne lub wprowadzać nowe metody redukcji odpadów, co teoretycznie skutkuje większym długoterminowym wzrostem.
