Investor's wiki

Жилищные облигации

Жилищные облигации

Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ ΠΆΠΈΠ»ΠΈΡ‰Π½Ρ‹Π΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ?

Π–ΠΈΠ»ΠΈΡ‰Π½Ρ‹Π΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ β€” это Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠ²Ρ‹Π΅ Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ΠΈ, Ρ€Π°Π·Π½ΠΎΠ²ΠΈΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΌΡƒΠ½ΠΈΡ†ΠΈΠΏΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½Ρ‹Ρ… ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ,. выпускаСмыС государствСнными ΠΈΠ»ΠΈ мСстными ΠΎΡ€Π³Π°Π½Π°ΠΌΠΈ власти для сбора срСдств Π½Π° ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Ρ‹ ΡΡ‚Ρ€ΠΎΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²Π° доступного Тилья.

ПониманиС ΠΆΠΈΠ»ΠΈΡ‰Π½Ρ‹Ρ… ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ

ГосударствСнныС ΠΈ мСстныС ΠΎΡ€Π³Π°Π½Ρ‹ власти Π²Ρ‹ΠΏΡƒΡΠΊΠ°ΡŽΡ‚ ΠΆΠΈΠ»ΠΈΡ‰Π½Ρ‹Π΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ для финансирования ΡΡ‚Ρ€ΠΎΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²Π° ΠΈΠ»ΠΈ восстановлСния доступного Тилья. Π’ Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΊ погашСнию основного Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΏΠΎ облигациям государство ΠΈΠ»ΠΈ мСстноС насСлСниС Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Ρ‹ Π²Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‡ΠΈΠ²Π°Ρ‚ΡŒ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Ρ‹ ΠΏΠΎ Π·Π°Π΅ΠΌΠ½Ρ‹ΠΌ дСньгам. Π–ΠΈΠ»ΠΈΡ‰Π½Ρ‹Π΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΈΠ½ΠΎΠ³Π΄Π° Ρ‚Ρ€Π΅Π±ΡƒΡŽΡ‚ одобрСния ΠΈΠ·Π±ΠΈΡ€Π°Ρ‚Π΅Π»Π΅ΠΉ ΠΈ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ краткосрочными ΠΈΠ»ΠΈ долгосрочными.

ΠœΡƒΠ½ΠΈΡ†ΠΈΠΏΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ власти ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ Π²Ρ‹ΠΏΡƒΡΠΊΠ°Ρ‚ΡŒ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠ²Ρ‹Π΅ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²Π° Π² Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ для привлСчСния ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° для финансирования ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². ΠœΡƒΠ½ΠΈΡ†ΠΈΠΏΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ Π±Ρ‹Π²Π°ΡŽΡ‚ Π΄Π²ΡƒΡ… Ρ‚ΠΈΠΏΠΎΠ²: ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ с ΠΎΠ±Ρ‰ΠΈΠΌΠΈ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²Π°ΠΌΠΈ (GO) ΠΈ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½Ρ‹Π΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ. Π’Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‚Π° ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚ΠΎΠ² ΠΈ погашСниС основного Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΏΠΎ облигациям с ΠΎΠ±Ρ‰ΠΈΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²ΠΎΠΌ Ρ„ΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΈΡ€ΡƒΡŽΡ‚ΡΡ ΠΈΠ· финансовой ΠΊΠ°Π·Π½Ρ‹ ΡˆΡ‚Π°Ρ‚Π° ΠΈΠ»ΠΈ мСстных ΠΎΡ€Π³Π°Π½ΠΎΠ² власти. Π­Ρ‚ΠΈ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ обСспСчСны ΠΏΠΎΠ»Π½Ρ‹ΠΌ Π΄ΠΎΠ²Π΅Ρ€ΠΈΠ΅ΠΌ ΠΈ Π΄ΠΎΠ²Π΅Ρ€ΠΈΠ΅ΠΌ ΠΌΡƒΠ½ΠΈΡ†ΠΈΠΏΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… властСй, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ ΠΈΠΌΠ΅Ρ‚ΡŒ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΎ ΠΏΠΎΠ²Ρ‹ΡˆΠ°Ρ‚ΡŒ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΈ для выполнСния своих ΠΏΠ»Π°Ρ‚Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π² ΠΏΠΎ облигациям GO. ΠœΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ Ρ‚Π΅ΠΌ ΠΏΠ»Π°Ρ‚Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Π΅ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²Π° ΠΏΠΎ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΉ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅Ρ‡ΠΈΠ²Π°ΡŽΡ‚ΡΡ ΠΏΡ€ΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·ΠΈΡ€ΡƒΠ΅ΠΌΡ‹ΠΌ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΎΠΌ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠ² ΠΎΡ‚ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π°, для ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ³ΠΎ Π±Ρ‹Π»Π° Π²Ρ‹ΠΏΡƒΡ‰Π΅Π½Π° облигация. Жилищная облигация являСтся ΠΎΠ΄Π½ΠΈΠΌ ΠΈΠ· Π²ΠΈΠ΄ΠΎΠ² Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΉ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ.

