Общая стоимость предприятия (TEV)

Что такое общая стоимость предприятия (TEV)?

Общая стоимость предприятия (TEV) — это оценочный показатель, используемый для сравнения компаний с разным уровнем долга. Общая стоимость предприятия включает не только стоимость собственного капитала компании, но и рыночную стоимость ее долга за вычетом денежных средств и их эквивалентов.

Некоторые финансовые аналитики используют анализ рыночной капитализации для определения стоимости компании. Рыночная капитализация — это стоимость компании, полученная путем умножения текущей цены акций на общее количество акций в обращении. Однако компании часто имеют различную финансовую и капитальную структуру,. что делает TEV лучшим показателем стоимости при сравнении компаний.

Общая стоимость предприятия (TEV)

TEV используется для получения общей экономической стоимости компании и часто рассматривается как более всеобъемлющий показатель, поскольку он учитывает долг и денежные средства компании, которые могут оказать значительное влияние на финансовое состояние и стоимость компании.

TEV рассчитывается следующим образом:

• TEV = рыночная капитализация + рыночная стоимость долга + привилегированные акции - денежные средства и их эквиваленты

Рыночная капитализация добавляется к общей сумме долга компании. Привилегированные акции также добавляются, потому что это гибридная ценная бумага, которая имеет черты капитала и долга. Привилегированные акции рассматриваются как долговые обязательства, поскольку акции выплачивают дивиденды и имеют более высокий приоритет, когда речь идет о получении прибыли по сравнению с обыкновенными акциями. Кроме того, в случае приобретения привилегированные акции погашаются аналогично долгу.

Денежные средства и их эквиваленты вычитаются из формулы, поскольку это снижает стоимость приобретения компании. Эквиваленты денежных средств могут состоять из краткосрочных инвестиций, коммерческих бумаг,. фондов денежного рынка и рыночных ценных бумаг со сроком погашения 90 дней или менее.

Общая стоимость предприятия полезна, когда компании участвуют в слияниях и поглощениях. Если фирма-покупатель заинтересована в компании, ей нужно знать, сколько долга у целевой компании на балансе. Приобретающей фирме может потребоваться погасить долг в рамках поглощения. Кроме того, если приобретающая фирма также имеет задолженность на своем балансе, было бы крайне важно знать сумму непогашенного долга целевой компании, поскольку это может повлиять на то, будет ли сделка заключена.

Общая стоимость предприятия по сравнению с рыночной капитализацией

Часто две компании, которые, как кажется, имеют одинаковую рыночную капитализацию, имеют очень разную общую стоимость предприятия.

Например, если компания пытается сравнить свою стоимость со стоимостью конкурента, ей придется смотреть не только на рыночную капитализацию. Предположим, что конкурент имеет рыночную капитализацию в 100 миллионов долларов, но имеет долг в 50 миллионов долларов. Компания, проводящая сравнение, также может иметь рыночную капитализацию в 100 миллионов долларов, но вместо этого может не иметь долгов и иметь наличными 10 миллионов долларов. Исходя из TEV, стоимость конкурента составит 150 миллионов долларов, а стоимость компании, проводящей сравнение, - 90 миллионов долларов.

Предположим, что вместо сравнения с конкурентом компания стремилась приобрести конкурента. Используя значение рыночной капитализации, мы бы сказали, что цена поглощения для приобретения компании составляет 100 миллионов долларов. Однако TEV показывает, что стоимость приобретения на самом деле составляет 150 миллионов долларов из-за долга в 50 миллионов долларов в дополнение к рыночной капитализации в 100 миллионов долларов.

Важно помнить, что приобретающая компания будет покупать долг целевой компании, а также ее активы. В результате TEV является более точным показателем для оценки стоимости компании во время слияния или поглощения.

Общая стоимость предприятия может использоваться для сравнения двух компаний с разным уровнем долга и собственного капитала или для анализа потенциальной цели поглощения.

Использование TEV для нормализации значений

TEV, помимо того, что является показателем для сравнения потенциальных кандидатов на поглощение, также позволяет компании или финансовому аналитику нормализовать оценку компании. Многие финансовые аналитики используют отношение цены к прибыли (P/E) для определения стоимости компании сверх ее рыночной капитализации. Коэффициент P/E — это коэффициент для оценки компании, который измеряет текущую цену ее акций по отношению к ее прибыли на акцию ( EPS ). Однако коэффициент P/E компании не всегда дает полную картину, поскольку он включает только рыночную капитализацию и прибыль (или прибыль) компании. Коэффициенты P/E могут сделать компанию более дорогой по сравнению с другой компанией, хотя на самом деле это не так, поскольку у одной компании может не быть никаких долгов, в то время как у другой компании есть долги на балансе.

Вместо этого финансовые аналитики могут нормализовать оценку компании, взяв EBITDA (прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации) к стоимости предприятия. Метрика EBITDA-to-enterprise value позволяет лучше оценивать стоимость акций публичных компаний для инвестиционных целей. Причина этого в том, что расчет включает компоненты коэффициента P/E, такие как прибыль и рыночная капитализация, а также все компоненты расчета TEV, такие как общий долг.

Особенности

• TEV помогает с оценкой потенциальных целей поглощения и суммы, которая должна быть выплачена за приобретение.

• TEV используется для получения общей экономической стоимости компании.

• TEV рассчитывается следующим образом: TEV = рыночная капитализация + процентный долг + привилегированные акции - денежные средства

• Общая стоимость предприятия (TEV) — это оценочный показатель, используемый для сравнения компаний с разным уровнем долга.