Dividendo Residual
O que é um dividendo residual?
Um dividendo residual é uma política de dividendos usada pelas empresas em que o valor dos dividendos pagos aos acionistas equivale aos lucros que sobraram após a empresa ter pago suas despesas de capital (CapEx) e custos de capital de giro .
As empresas que usam uma política de dividendos residuais financiam o CapEx com os ganhos disponíveis antes de pagar dividendos aos acionistas. Isso significa que o valor em dólares dos dividendos pagos aos investidores a cada ano irá variar.
Como funciona um dividendo residual
Uma política de dividendos residuais significa que as empresas usam os lucros para pagar primeiro o CapEx. Os dividendos são então pagos com quaisquer ganhos restantes gerados.
A estrutura de capital de uma empresa normalmente inclui dívida de longo prazo e capital próprio. O CapEx pode ser financiado com um empréstimo (dívida) ou pela emissão de mais ações (capital próprio).
O retorno sobre os ativos (ROA), calculado como lucro líquido dividido pelo ativo total, é comumente usado para avaliar a tomada de decisão da administração e o sucesso de uma política de dividendos residuais.
Considerações Especiais
Embora os acionistas possam aceitar a estratégia da administração de usar os lucros para pagar o CapEx, a comunidade de investimentos analisa quão bem a empresa usa os gastos com ativos para gerar mais receita. A fórmula do retorno sobre o ativo (ROA) é o lucro líquido dividido pelo total de ativos, e o ROA é uma ferramenta comum usada para avaliar o desempenho da administração.
Se a decisão de um fabricante de roupas de gastar US$ 100.000 em CapEx for a correta, a empresa pode aumentar a produção ou operar máquinas a um custo menor, e ambos os fatores podem aumentar os lucros. À medida que o lucro líquido aumenta, o índice ROA melhora e os acionistas podem estar mais dispostos a aceitar a política de dividendos residuais no futuro.
No entanto, se a empresa gerar lucros mais baixos e continuar a financiar o CapEx na mesma taxa, os dividendos dos acionistas diminuem.
Requisitos para um Dividendo Residual
Quando uma empresa gera lucros, a empresa pode reter os lucros para uso na empresa ou pagar os lucros como dividendos aos acionistas. Lucros retidos são usados para financiar operações comerciais atuais ou para comprar ativos. Toda empresa precisa de ativos para operar, e esses ativos podem precisar ser atualizados ao longo do tempo e eventualmente substituídos. Os gerentes de negócios devem considerar os ativos necessários para operar o negócio e a necessidade de recompensar os acionistas com o pagamento de dividendos.
Para que a política de dividendos residuais funcione, ela assume que a teoria da irrelevância do dividendo é verdadeira. A teoria sugere que os investidores são indiferentes à forma de retorno que recebem de uma empresa – sejam dividendos ou ganhos de capital. Sob essa teoria, a política de dividendos residuais não afeta o valor de mercado da empresa, uma vez que os investidores valorizam os dividendos e os ganhos de capital igualmente.
O cálculo dos dividendos residuais é feito de forma passiva. As empresas que usam lucros retidos para financiar CapEx tendem a usar a política residual. Os dividendos para os investidores são geralmente inconsistentes e imprevisíveis.
Exemplo de Dividendos Residuais
Um fabricante de roupas mantém uma lista de dispêndios de capital que são necessários em anos futuros. No mês atual, a empresa precisa de $ 100.000 para atualizar maquinário e comprar um novo equipamento.
A empresa gera $ 140.000 em ganhos para o mês e gasta $ 100.000 em CapEx. A renda restante de $ 40.000 é paga como um dividendo residual aos acionistas, que é $ 20.000 a menos do que foi pago em cada um dos últimos três meses.
Os acionistas podem ficar desapontados quando a administração opta por reduzir o pagamento de dividendos, e a alta administração deve explicar a lógica por trás dos gastos de capital para justificar o pagamento mais baixo.
Destaques
As empresas que mantêm uma política de dividendos residuais investem em oportunidades de crescimento a partir dos lucros antes de pagarem os dividendos aos acionistas.
A política de dividendos residuais é adotada com base na crença de que os investidores não têm preferência se seus retornos são na forma de dividendos imediatos ou ganhos de capital de longo prazo.
Com uma redução imediata nos pagamentos de dividendos e flutuação nos valores ao longo do tempo, a administração pode precisar justificar suas decisões aos acionistas.
As políticas de dividendos residuais são adotadas pelas empresas para priorizar os gastos de capital sobre os pagamentos imediatos de dividendos aos acionistas.
A administração adota uma política de dividendos residuais para investir no desenvolvimento da empresa, como modernização da capacidade fabril ou adoção de novos métodos para redução de desperdícios, resultando teoricamente em maior crescimento no longo prazo.