Π’ качСствС ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ частной Π΄Π΅ΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ (PAB) ΠΆΠΈΠ»ΠΈΡ‰Π½Ρ‹Π΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ Π²Ρ‹ΠΏΡƒΡ‰Π΅Π½Ρ‹ ΠΎΡ‚ ΠΈΠΌΠ΅Π½ΠΈ ΠΊΠ²Π°Π»ΠΈΡ„ΠΈΡ†ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½Ρ‹Ρ… коммСрчСских ΠΈ нСкоммСрчСских застройщиков для финансирования ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ² ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎΠΊΠ²Π°Ρ€Ρ‚ΠΈΡ€Π½Ρ‹Ρ… Π΄ΠΎΠΌΠΎΠ² ΠΈ Π΄ΠΎΠΌΠΎΠ² прСстарСлых с Π½ΠΈΠ·ΠΊΠΈΠΌ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠΌ. ΠšΡ€ΠΎΠΌΠ΅ Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ, Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Ρ‹ ΠΎΡ‚ ΠΆΠΈΠ»ΠΈΡ‰Π½Ρ‹Ρ… ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ Π²Ρ‹ΠΏΡƒΡ‰Π΅Π½Ρ‹ для прСдоставлСния дСшСвого ΠΈΠΏΠΎΡ‚Π΅Ρ‡Π½ΠΎΠ³ΠΎ финансирования сСмьям ΠΈΠ»ΠΈ ΠΎΡ‚Π΄Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ Π»ΠΈΡ†Π°ΠΌ с Π½ΠΈΠ·ΠΊΠΈΠΌ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΠΎΠ½ΠΈ ΠΌΠΎΠ³Π»ΠΈ ΠΊΡƒΠΏΠΈΡ‚ΡŒ Π΄ΠΎΠΌ.

1,1 ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠΎΠ½Π°

ΠšΠΎΠ»ΠΈΡ‡Π΅ΡΡ‚Π²ΠΎ доступного Тилья, финансируСмого Π·Π° счСт ΠΆΠΈΠ»ΠΈΡ‰Π½Ρ‹Ρ… ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ с использованиСм Π–ΠΈΠ»ΠΈΡ‰Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π°.

