Total bedriftsverdi (TEV)
Hva er Total Enterprise Value (TEV)?
Total enterprise value (TEV) er en verdsettelsesmåling som brukes til å sammenligne selskaper med varierende gjeldsnivå. Total foretaksverdi inkluderer ikke bare et selskaps egenkapitalverdi, men også markedsverdien av gjelden mens det trekkes fra kontanter og kontantekvivalenter.
Noen finansanalytikere bruker markedsverdianalyse for å utlede verdien av et selskap. Markedsverdi er verdien av et selskap ved å multiplisere gjeldende aksjekurs med det totale antallet utestående aksjer. Imidlertid har selskaper ofte ulike finans- og kapitalstrukturer,. noe som gjør TEV til et bedre verdimål når man sammenligner selskaper.
Forstå total bedriftsverdi (TEV)
TEV brukes til å utlede den samlede økonomiske verdien av et selskap og blir ofte sett på som en mer omfattende beregning siden den tar hensyn til selskapets gjeld og kontanter, noe som kan ha en betydelig innvirkning på et selskaps økonomiske helse og verdi.
TEV beregnes som følger:
- TEV = markedsverdi + markedsverdi av gjeld + preferanseaksjer - kontanter og kontantekvivalenter
Markedsverdi legges til selskapets totale gjeldsbeløp. Foretrukket aksje er også lagt til fordi det er et hybrid verdipapir, som har egenskaper som egenkapital og gjeld. Preferanseaksjer behandles som gjeld siden aksjene gir utbytte og har høyere prioritet når det gjelder å kreve inntjening kontra vanlige aksjer. Også preferanseaksjer tilbakebetales på samme måte som gjeld ved oppkjøp.
Kontanter og kontantekvivalenter trekkes fra formelen fordi det reduserer kostnadene ved å kjøpe selskapet. Kontantekvivalenter kan bestå av kortsiktige investeringer, sertifikater , pengemarkedsfond og omsettelige verdipapirer med en forfallsdato på 90 dager eller mindre.
Total bedriftsverdi er nyttig når selskaper engasjerer seg i fusjoner og oppkjøp. Hvis et overtakende firma er interessert i et selskap, må det vite hvor mye gjeld målselskapet har på balansen. Det overtakende firmaet må kanskje betale ned gjelden som en del av overtakelsen. Hvis det overtakende firmaet også hadde gjeld på balansen, ville det være avgjørende å vite hvor mye utestående gjeld for målselskapet siden det kan påvirke hvorvidt avtalen blir gjennomført eller ikke.
Total bedriftsverdi vs. markedsverdi
Ofte har to selskaper som ser ut til å ha lignende markedsverdier svært forskjellige totale bedriftsverdier.
For eksempel, hvis et selskap prøvde å sammenligne sin verdi med verdien av en konkurrent, ville det måtte se utover markedsverdier. La oss si at konkurrenten har en markedsverdi på 100 millioner dollar, men har 50 millioner dollar i gjeld. Selskapet som utfører sammenligningen kan også ha en markedsverdi på 100 millioner dollar, men kan i stedet ha ingen gjeld og 10 millioner dollar kontanter på hånden. Basert på TEV vil konkurrentens verdi være 150 millioner dollar mens selskapet som gjennomfører sammenligningen vil ha en verdi på 90 millioner dollar.
La oss si at i stedet for en sammenligning med en konkurrent, var selskapet ute etter å kjøpe konkurrenten. Ved å bruke markedsverdien vil vi si at overtakelsesprisen for å kjøpe selskapet er verdt 100 millioner dollar. TEV viser imidlertid at anskaffelseskostnaden virkelig er 150 millioner dollar, på grunn av gjelden på 50 millioner dollar i tillegg til markedsverdien på 100 millioner dollar.
Det er viktig å huske at det overtakende selskapet vil kjøpe målselskapets gjeld så vel som dets eiendeler. Som et resultat er TEV et mer nøyaktig mål for å verdsette prisen på et selskap under en fusjon eller oppkjøp.
Total foretaksverdi kan brukes til å sammenligne to selskaper med ulike nivåer av gjeld og egenkapital eller til å analysere et potensielt overtakelsesmål.
Bruke TEV for å normalisere verdier
TEV, i tillegg til å være en beregning for å sammenligne potensielle overtakelseskandidater, lar også et selskap eller finansanalytiker normalisere verdsettelsen av et selskap. Mange finansanalytikere bruker forholdet pris-til-inntekt (P/E) for å utlede et selskaps verdi, utover markedsverdien. P/E-forholdet er et forhold for å verdsette et selskap som måler gjeldende aksjekurs i forhold til inntjening per aksje ( EPS ). Imidlertid gir et selskaps P/E-forhold ikke alltid et fullstendig bilde siden det bare inkluderer markedsverdien og fortjenesten (eller inntjeningen) til selskapet. P/E-forhold kan få et selskap til å virke dyrt sammenlignet med et annet selskap når det i virkeligheten ikke er det siden ett selskap kanskje ikke har noen gjeld mens det andre selskapet har gjeld på balansen.
I stedet kan finansanalytikere normalisere et selskaps verdivurdering ved å ta EBITDA (inntekt før renter, skatt, avskrivninger og amortisering)-til-foretaksverdi. EBITDA-til-foretak-verdiberegningen gjør at aksjekursen til offentlige selskaper kan evalueres bedre for investeringsformål. Grunnen til dette er at beregningen inkluderer komponentene i P/E-forholdet, som fortjeneste og markedsverdi, samt alle komponentene i TEV-beregningen som total gjeld.
Høydepunkter
– TEV hjelper til med verdsettelser av potensielle overtakelsesmål og beløpet som skal betales for oppkjøpet.
– TEV brukes til å utlede den samlede økonomiske verdien av et selskap.
- TEV beregnes som følger: TEV = markedsverdi + rentebærende gjeld + preferanseaksjer - kontanter
– Total enterprise value (TEV) er en verdsettelsesmåling som brukes til å sammenligne selskaper med varierende gjeldsnivå.
