Toplam Kurumsal Değer (TEV)
Toplam Kurumsal Değer (TEV) Nedir?
Toplam kurumsal değer (TEV), farklı borç seviyelerine sahip şirketleri karşılaştırmak için kullanılan bir değerleme ölçümüdür. Toplam işletme değeri, sadece bir şirketin özkaynak değerini değil, aynı zamanda nakit ve nakit benzerleri çıkarıldığında borcunun piyasa değerini de içerir.
Bazı finansal analistler , bir şirketin değerini elde etmek için piyasa değeri analizini kullanır. Piyasa değeri, bir şirketin mevcut hisse senedi fiyatının toplam ödenmemiş hisse sayısı ile çarpılmasıyla elde edilen değeridir. Ancak, şirketler genellikle farklı finansal ve sermaye yapılarına sahiptir ve bu da TEV'i şirketleri karşılaştırırken daha iyi bir değer ölçüsü haline getirir.
Toplam Kurumsal Değeri (TEV) Anlama
TEV, bir şirketin genel ekonomik değerini elde etmek için kullanılır ve bir şirketin finansal sağlığı ve değeri üzerinde önemli bir etkiye sahip olabilecek bir şirketin borcunu ve nakitini etkilediği için genellikle daha kapsamlı bir ölçüm olarak görülür.
TEV şu şekilde hesaplanır:
- TEV = piyasa değeri + borcun piyasa değeri + imtiyazlı hisse senedi - nakit ve nakit benzerleri
Şirketin toplam borcuna piyasa değeri eklenir. Hisse senedi ve borç özelliklerine sahip hibrit bir menkul kıymet olduğu için imtiyazlı hisse senedi de eklenir. İmtiyazlı hisseler borç olarak kabul edilir, çünkü hisseler temettü öder ve adi hisse senedine kıyasla kazanç talep etme söz konusu olduğunda daha yüksek önceliğe sahiptir. Ayrıca, imtiyazlı paylar, satın alma durumunda borç gibi geri ödenir.
Nakit ve nakit benzerleri,. şirketi satın alma maliyetini azalttığı için formülden çıkarılmıştır. Nakit benzerleri, kısa vadeli yatırımlar, ticari kağıtlar,. para piyasası fonları ve vadesi 90 gün veya daha kısa olan menkul kıymetlerden oluşabilir.
Toplam kurumsal değer, şirketler birleşme ve satın almalara giriştiğinde yardımcı olur. Satın alan bir firma bir şirketle ilgileniyorsa, hedef şirketin bilançosunda ne kadar borcu olduğunu bilmesi gerekir. Edinen firma, devralmanın bir parçası olarak borcunu ödemek zorunda kalabilir. Ayrıca, satın alan firmanın bilançosunda da borcu varsa, anlaşmanın yapılıp yapılmayacağını etkileyebileceğinden, hedef şirket için ödenmemiş borç miktarını bilmek kritik olacaktır.
Toplam Kurumsal Değere Karşı Piyasa kapitalizasyonu
Genellikle, benzer piyasa değerlerine sahip gibi görünen iki şirketin çok farklı toplam işletme değerleri vardır.
Örneğin, bir şirket değerini bir rakibin değeriyle karşılaştırmaya çalışıyorsa, piyasa değerlerinin ötesine bakması gerekir. Diyelim ki rakibin 100 milyon dolarlık bir piyasa değeri var ama 50 milyon dolarlık borcu var. Karşılaştırmayı yapan şirketin de 100 milyon dolarlık bir piyasa değeri olabilir, ancak bunun yerine borcu ve elinde 10 milyon dolar nakit olmayabilir. TEV bazında rakibin değeri 150 milyon dolar olurken, karşılaştırmayı yapan şirketin değeri 90 milyon dolar olacaktı.
Diyelim ki, bir rakiple karşılaştırma yapmak yerine, şirket rakibi satın almak istiyordu. Piyasa değeri değerini kullanarak, şirketi satın almak için devralma fiyatının 100 milyon dolar olduğunu söyleyebiliriz. Ancak TEV, 100 milyon dolarlık piyasa değerine ek olarak 50 milyon dolarlık borç nedeniyle satın alma maliyetinin gerçekten 150 milyon dolar olduğunu gösteriyor.
Edinen şirketin, varlıklarının yanı sıra hedef şirketin borcunu da satın alacağını hatırlamak önemlidir. Sonuç olarak TEV, birleşme veya devralma sırasında bir şirketin fiyatını değerlendirmek için daha doğru bir ölçüdür.
Toplam işletme değeri, farklı borç ve öz sermaye seviyelerine sahip iki şirketi karşılaştırmak veya potansiyel bir devralma hedefini analiz etmek için kullanılabilir.
Değerleri Normalleştirmek için TEV'i Kullanma
TEV, potansiyel devralma adaylarını karşılaştırmak için bir metrik olmanın yanı sıra, bir şirketin veya finansal analistin bir şirketin değerlemesini normalleştirmesine de olanak tanır. Birçok finansal analist, bir şirketin değerini piyasa değerinin üstünde ve ötesinde elde etmek için fiyat-kazanç (F/K) oranını kullanır. F/K oranı, mevcut hisse fiyatını hisse başına kazancına ( EPS ) göre ölçen bir şirkete değer verme oranıdır. Bununla birlikte, bir şirketin F/K oranı, yalnızca şirketin piyasa değerini ve kârlarını (veya kazançlarını) içerdiğinden her zaman tam bir resim sağlamaz. F/K oranları, bir şirketin başka bir şirkete kıyasla pahalı görünmesine neden olabilir, ancak gerçekte, bir şirketin borcu olmayabilirken diğer şirketin bilançosunda borcu olabilir.
Bunun yerine, finansal analistler bir şirketin değerlemesini FAVÖK'ü (faiz, vergi, amortisman ve amortisman öncesi kazanç) işletme değerine göre alarak normalleştirebilir. FAVÖK'ten işletmeye değer metriği, halka açık şirketlerin hisse senedi fiyatlarının yatırım amaçlı daha iyi değerlendirilmesini sağlar. Bunun nedeni, hesaplamanın kâr ve piyasa değeri gibi F/K oranının bileşenlerini ve toplam borç gibi TEV hesaplamasındaki tüm bileşenleri içermesidir.
##Öne çıkanlar
TEV, potansiyel devralma hedeflerinin değerlemesinde ve satın alma için ödenmesi gereken tutarda yardımcı olur.
TEV, bir şirketin genel ekonomik değerini elde etmek için kullanılır.
TEV şu şekilde hesaplanır: TEV = piyasa değeri + faizli borç + imtiyazlı hisse senedi - nakit
Toplam işletme değeri (TEV), farklı borç seviyelerine sahip şirketleri karşılaştırmak için kullanılan bir değerleme ölçümüdür.