ВрСбования ΠΊ ΠΆΠΈΠ»ΠΈΡ‰Π½Ρ‹ΠΌ облигациям

Π˜ΠΏΠΎΡ‚Π΅Ρ‡Π½Ρ‹Π΅ ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Ρ‹,. прСдоставляСмыС Ρ‡Π΅Ρ€Π΅Π· ΠΆΠΈΠ»ΠΈΡ‰Π½Ρ‹Π΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ, ΠΏΡ€Π΅Π΄Π½Π°Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½Ρ‹ Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ для ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠ°Ρ‚Π΅Π»Π΅ΠΉ Тилья, Π²ΠΏΠ΅Ρ€Π²Ρ‹Π΅ ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠ°ΡŽΡ‰ΠΈΡ… ТильС, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ Π·Π°Ρ€Π°Π±Π°Ρ‚Ρ‹Π²Π°ΡŽΡ‚ Π½Π΅ большС, Ρ‡Π΅ΠΌ срСдний Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ Π² этом Ρ€Π°ΠΉΠΎΠ½Π΅. ΠšΡ€ΠΎΠΌΠ΅ Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ, Ρ†Π΅Π½Π° Π΄ΠΎΠΌΠ°, ΠΏΡ€ΠΈΠΎΠ±Ρ€Π΅Ρ‚Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ с ΠΏΠΎΠΌΠΎΡ‰ΡŒΡŽ ΠΈΠΏΠΎΡ‚Π΅Ρ‡Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π° Π½Π° ΠΆΠΈΠ»ΠΈΡ‰Π½ΡƒΡŽ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΡŽ, ΠΎΠ³Ρ€Π°Π½ΠΈΡ‡Π΅Π½Π° 90% срСднСй ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠ½ΠΎΠΉ Ρ†Π΅Π½Ρ‹ ΠΏΠΎ Ρ€Π°ΠΉΠΎΠ½Ρƒ.

Π–ΠΈΠ»ΠΈΡ‰Π½Ρ‹Π΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΎΠ±Ρ‹Ρ‡Π½ΠΎ ΠΈΠΌΠ΅ΡŽΡ‚ Π½ΠΈΠ·ΠΊΠΈΠ΅ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½Ρ‹Π΅ ставки ΠΈ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ Π²Ρ‹ΠΏΡƒΡ‰Π΅Π½Ρ‹ ΠΊΠ°ΠΊ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²Π° Π΄ΠΎ вострСбования с фиксированной ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΠ΅Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½ΠΎΠΉ ставкой (VRDO). Π’Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‚Ρ‹ основного Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚ΠΎΠ² дСрТатСлям ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ ΠΎΡΡƒΡ‰Π΅ΡΡ‚Π²Π»ΡΡŽΡ‚ΡΡ Π·Π° счСт погашСния Π·Π°Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½Π½Ρ‹Ρ… ΠΈΠΏΠΎΡ‚Π΅Ρ‡Π½Ρ‹Ρ… ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚ΠΎΠ² ΠΈ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠ² ΠΎΡ‚ инвСстиций. Π’Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‚Ρ‹ Π·Π°Π΅ΠΌΡ‰ΠΈΠΊΠΎΠ² ΠΏΠΎ ΠΈΠΏΠΎΡ‚Π΅Ρ‡Π½Ρ‹ΠΌ ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π°ΠΌ ΡΠΎΠ±ΠΈΡ€Π°ΡŽΡ‚ΡΡ Π΄ΠΎΠ²Π΅Ρ€ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ ΡƒΠΏΡ€Π°Π²Π»ΡΡŽΡ‰ΠΈΠΌ ΠΆΠΈΠ»ΠΈΡ‰Π½ΠΎΠΉ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ инвСстируСт срСдства Π² краткосрочныС инвСстиции Π΄ΠΎ установлСнного срока для Π²Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‚Ρ‹ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚ΠΎΠ² дСрТатСлям ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ. По сути, Π²Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‚Ρ‹ ΠΏΠΎ ΠΆΠΈΠ»ΠΈΡ‰Π½Ρ‹ΠΌ облигациям ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅Ρ‡ΠΈΠ²Π°ΡŽΡ‚ΡΡ своСврСмСнной ΠΈ ΠΏΠΎΡΠ»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ Π²Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‚ΠΎΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚ΠΎΠ² ΠΈ погашСниСм основного Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΏΠΎ ΠΈΠΏΠΎΡ‚Π΅Ρ‡Π½Ρ‹ΠΌ ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π°ΠΌ Π·Π°Π΅ΠΌΡ‰ΠΈΠΊΠ°ΠΌΠΈ.

