إجمالي قيمة المؤسسة (TEV)

ما هي القيمة الإجمالية للمؤسسة (TEV)؟

إجمالي قيمة المؤسسة (TEV) هو مقياس تقييم يستخدم لمقارنة الشركات ذات المستويات المختلفة للديون. لا تشمل القيمة الإجمالية للمؤسسة قيمة حقوق ملكية الشركة فحسب ، بل تشمل أيضًا القيمة السوقية لديونها أثناء طرح النقد والنقد المعادل.

يستخدم بعض المحللين الماليين تحليل القيمة السوقية لاشتقاق قيمة الشركة. القيمة السوقية هي قيمة الشركة بضرب سعر السهم الحالي في إجمالي عدد الأسهم القائمة. ومع ذلك ، غالبًا ما يكون لدى الشركات هياكل مالية ورأسمالية مختلفة ، مما يجعل TEV مقياسًا أفضل للقيمة عند مقارنة الشركات.

فهم القيمة الإجمالية للمؤسسة (TEV)

يتم استخدام TEV لاشتقاق القيمة الاقتصادية الإجمالية للشركة ، وغالبًا ما يُنظر إليه على أنه مقياس أكثر شمولاً لأنه عامل في دين الشركة ونقدها ، مما قد يكون له تأثير كبير على الصحة المالية للشركة وقيمتها.

يتم حساب TEV على النحو التالي:

• ** TEV ** = القيمة السوقية + القيمة السوقية للديون + الأسهم الممتازة - النقد والنقد المعادل

تضاف القيمة السوقية إلى إجمالي مبلغ ديون الشركة. تمت إضافة الأسهم المفضلة أيضًا لأنها ورقة مالية مختلطة ، لها ميزات حقوق الملكية والديون. يتم التعامل مع الأسهم الممتازة على أنها ديون لأن الأسهم تدفع أرباحًا ولها أولوية أعلى عندما يتعلق الأمر بالمطالبة بالأرباح مقابل الأسهم العادية. أيضًا ، يتم سداد الأسهم الممتازة على غرار الديون في حالة الاستحواذ.

النقد وما يعادله من الصيغة لأنه يقلل من تكلفة الحصول على الشركة. قد يتكون النقد المعادل من استثمارات قصيرة الأجل ، وورق تجارية ، وصناديق سوق المال ، وأوراق مالية قابلة للتداول بتاريخ استحقاق 90 يومًا أو أقل.

تكون القيمة الإجمالية للمؤسسة مفيدة عندما تنخرط الشركات في عمليات الدمج والاستحواذ. إذا كانت الشركة المستحوذة مهتمة بشركة ما ، فستحتاج إلى معرفة مقدار الديون التي تتحملها الشركة المستهدفة في ميزانيتها العمومية. قد تحتاج الشركة المقتناة إلى سداد الديون كجزء من عملية الاستحواذ. أيضًا ، إذا كانت الشركة المستحوذة عليها ديون في ميزانيتها العمومية ، فسيكون من الضروري معرفة مقدار الديون المستحقة للشركة المستهدفة لأنها قد تؤثر على إتمام الصفقة أم لا.

القيمة الإجمالية للمؤسسة مقابل رسملة السوق

في كثير من الأحيان ، تمتلك شركتان يبدو أن لهما نفس القيمة السوقية قيمًا إجمالية مختلفة جدًا للمؤسسات.

على سبيل المثال ، إذا كانت الشركة تحاول مقارنة قيمتها بقيمة منافس ، فسيتعين عليها النظر إلى ما هو أبعد من القيمة السوقية. لنفترض أن المنافس تبلغ قيمته السوقية 100 مليون دولار ولكن لديه 50 مليون دولار من الديون. قد يكون للشركة التي تجري المقارنة أيضًا سقف سوقي قدره 100 مليون دولار ، ولكن قد لا يكون عليها ديون بدلاً من ذلك و 10 ملايين دولار نقدًا في متناول اليد. بناءً على TEV ، ستكون قيمة المنافس 150 مليون دولار بينما تبلغ قيمة الشركة التي تجري المقارنة 90 مليون دولار.

لنفترض أنه بدلاً من المقارنة بمنافس ، كانت الشركة تتطلع إلى الاستحواذ على المنافس. باستخدام قيمة القيمة السوقية ، يمكننا القول أن سعر الاستحواذ لشراء الشركة يساوي 100 مليون دولار. ومع ذلك ، تُظهر TEV أن تكلفة الاستحواذ تبلغ بالفعل 150 مليون دولار ، وذلك بسبب ديون قدرها 50 مليون دولار بالإضافة إلى سقف السوق البالغ 100 مليون دولار.

من المهم أن تتذكر أن الشركة المستحوذة ستشتري ديون الشركة المستهدفة بالإضافة إلى أصولها. نتيجة لذلك ، يعد TEV مقياسًا أكثر دقة لتقييم سعر الشركة أثناء الاندماج أو الاستحواذ.

يمكن استخدام القيمة الإجمالية للمؤسسة لمقارنة شركتين بمستويات مختلفة من الديون وحقوق الملكية أو لتحليل هدف الاستحواذ المحتمل.

استخدام TEV لتطبيع القيم

يسمح TEV ، بالإضافة إلى كونه مقياسًا لمقارنة المرشحين المحتملين للاستحواذ ، للشركة أو المحلل المالي بتطبيع تقييم الشركة. يستخدم العديد من المحللين الماليين نسبة السعر إلى الأرباح (P / E) لاشتقاق قيمة الشركة ، بما يتجاوز قيمتها السوقية. نسبة السعر إلى العائد هي نسبة لتقييم شركة تقيس سعر سهمها الحالي بالنسبة إلى ربحية السهم ( EPS ). ومع ذلك ، فإن نسبة السعر إلى الأرباح للشركة لا تقدم دائمًا صورة كاملة لأنها تشمل فقط القيمة السوقية والأرباح (أو الأرباح) للشركة. يمكن أن تجعل نسب السعر إلى العائد الشركة تبدو باهظة الثمن مقارنة بشركة أخرى ، بينما في الواقع ، ليس ذلك لأن إحدى الشركات قد لا يكون عليها أي دين بينما الشركة الأخرى عليها ديون في ميزانيتها العمومية.

بدلاً من ذلك ، يمكن للمحللين الماليين تطبيع تقييم الشركة عن طريق أخذ EBITDA (الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء) - قيمة للمؤسسة. يسمح مقياس قيمة EBITDA للمؤسسة بتقييم سعر أسهم الشركات العامة بشكل أفضل لأغراض الاستثمار. والسبب في ذلك هو أن الحساب يتضمن مكونات نسبة السعر إلى العائد ، مثل الأرباح ورأس المال السوقي ، بالإضافة إلى جميع المكونات في حساب TEV مثل إجمالي الدين.

يسلط الضوء

• تساعد TEV في تقييم أهداف الاستحواذ المحتملة والمبلغ الذي يجب دفعه مقابل الاستحواذ.

• يستخدم TEV لاشتقاق القيمة الاقتصادية الإجمالية للشركة.

• يتم حساب TEV على النحو التالي: TEV = القيمة السوقية + الديون بفائدة + الأسهم الممتازة - النقدية

• إجمالي قيمة المشروع (TEV) هو مقياس تقييم يستخدم لمقارنة الشركات ذات المستويات المختلفة للديون.