Valeur d'entreprise totale (VET)

Qu'est-ce que la valeur totale de l'entreprise (VET) ?

totale de l'entreprise (VET) est une mesure d'évaluation utilisée pour comparer des entreprises ayant différents niveaux d'endettement. La valeur totale de l'entreprise comprend non seulement la valeur des capitaux propres d'une entreprise, mais également la valeur marchande de sa dette, tout en soustrayant la trésorerie et les équivalents de trésorerie.

Certains analystes financiers utilisent l'analyse de la capitalisation boursière pour dériver la valeur d'une entreprise. La capitalisation boursière est la valeur d'une entreprise en multipliant le cours actuel de l'action par le nombre total d'actions en circulation. Cependant, les entreprises ont souvent des structures financières et de capital différentes,. ce qui fait de la VET une meilleure mesure de la valeur lorsque l'on compare des entreprises.

Comprendre la valeur totale de l'entreprise (VET)

La VET est utilisée pour dériver la valeur économique globale d'une entreprise et est souvent considérée comme une mesure plus complète puisqu'elle tient compte de la dette et de la trésorerie d'une entreprise, ce qui peut avoir un impact significatif sur la santé et la valeur financières d'une entreprise.

La VET est calculée comme suit :

• TEV = capitalisation boursière + valeur de marché de la dette + actions privilégiées - trésorerie et équivalents de trésorerie

La capitalisation boursière est ajoutée au montant total de la dette de l'entreprise. Des actions privilégiées sont également ajoutées car il s'agit d'un titre hybride, qui présente des caractéristiques d'équité et de dette. Les actions privilégiées sont traitées comme une dette puisque les actions versent des dividendes et ont une priorité plus élevée lorsqu'il s'agit de réclamer des bénéfices par rapport aux actions ordinaires. De plus, les actions privilégiées sont remboursées comme une dette en cas d'acquisition.

trésorerie et les équivalents de trésorerie sont soustraits de la formule car cela réduit le coût d'acquisition de l'entreprise. Les équivalents de trésorerie peuvent consister en des placements à court terme, des effets de commerce,. des fonds du marché monétaire et des titres négociables dont la date d'échéance est de 90 jours ou moins.

La valeur totale de l'entreprise est utile lorsque les entreprises s'engagent dans des fusions et acquisitions. Si une entreprise acquéreuse est intéressée par une entreprise, elle doit connaître le montant de la dette de l'entreprise cible dans son bilan. L'entreprise acquéreuse pourrait devoir rembourser la dette dans le cadre de la reprise. De plus, si l'entreprise acquéreuse avait également une dette dans son bilan, il serait essentiel de connaître le montant de l'encours de la dette de la société cible, car cela pourrait avoir une incidence sur la conclusion ou non de la transaction.

Valeur totale de l'entreprise par rapport à la capitalisation boursière

Souvent, deux sociétés qui semblent avoir des capitalisations boursières similaires ont des valeurs d'entreprise totales très différentes.

Par exemple, si une entreprise essayait de comparer sa valeur à celle d'un concurrent, elle devrait regarder au-delà des capitalisations boursières. Disons que le concurrent a une capitalisation boursière de 100 millions de dollars mais qu'il a une dette de 50 millions de dollars. La société effectuant la comparaison pourrait également avoir une capitalisation boursière de 100 millions de dollars, mais pourrait à la place n'avoir aucune dette et 10 millions de dollars en espèces. Sur la base de la TEV, la valeur du concurrent serait de 150 millions de dollars tandis que l'entreprise effectuant la comparaison aurait une valeur de 90 millions de dollars.

Disons qu'au lieu d'une comparaison avec un concurrent, l'entreprise cherchait à acquérir le concurrent. En utilisant la valeur de la capitalisation boursière, nous dirions que le prix de rachat pour l'acquisition de l'entreprise vaut 100 millions de dollars. Cependant, TEV montre que le coût d'acquisition est en réalité de 150 millions de dollars, en raison de la dette de 50 millions de dollars en plus de la capitalisation boursière de 100 millions de dollars.

Il est important de se rappeler que la société acquéreuse achèterait la dette de la société cible ainsi que ses actifs. Par conséquent, la TEV est une mesure plus précise pour évaluer le prix d'une entreprise lors d'une fusion ou d'une acquisition.

La valeur totale de l'entreprise peut être utilisée pour comparer deux entreprises ayant des niveaux d'endettement et de fonds propres différents ou pour analyser une cible de reprise potentielle.

Utilisation du TEV pour normaliser les valeurs

La VET, en plus d'être une métrique de comparaison des candidats potentiels à la reprise, permet également à une entreprise ou à un analyste financier de normaliser la valorisation d'une entreprise. De nombreux analystes financiers utilisent le ratio cours/bénéfice (P/E) pour calculer la valeur d'une entreprise, au-delà de sa capitalisation boursière. Le ratio P/E est un ratio d'évaluation d'une entreprise qui mesure le cours actuel de son action par rapport à son bénéfice par action ( EPS ). Cependant, le ratio P/E d'une entreprise ne fournit pas toujours une image complète puisqu'il ne comprend que la capitalisation boursière et les bénéfices (ou bénéfices) de l'entreprise. Les ratios P/E peuvent faire paraître une entreprise chère par rapport à une autre entreprise alors qu'en réalité, ce n'est pas le cas, car une entreprise peut ne pas avoir de dette tandis que l'autre a une dette dans son bilan.

Au lieu de cela, les analystes financiers peuvent normaliser l'évaluation d'une entreprise en prenant l' EBITDA (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement) à la valeur de l'entreprise. La mesure de la valeur de l'EBITDA à l'entreprise permet de mieux évaluer le cours des actions des sociétés ouvertes à des fins d'investissement. La raison en est que le calcul inclut les composants du ratio P/E, tels que les bénéfices et la capitalisation boursière, ainsi que tous les composants du calcul de la VET tels que la dette totale.

Points forts

• TEV aide à évaluer les cibles de rachat potentielles et le montant qui devrait être payé pour l'acquisition.

• VET est utilisé pour dériver la valeur économique globale d'une entreprise.

• VET est calculé comme suit : VET = capitalisation boursière + dette portant intérêt + actions privilégiées - trésorerie

• La valeur totale de l'entreprise (VET) est une mesure d'évaluation utilisée pour comparer des entreprises ayant différents niveaux d'endettement.