ΠŸΡ€Π΅ΠΈΠΌΡƒΡ‰Π΅ΡΡ‚Π²Π° ΠΆΠΈΠ»ΠΈΡ‰Π½Ρ‹Ρ… ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ

Π–ΠΈΠ»ΠΈΡ‰Π½Ρ‹Π΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ Π²Ρ‹Π³ΠΎΠ΄Π½Ρ‹ ΠΊΠ°ΠΊ государству, Ρ‚Π°ΠΊ ΠΈ частным инвСсторам. Π‘ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΉ стороны, ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²ΠΎ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π°Π΅Ρ‚ доступ ΠΊ Π±ΠΎΠ»ΡŒΡˆΠΎΠΌΡƒ ΠΎΠ±ΡŠΠ΅ΠΌΡƒ дСшСвого финансирования. Π‘ Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΎΠΉ стороны, Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ²Ρ‹Π΅ прСимущСства, ΠΏΡ€Π΅Π΄Π»Π°Π³Π°Π΅ΠΌΡ‹Π΅ ΠΆΠΈΠ»ΠΈΡ‰Π½Ρ‹ΠΌΠΈ облигациями, ΠΎΡ‡Π΅Π½ΡŒ ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π»Π΅ΠΊΠ°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ для ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ² с Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ высокими Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ²Ρ‹ΠΌΠΈ катСгориями.

Для инвСсторов ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Ρ‹, Π²Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‡ΠΈΠ²Π°Π΅ΠΌΡ‹Π΅ ΠΏΠΎ ΠΆΠΈΠ»ΠΈΡ‰Π½Ρ‹ΠΌ облигациям, ΠΎΡΠ²ΠΎΠ±ΠΎΠΆΠ΄Π°ΡŽΡ‚ΡΡ ΠΎΡ‚ Ρ„Π΅Π΄Π΅Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π½Π°Π»ΠΎΠ³Π°, Π° ΠΈΠ½ΠΎΠ³Π΄Π° ΠΈ ΠΏΠΎΠ΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π½Π°Π»ΠΎΠ³Π° ΡˆΡ‚Π°Ρ‚Π°. Π§Π΅ΠΌ Π²Ρ‹ΡˆΠ΅ ΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΡŒΠ½Π°Ρ налоговая ставка,. Ρ‚Π΅ΠΌ Ρ†Π΅Π½Π½Π΅Π΅ освобоТдСниС ΠΎΡ‚ Π½Π°Π»ΠΎΠ³Π° Π½Π° Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΎΡ‚ ΠΆΠΈΠ»ΠΈΡ‰Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡ‚Ρ€ΠΎΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²Π°. Π₯отя инвСсторы, ΠΎΠ±Π»Π°Π³Π°Π΅ΠΌΡ‹Π΅ Π°Π»ΡŒΡ‚Π΅Ρ€Π½Π°Ρ‚ΠΈΠ²Π½Ρ‹ΠΌ ΠΌΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠΌ (AMT),. ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ ΠΎΠ±Π»Π°Π³Π°Ρ‚ΡŒΡΡ Π½Π°Π»ΠΎΠ³Π°ΠΌΠΈ, это освобоТдСниС ΠΎΠ·Π½Π°Ρ‡Π°Π΅Ρ‚, Ρ‡Ρ‚ΠΎ инвСсторы с высокими Ρ„Π΅Π΄Π΅Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌΠΈ Π½Π°Π»ΠΎΠ³Π°ΠΌΠΈ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π°ΡŽΡ‚ Π²Ρ‹Π³ΠΎΠ΄Ρƒ ΠΎΡ‚ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½Ρ‹Ρ… ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ ΠΈ Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΡ… ΠΌΡƒΠ½ΠΈΡ†ΠΈΠΏΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ. Π­Ρ‚ΠΎ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ²ΠΎΠ΅ освобоТдСниС ΠΏΠΎΠΌΠΎΠ³Π°Π΅Ρ‚ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ΅Π½ΡΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ Π½ΠΈΠ·ΠΊΡƒΡŽ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½ΡƒΡŽ ставку ΠΏΠΎ облигациям.

