Restutbytte
Hva er et gjenværende utbytte?
Et gjenværende utbytte er en utbyttepolitikk som brukes av selskaper der mengden utbytte som utbetales til aksjonærene utgjør det overskuddet som er til overs etter at selskapet har betalt for sine kapitalutgifter (CapEx) og driftskapitalkostnader.
Selskaper som bruker en restutbyttepolitikk finansierer CapEx med tilgjengelig inntjening før de utbetaler utbytte til aksjonærene. Dette betyr at dollarbeløpet for utbytte som utbetales til investorer hvert år vil variere.
Hvordan et gjenværende utbytte fungerer
En restutbyttepolitikk betyr at selskaper bruker inntjening til å betale for CapEx først. Deretter utbetales utbytte med eventuell gjenværende inntekt.
Et selskaps kapitalstruktur inkluderer typisk både langsiktig gjeld og egenkapital. CapEx kan finansieres med lån (gjeld) eller ved å utstede flere aksjer (egenkapital).
Avkastning på eiendeler (ROA), beregnet som nettoinntekt delt på totale eiendeler, brukes vanligvis til å vurdere ledelsens beslutningstaking og suksessen til en gjenværende utbyttepolitikk.
Spesielle hensyn
Mens aksjonærer kan godta ledelsens strategi om å bruke inntjening til å betale for CapEx, analyserer investeringsfellesskapet hvor godt firmaet bruker aktivautgifter til å generere mer inntekt. Formelen for avkastning på aktiva (ROA) er nettoinntekt delt på totale eiendeler, og ROA er et vanlig verktøy som brukes til å vurdere ledelsens prestasjoner.
Hvis en klesprodusents beslutning om å bruke $100 000 på CapEx er riktig, kan selskapet øke produksjonen eller betjene maskiner til en lavere kostnad, og begge disse faktorene kan øke fortjenesten. Etter hvert som nettoinntekten øker, forbedres ROA-forholdet, og aksjonærene kan være mer villige til å akseptere restutbyttepolitikken i fremtiden.
Imidlertid, hvis firmaet genererer lavere inntjening og fortsetter å finansiere CapEx i samme takt, synker aksjonærutbyttet.
Krav til gjenværende utbytte
Når en virksomhet genererer inntjening, kan firmaet enten beholde inntjeningen for bruk i selskapet eller betale inntektene som utbytte til aksjonærene. Tilbakeholdte inntekter brukes til å finansiere nåværende forretningsdrift eller til å kjøpe eiendeler. Hvert selskap trenger eiendeler for å fungere, og disse eiendelene må kanskje oppgraderes over tid og til slutt erstattes. Bedriftsledere må vurdere eiendelene som kreves for å drive virksomheten og behovet for å belønne aksjonærene ved å betale utbytte.
For at restutbyttepolitikken skal fungere, antar den at teorien om utbytteirrelevans er sann. Teorien antyder at investorer er likegyldige til hvilken form for avkastning de får fra et selskap - enten det er utbytte eller kapitalgevinster. Under denne teorien påvirker ikke restutbyttepolitikken selskapets markedsverdi siden investorer verdsetter utbytte og kapitalgevinster likt.
Beregningen for restutbytte gjøres passivt. Selskaper som bruker opptjent inntekt for å finansiere CapEx har en tendens til å bruke restpolitikken. Utbyttet for investorer er generelt inkonsekvente og uforutsigbare.
Eksempel på gjenværende utbytte
En klesprodusent opprettholder en liste over kapitalutgifter som kreves i årene fremover. I inneværende måned trenger firmaet $100 000 for å oppgradere maskineri og kjøpe nytt utstyr.
Firmaet genererer $140 000 i inntekt for måneden og bruker $100 000 på CapEx. Den resterende inntekten på $40.000 utbetales som et gjenværende utbytte til aksjonærene, som er $20.000 mindre enn det som ble utbetalt i hver av de siste tre månedene.
Aksjonærene kan bli skuffet når ledelsen velger å senke utbytteutbetalingen, og toppledelsen må forklare begrunnelsen bak kapitalinvesteringene for å rettferdiggjøre den lavere utbetalingen.
Høydepunkter
- Selskaper som opprettholder en gjenværende utbyttepolitikk investerer i vekstmuligheter fra overskudd før de betaler aksjonærene deres utbytte.
– Restutbyttepolitikken er vedtatt ut fra troen på at investorer ikke har en preferanse om avkastningen er i form av umiddelbar utbytte eller langsiktige kapitalgevinster.
– Med en umiddelbar reduksjon i utbytteutbetalinger og svingninger i beløpene over tid, kan ledelsen måtte begrunne sine beslutninger overfor aksjonærene.
Restutbyttepolitikk vedtas av selskaper for å prioritere kapitalutgifter fremfor umiddelbare aksjonærutbetalinger.
Ledelsen vedtar en restutbyttepolitikk for å investere i selskapets utvikling, for eksempel å oppgradere produksjonskapasiteten eller ta i bruk nye metoder for å redusere avfall, som teoretisk gir større langsiktig vekst.
