Jäljellä oleva osinko
Mikä on jäännösosinko?
Jäännösosinko on yritysten käyttämä osinkopolitiikka,. jossa osakkeenomistajille maksettavien osinkojen määrä vastaa sitä voittoa, joka jää jäljelle, kun yhtiö on maksanut investoinnit (CapEx) ja käyttöpääomakustannukset.
Yritykset, jotka käyttävät jäännösosinkopolitiikkarahastoa CapEx, jolla on käytettävissä olevat tulot ennen osinkojen maksamista osakkeenomistajille. Tämä tarkoittaa, että sijoittajille vuosittain maksettavien osinkojen dollarimäärä vaihtelee.
Kuinka jäännösosinko toimii
Jäännösosinkopolitiikka tarkoittaa sitä, että yritykset käyttävät tulojaan ensin CapExin maksamiseen. Tämän jälkeen osingot maksetaan mahdollisilla jäljellä olevilla tuloilla.
Yrityksen pääomarakenne sisältää tyypillisesti sekä pitkäaikaista velkaa että omaa pääomaa. CapEx voidaan rahoittaa lainalla (velka) tai laskemalla liikkeeseen enemmän osakkeita (oma pääoma).
Omaisuuden tuottoa (ROA), joka lasketaan nettotulolla jaettuna taseen loppusummalla, käytetään yleisesti arvioitaessa johdon päätöksentekoa ja jäännösosinkopolitiikan onnistumista.
Erityisiä huomioita
Vaikka osakkeenomistajat voivat hyväksyä johdon strategian käyttää tuloja CapExin maksamiseen, sijoitusyhteisö analysoi, kuinka hyvin yritys käyttää omaisuusmenoja tuottaakseen lisää tuloja. Omaisuuden tuottokaava (ROA) on nettotulo jaettuna taseen loppusummalla, ja ROA on yleinen työkalu johdon suorituskyvyn arvioinnissa.
Jos vaatevalmistajan päätös käyttää 100 000 dollaria CapExiin on oikea, yritys voi lisätä tuotantoa tai käyttää koneita pienemmillä kustannuksilla, ja molemmat tekijät voivat lisätä voittoja. Nettotuloksen kasvaessa ROA-suhde paranee, ja osakkeenomistajat voivat olla halukkaampia hyväksymään jäännösosinkopolitiikan tulevaisuudessa.
Jos yritys kuitenkin tuottaa alhaisempia tuloja ja jatkaa CapExin rahoittamista samalla nopeudella, osakkeenomistajien osingot pienenevät.
Jäännösosinon vaatimukset
Kun yritys tuottaa voittoa, yritys voi joko pitää tuotot yrityksen käyttöön tai maksaa voiton osinkona osakkeenomistajille. Kertyneet voittovarat käytetään juoksevan liiketoiminnan rahoittamiseen tai omaisuuden ostoon. Jokainen yritys tarvitsee omaisuutta toimiakseen, ja ne on ehkä päivitettävä ajan myötä ja lopulta vaihdettava. Yritysjohtajien on otettava huomioon liiketoiminnan harjoittamiseen vaadittavat varat ja tarve palkita osakkeenomistajia maksamalla osinkoja.
Jotta jäännösosinkopolitiikka toimisi, se olettaa, että osingon irrelevanssiteoria on totta. Teoria viittaa siihen, että sijoittajat ovat välinpitämättömiä sen suhteen, minkälaista tuottoa he saavat yritykseltä – olipa kyse osinkoista tai pääomavoitoista. Tämän teorian mukaan jäännösosinkopolitiikka ei vaikuta yhtiön markkina-arvoon, koska sijoittajat arvostavat osinkoja ja pääomavoittoja yhtäläisesti.
Jäännösosinkojen laskenta suoritetaan passiivisesti. Yritykset, jotka käyttävät kertyneitä voittovaroja CapExin rahoittamiseen, käyttävät yleensä jäännöspolitiikkaa. Sijoittajien saamat osingot ovat yleensä epäjohdonmukaisia ja arvaamattomia.
Esimerkki jäännösosingoista
Vaatteiden valmistaja ylläpitää listaa tulevien vuosien investointitarpeista. Kuluvan kuukauden aikana yritys tarvitsee 100 000 dollaria päivittääkseen koneita ja ostaakseen uuden laitteen.
Yritys tuottaa 140 000 dollaria kuukaudessa ja käyttää 100 000 dollaria CapExiin. Jäljelle jäävät 40 000 dollarin tulot maksetaan osakkeenomistajille jäännösosinkoina, mikä on 20 000 dollaria vähemmän kuin viimeisen kolmen kuukauden aikana maksettiin.
Osakkeenomistajat saattavat olla pettyneitä, kun johto päättää alentaa osingonmaksua, ja ylimmän johdon on selitettävä pääomankäytön syyt perustellakseen pienemmän maksun.
Kohokohdat
Jäännösosinkopolitiikkaa ylläpitävät yritykset investoivat voittojen kasvumahdollisuuksiin ennen osinkojen maksamista osakkeenomistajille.
Jäännösosinkopolitiikka perustuu siihen uskomukseen, että sijoittajalla ei ole etusijaa siitä, ovatko tuotot välittömiä osinkoja vai pitkän aikavälin pääomavoittoja.
Osingonmaksujen välittömän pienentymisen ja summien vaihtelun ajan myötä johdon voi joutua perustelemaan päätöksensä osakkeenomistajille.
Yritykset omaksuvat jäännösosinkopolitiikan priorisoidakseen investoinnit osakkeenomistajien välittömien osinkojen maksamiseen.
Johto omaksuu jäännösosinkopolitiikan investoidakseen yrityksen kehittämiseen, kuten tuotantokapasiteetin parantamiseen tai uusien menetelmien käyttöönottoon jätteen vähentämiseksi, mikä teoriassa johtaa suurempaan pitkän aikavälin kasvuun.