Π€Π΅Π΄Π΅Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ²Ρ‹Π΅ Π»ΡŒΠ³ΠΎΡ‚Ρ‹ Π½Π° ТильС для ΠΌΠ°Π»ΠΎΠΈΠΌΡƒΡ‰ΠΈΡ… ΡΠ²Π»ΡΡŽΡ‚ΡΡ Π΅Ρ‰Π΅ ΠΎΠ΄Π½ΠΈΠΌ источником ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ вмСсто ΠΆΠΈΠ»ΠΈΡ‰Π½Ρ‹Ρ… ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ ΠΈΠ»ΠΈ Π² Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΊ Π½ΠΈΠΌ для финансирования ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ² доступного Тилья. ΠšΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Ρ‹ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΡΡ‚Π°Π²Π»ΡΡŽΡ‚ собой Π½Π΅Π²ΠΎΠ·ΠΌΠ΅Ρ‰Π°Π΅ΠΌΡ‹Π΅ Π»ΡŒΠ³ΠΎΡ‚Ρ‹ ΠΏΠΎ Ρ„Π΅Π΄Π΅Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΌΡƒ ΠΏΠΎΠ΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΌΡƒ Π½Π°Π»ΠΎΠ³Ρƒ Π½Π° Ρ‡Π°ΡΡ‚ΡŒ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚ΠΎΠ² ΠΏΠΎ ΠΈΠΏΠΎΡ‚Π΅Ρ‡Π½Ρ‹ΠΌ ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π°ΠΌ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ΠΊΠ²Π°Π»ΠΈΡ„ΠΈΡ†ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½Ρ‹Π΅ ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠ°Ρ‚Π΅Π»ΠΈ Тилья платят ΠΊΠ°ΠΆΠ΄Ρ‹ΠΉ Π³ΠΎΠ΄.

ΠžΡΠΎΠ±Π΅Π½Π½ΠΎΡΡ‚ΠΈ

  • Π–ΠΈΠ»ΠΈΡ‰Π½Ρ‹Π΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΎΡΡ‚Π°Π²Π»ΡΡŽΡ‚ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²Ρƒ дСшСвоС финансированиС, Π° ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚ΠΎΡ€Ρƒ, особСнно Ρ‚Π΅ΠΌ, ΠΊΡ‚ΠΎ находится Π² Π²Π΅Ρ€Ρ…Π½ΠΈΡ… Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ²Ρ‹Ρ… катСгориях, Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ²Ρ‹Π΅ прСимущСства.

  • Π–ΠΈΠ»ΠΈΡ‰Π½Ρ‹Π΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΡΡ‚Π°Π²Π»ΡΡŽΡ‚ собой Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠ²Ρ‹Π΅ Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ΠΈ, Ρ€Π°Π·Π½ΠΎΠ²ΠΈΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΌΡƒΠ½ΠΈΡ†ΠΈΠΏΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½Ρ‹Ρ… ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ, выпускаСмых государствСнными ΠΈΠ»ΠΈ мСстными ΠΎΡ€Π³Π°Π½Π°ΠΌΠΈ власти для сбора срСдств Π½Π° ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Ρ‹ ΡΡ‚Ρ€ΠΎΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²Π° доступного Тилья.

  • Π˜ΠΏΠΎΡ‚Π΅Ρ‡Π½Ρ‹Π΅ ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Ρ‹, прСдоставляСмыС Ρ‡Π΅Ρ€Π΅Π· ΠΆΠΈΠ»ΠΈΡ‰Π½Ρ‹Π΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ, ΠΎΠ³Ρ€Π°Π½ΠΈΡ‡Π΅Π½Ρ‹ покупатСлями Тилья, Π²ΠΏΠ΅Ρ€Π²Ρ‹Π΅ ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠ°ΡŽΡ‰ΠΈΠΌΠΈ ТильС, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ Π·Π°Ρ€Π°Π±Π°Ρ‚Ρ‹Π²Π°ΡŽΡ‚ Π½Π΅ большС, Ρ‡Π΅ΠΌ срСдний Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΠΎ Ρ€Π°ΠΉΠΎΠ½Ρƒ, Π° Ρ†Π΅Π½Π° ΠΏΡ€ΠΈΠΎΠ±Ρ€Π΅Ρ‚Π°Π΅ΠΌΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΠΎΠΌΠ° ΠΎΠ³Ρ€Π°Π½ΠΈΡ‡Π΅Π½Π° 90% ΠΎΡ‚ срСднСй ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠ½ΠΎΠΉ Ρ†Π΅Π½Ρ‹ ΠΏΠΎ Ρ€Π°ΠΉΠΎΠ½Ρƒ.